放宽外国人开户限制，对A股有哪些积极影响？

腾讯财经特约作者 朱邦凌

7月8日，证监会官网披露，近期，证监会会同有关部门上报的《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。与此同时，证监会就《证券登记结算管理办法》、《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见。这标志着更多外国人也可以炒A股了，这项政策的推出对A股市场有哪些积极影响？

首先，放宽外国人A股开户限制可以为境内市场吸引更多资金。

允许外国人开立A股证券账户，是吸引外资，支持我国实体经济发展的重要渠道。此次主要是放开以下两类人员在境内开立A股证券账户：一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。实际上，之前已经有部分外国人按照相关法律规定的例外条款在A股开户了。也就是说，今后，取得我国永久居留身份证的外国人、外国人在境内依法设立外商投资股份有限公司并在A股上市的、在境内工作的外国人、A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工，无论是否在中国都可以参与A股投资。

需要说明的是，本次开放的外国自然人投资者，其本国证券监管机构必须已与中国证监会建立监管合作机制。截至目前，共有62个国家和地区和中国证监会签署了68份双边合作协议。符合上述规定的外国人约有几十万，但最终有多少人成为A股投资者还有待时间检验。

从A股市值和A股数量来看，近几年确实在不断走高，今年A股数量已经达到3531家，沪深总市值仅在55万亿元左右，该数值与2015年峰值水平相当。由此不难看出，在市值恢复增长，A股数量增多的背景下，成交金额一直下行，没有改观，A股交投低迷已是不争的事实。允许外国人开立A股证券账户，在初始阶段，这项政策带来的资金可能并不是太多。但随着这项规定的实行，相信会有更多的资金进入A股市场，也会改善A股市场交投暂时低迷的现状。

其次，这项政策并不单纯是为了引进外资，也是为了吸引优秀人才。

政策放宽后，增加对外籍员工的股权激励，可以吸引更多优秀人才。正像证监会表示的，在资本市场领域，证券期货经营机构的发展已经进入新的历史阶段，“走出去”和“引进来”的步调加快，发展跨境业务的需求进一步提高，允许对外籍人才实施股权激励、允许其参与我国证券市场交易，是吸引境外优秀金融人才的重要方式，对引进境外市场先进经验，加快我国证券期货行业与国际接轨，打造世界一流的证券期货经营机构有积极意义。

第三，更多外国人投资A股标志着外资资产配置流入增加将是一个常态。

近年来，外资投资A股的渠道正在增多，包括陆股通、QFII、MSCI等。6月1日，A股200余只股票被正式纳入MSCI指数，万千投资者期待的A股入摩终于成行。对于资本市场开放来说，这是具有里程碑意义的节点。同时，A股入摩初期大约能够带来500亿元的增量资金。以后，股票市场将迎来最强有力和最持续的国际机构投资者的参与。今后一个时期，外资资产配置流入增加将是一个常态。

实际上，虽然近期A股经历了一段调整，但北上资金6月份继续加速流入 。数据显示，截至今年6月15日北上资金累计净流入1642亿元，而去年同期为843亿元，今年同比增加95%，境外资金加速流入特征明显。5月份北上资金当月净流入达到509亿元，是14年11月互联互通开通以来单月净流入最高值。

早在2017年10月，外资投资A股规模就突破了万亿。外资机构投资中国证券二级市场，主要通过QFII、RQFII、深港通和沪港通的渠道和方式。截至6月29日，央行最新QFII和RQFII报批总额分别为924.74亿美元和5331.04亿元人民币，深港通和沪港通的南北向成交量不断扩大。截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达1.021万亿元，首次超过1万亿元大关。相较同期沪深两市逾56万亿元的A股总市值、逾44万亿元的A股流通市值而言，外资持股占比约为1.7%、2.3%。

第四，更多外国人投资A股有助于改善A股市场生态，树立价值投资理念。

在A股，投资者习惯将股票投资称为“炒股”。这次放开更多外国人开户限制，我们也习惯性地称为“外国人可以炒A股了”。作为一种习惯，“炒股”背后代表的投机炒作根深蒂固。我们还是期待着更多外国人投资A股，而不是来炒股的。

在6月A股入摩之际，MSCI公司董事局主席兼CEO亨利·费尔南德兹表示，首先是全面衡量国际投资者在这一阶段的投资体验。体验包括两方面，一是投资者是否能够顺利地买入和卖出A股股票，这是对投资信心产生最大影响的，也是非常基础的因素。第二点则是投资者是否能够良好地适应A股市场的特殊性，包括日交易有限额，通过沪港通或深港通投资的标的不能覆盖全市场、投资者不能参与IPO等。

同A股入摩一样，让外国人投资A股也需要对市场进行严格监管，治理市场乱象，抑制过度投机，进一步加强上市公司治理。上市公司乱停牌、高比例股权质押、不当关联交易、欺诈上市、财务造假、伪市值管理等，都是A股多年沉疴，也是各类风险的源头。不能让投资者包括国际投资者天天为“踩雷”而担惊受怕，如果国际投资者在A股频频“踩雷”，用不了多久就吓跑了。