花旗：港灯业绩逊预期 降目标价至5.4元

港灯-SS(02638-HK)昨日(13日)公布2017年全年业绩，纯利按年跌7.2%至33.41亿元；收入按年升2.4%至116.93亿元；每股盈利37.81仙。每股份合订单位末期分派20.12仙，连同位中期分派19.92仙，2017年全年派息40.04仙。

港灯表示，未来数月首要目标是与政府完成磋商，落实与新《管制计划协议》所有相关事项，为新框架下的各项目作好准备，包括引入上网电价和可再生能源证书。

花旗重申对港灯的「沽售」评级，目标价由5.5元下调至5.4元。指港灯业绩逊预期，预期新《管制计划协议》2019年生效，准许回报率下调，将使2019年分派减少33%。又料港灯将因利率上升使导致纯利减少及影响现金流。

汇丰环球研究预期港灯在2019年的预测股息回报为4.7%，低于2018年预测派息回报5.4%，纵然仍高于同业，但业务增长空间有限，及与长实集团(01113-HK)共同发展酒店项目需面临风险因素，认为港灯估值只属合理。该行给予港灯「持有」评级，目标价由7元上调至7.1元。

此外，野村及摩根大通予港灯「中性」评级，目标价分别为7.55元及6.9元。摩根士丹利予「与大市同步」评级，目标价6.7元。大和及瑞信则予「跑输大市」评级，目标价分别为6.25元及5.6元。瑞银评级为「沽售」，目标价6.2元。