大摩升安踏(02020-HK)及李宁(02331-HK)目标价

大摩发表研究报告表示，预期体品行业龙头品牌可受惠行业利好势头。2017年属体品行业连续第四年复苏。除了原有增长动力，即收入增长及消费升级外，该行认为，运动普及度上升及服饰品味演变亦属行业强劲推手。

该行料安踏体育(02020-HK)将迎接重估，作为纯内地品牌，具强劲销售及盈利增长，估值不应逊于国际品牌Nike及Adidas均值。料安踏2017至2019年间年均盈利复合增长约22%，源于品牌定价定位精确，品牌及产品升级；和产品潜在加价，与国际品牌折让收窄；及强健经营能力支持多品牌策略。予安踏「增持」评级，目标价由29元升至44.5元。

此外，与安踏比较，同业李宁(02331-HK)在销售及市务能力上仍显着落后。指李宁专注自营店及电商业务，其与安踏的收入差距由2013年的15亿元人民币，扩至2017年估算达75亿元人民币；另利润率改善是长远增长动力，但短期刺激作用料有限。又指李宁产品升级有进展，但在提升盈利方面见拙。该行予李宁「与大市同步」评级，目标价由5.5元升至6.6元。

截至发稿，安踏升0.5%，报40.35元，成交2.02亿元；李宁升7.26%，报7.09元，成交2.04亿元。