一线丨盛松成：货币超发是否导致房地产泡沫？

腾讯新闻《一线》 作者邬川

目前有一种市场观点认为，是M2（广义货币）的增长导致了中国房地产价格的暴涨，但中国人民银行统计司原司长盛松成却认为，与其说货币超发推高房价，不如说经济的发展、房地产的发展使我们的货币增加。

9月18日晚间，在由腾讯新闻和原子智库主办、北京大学国家发展研究院联合主办的“2018腾讯夏季达沃斯夜话”中，盛松成作出了如上表述。

在他看来，与其说房地产在助推货币超发，不如说目前是正好把货币赶进了房地产市场。

接下来，盛松成抛出了这样一个问题：为什么不能说货币超发提高了别的任何东西呢，为什么一定是推高了房地产的价格呢？

他给出了自己的答案：货币和房地产恰恰是相互促进和相互配合的。

以下为演讲实录：

如果说房地产是货币的蓄水池，从某种意义上来说我同意，确实是蓄水池，如果不是蓄水池的话，那么钱放到哪去。如果它是蓄水池的话，因为蓄水池就像我刚才说的，他很可能是我们去贷款买房的，买了以后又把这个蓄水池越扩越大。

还有一点，实际上为什么今天问我这个问题，实际上大家最想知道的是什么呢，因为我们现在国家已经定了，房子不炒，大家会想到另外一个问题，很可能如果我们房地产价格下降，现在我们的房地产存量是多少，大致是250亿左右，如果我们有10%的房地产的交易，那就是有25万到30万，大家没想到，你这25万、30万，我卖就是你买，我买就是你卖，不可能到别的地方去的。

第二，如果是我们的房地产价格下跌，恰恰是我们缩紧，恰恰会引起通货紧缩，历史上很少有房地产价格下降会引起物价上涨的情况，因为房地产价格下降往往是伴随着经济的不景气，经济的不景气会伴随着消费的下降，消费的下降会伴随着价格的下降。

美国的、日本的、韩国的都是历史上这样，因为我们中国有一点，中国的房地产市场太广了，真正的房地产调控是15年，也就是非典以后。而在其他国家都有，如果以中国来做历史来说明问题，是很难说明问题的。从日本，日本1990年到2012年增长了65%，这个十几年当中增长65%，而他的房价下降了31%，同时2009年到2012年日本M2平均增速达到2.8%，但是房价缩减了14%，这是日本。美国也是这样，美国从1990年到2012年，美国房价增长很少，韩国M2增长11.6倍，房价只增长了55%。

也就是说房价和一般的商品的关系，有的时候是正相关的，甚至有的时候是负相关不一定会说房价下跌会冲击其他的经济，我觉得不会，如果引起我们的房价下跌反而会引起我们物价下跌。

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