高盛升舜宇目标价至168元

高盛发表报告指，基于舜宇(02382-HK)管理层的发展策略支持该行展望，如镜头模组供应商在设计及制造复杂化的情况下持续为产品增值，料将提升产品均价致毛利率上升，该行升舜宇目标价由155元上调至168元，升2018-2020年盈测8%-10%，以反映去年毛利率好于预期，维持将股份放于确信买入名单内。

该行引述舜宇管理层预计，双镜头于内地智能手机的渗透率将自去年的15%-20%提升至今年的25%-30%，今年镜头模组之毛利率仍将继续提升。3D镜头业务将于今年下半年贡献收入，于高端Android智能手机镜头市场的市占率亦会提升，带动产品均价及毛利率提升。今年亦将发展广角镜头，汽车镜头模组之收入贡献亦将达1,000亿元人民币。

管理层还预计，未来手机镜头除提升像素外，亦会向更佳光学变焦及较大光圈两方面发展。目前智能手机镜头可通过双镜头进行两倍光学变焦，管理层相信用家在光学变焦达三倍或四倍时才会发现相片质素提升。但达到有关倍数，需改良镜头模组设计如三镜头或潜望镜式双镜头。

至于投资者关注的智能手机功能倒退及原材料成本上升，舜宇管理层不认为将构成趋势或行业危机，指相信内地智能手机OEM或将平衡功能及产品组合，中高端产品功能提升亦将持续，如将于3月推出的新型号手机(比如Vivo的X21及华为的Nova e3)，皆具备2,400万像素前置镜头。智能手机OEM亦可透过产品加价，以转嫁部分更高原料成本予消费者，加价后售价仍低于iPhone X，故对客户而言仍吸引。