【天风家电】2月京东家电数据点评：彩电销售高速增长，白电各品类表现优异

作者：天风家电团队从京东电商平台数据看，排除春节错期因素干扰，2018年1-2月家电整体销售表现优异，销售额同比实现36%增长。彩电品类1-2月销售量、销售额同比大幅增长53%、47%，1月及2月均价同比分别小幅下降2.7%、4.5%。在面板成本同比出现大幅下降的背景下，京东平台彩电均价趋势与天猫&淘宝的彩电均价呈现出一致的趋势，即在彩电销售显著恢复的同时均价保持平稳中略有下降，有利于整机厂商加快周转和利润率恢复。空调、冰箱、洗衣机三大白电品类表现优秀，1-2月销售额及销售量均实现较大幅度增长。随着大家电渠道、物流、安装售后体系的不断完善，大家电在电商平台占比将逐步提升。从均价来看，2018年1月、2月三大白电品类价格指数同比均有较大幅度提升，自2016年初至今呈现震荡上升趋势。2月厨具（厨电、炊具等）增长趋缓。我们认为，相对于空调、冰箱、洗衣机、彩电，装修属性最强的厨电品类受到地产和春节假期影响会较为明显。投资建议我们认为，18年以来从京东、天猫等第三方平台数据可以看出，家电产品的线上增长呈现较为一致的情况，整体表现较为优异。而随着大家电品类线上比例越来越高，中怡康等传统第三方数据较难以覆盖的统计区域将对整体市场产生越来越大的影响。黑电行业已经迎来复苏的季节，连续多月显现出底部回暖趋势，持续推荐关注黑电龙头海信电器、TCL集团，关注港股创维数码、TCL多媒体。从产业在线、中怡康以及电商数据可以看出，空调需求依然十分强劲，农村三四线城市保有量具备长期提升空间，推荐行业龙头格力电器、美的集团以及零部件龙头三花智控，冰洗品类消费升级趋势明显，积极推荐青岛海尔、小天鹅A。风险提示：线上数据有不同程度刷单现象，数据真实性有限，请谨慎参考；注意房地产下滑风险。报告来源：天风证券研究所家电团队报告时间：2018/03/15