闪电评论 | 美国债收益率破3 全球市场风险凸显

腾讯财经特约作者 余丰慧 注册高级咨询师、著名专栏作家

美国10年期国债收益率4月24日纽约时段早盘突破3%整数关口，为2014年1月来首次。导致4月24日美股三大指数大跌：道指重挫超400点，创逾一年最长连跌天数。标普跌1.3%、纳指跌1.7%。黄金与比特币大涨：比特币最近24小时上涨逾600美元，涨幅超过7%，刷新3月12日以来最高位至9580美元；COMEX 6月黄金期货收涨9.00美元，涨幅0.7%，结束之前连跌三个交易日的遭遇。

10年期美债收益率4月24日触及3.003%，最终下跌2个基点，至2.99%。自2011年以来，3%关卡只被短暂触及过两次，分别是在2013年和2014年初，后来债券牛市将收益率压低到纪录低点。有市场预测，十年期国债收益率或可能达到3.10%。如果这样的话，那么全球市场大风险大动荡或急速而至。虽然美国经济数据欣欣向荣，一片大好，但也挡不住全球地缘政治与贸易战引爆风险。

历史上美国十年期国债收益率大涨会发生什么？

1987年的黑色星期一、1994年的墨西哥金融危机、1997年的亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂以及2008年的全球金融危机等期间，美国十年期国债收益率均大幅飙升。最近的一次是2018年2月份的一轮美股大跌，美国债十年期收益率就超过了2.9%以上。需要强调的是，美国债收益率上升带来的影响不仅仅是美国市场，而是对全球市场带来震荡。所以，近来美国十年期国债收益率的飙升可谓全球瞩目。

为什么美国国债收益率上升会影响到全球市场？

由买盘推高了美国国债价格导致收益率下行，反之，当买盘减少国债价格下跌导致国债收益率上升。国债收益率与国债价格呈现反相关状态。道理其实很简单，用最朴素最笨的办法理解是，国债发行时收益率与规模、期限以及到期还本付息额度都已经确定。这时买的人多了，价格就会上涨，国债市值就会增加，而收益率还是原先确定的。比原先发行时规模更大的市值来分取不变的收益率，那么每单位国债收益率肯定下跌，反之亦然。

而美国作为全球流动性的主要供应源头和联储作为全球央行的标杆作用，十年期美国国债收益率飙升意味着全球流动性的逆转警报响起。即10年期国债收益率飙升预示着流动性进入风险资产里已经触顶，开始转向了。或者说风险一触即发了。

目前美国债收益率发生了什么？什么原因？

周二（4月24日）10年期美债收益率触及3.003%，最终下跌2个基点，至2.99%。自2011年以来，3%关卡只被短暂触及过两次，分别是在2013年和2014年初，后来债券牛市将收益率压低到纪录低点。

两大原因：一是地缘政治风险出现缓和迹象。叙利亚危机，俄罗斯特工中毒事件，俄罗斯与西方对峙，中东地区争端，以及有所缓和的半岛无核化问题等，都对全球市场构成威胁。虽然这几天稍稍平静一些，但根本性问题没有解决，风险隐患随时爆发。表面的缓和催生国债收益率上升。二是全球贸易战风险一时归于平静。这是全球市场的最大风险，特别是中美两国的经济总量第一第二的大国打贸易战，对全球影响是致命的。这已经成为目前全球市场的最大担忧。虽然近期貌似缓和平静一些，但必须明白是处在于无声处听惊雷的阶段。

以上两个因素是催生美十年期国债收益率上升的主要原因。

美国十年期国债收益率超过3%，全球市场风险或被引爆，股市将转向下行，历史数据已经证明：屡试不爽。

在研究市场型态的分析师心中，一旦收益率突破3.05%，达到上次2011年触及的水平，那么市场可能会从天堂掉到地狱。提醒投资者千万注意风险，密切关注这个风向标指标的变化！

当然，也有乐观者认为，美联储能维持经济增长的时间越长，就越应该看多美股，即使短期内加息可能会使股市受到来自国债的更大竞争压力。此外，美联储持续加息证明经济状况足够强劲，足以承受货币政策逐步正常化。美联储退出刺激、全球经济增长改善、美国税改，股市根本谈不上崩盘！

【本文系腾讯财经独家稿件，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。】