为什么美的喜欢说静水流深？一种以人为尺度的丈量

7月18日，《财富》发布2018年度世界500强榜单，美的集团以营业收入357.94亿美元列323名，进入全球400强靠前的席位。

2016年，美的以221.71亿美元第一次上榜，列481名，2017年，以260.6亿美元居450名，排名跃升31名，这次排名大幅跃升，

美的收入规模大幅攀升，客观受益于库卡并表的影响，即便撇除库卡的267亿收入，其家电业务的营收增长仍然超过34%，增速可观。

进入500强榜单的部分中国企业，坐拥庞大本土市场以及丰富的劳动力资源，多在规模取胜，盈利能力一般，同时，收入高度依赖本地，人均产出尤其人均利润远逊色于国际同行。

相比之下，美的这个500强的成色要足得多，其43.19%的收入来自海外，更重要的是，过去5年，美的人均指标高速增长，尤其家电业务，其人均效率已全面赶超国际同行，而且，基于其人力资本的结构性变化，这种提升态势有望延续下去。

可以说，美的是新常态下“中国制造”进化的一个生动标本。

人均指标：5年的“大变化”

美的启动战略转型始于2012年，公司提出“产品领先、效率驱动、全球经营”三大战略，以此构建竞争力，这一决策深刻影响了人均指标。

当年，美的电器营业收入为680.71亿元，净利润34.77亿元，当年底在职员工为67521人，粗略计算，人均产出约为100万元，人均利润约5万元。

2017年，美的集团(2013年整体上市)营业收入为2407.12亿元，净利润172.84亿元，其中包括刚收购的东芝家电和库卡，我们尝试撇除其影响，更清晰地看到自有业务人均指标上的变化。

财报披露，2017年，东芝家电营收超过150亿元，库卡收入为267.23亿元(36.14亿欧元)，扣除后，原有业务的营收约为1990亿元;利润方面，东芝家电处于亏损状态，库卡净利润6.52亿元(8820万欧元)，等于说，原有业务至少创造166亿元净利润。

2017年，美的原有业务员工数为101826，即人均产出195万，人均利润为16.3万元，短短5年间，一个增长接近1倍，一个超过2倍。

特别注意的是，美的2017年摊销了并购库卡及东芝家电的部分费用，年末又推出股权激励计划，两项合计支出32.55亿元，即便有高达16.7亿元的非经常性损益留人，其原有业务的实际人均利润依然被低估了。

人均利润：大幅领先博世、松下

如今，营收规模超过美的、且主营业务存在交集的公司，已屈指可数，在2018年的500强榜单中，大体只有三星电子(家电)、西门子(机器人与自动化系统)、日立(家电)、博世(家电)、松下(家电)等少数几家。由于美的主体为家电业务，我们选择德国博世和日本松下的家电业务与之相比，从中可观察美的制造的竞争力。