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中国央行:近期国际股市震荡与宽松货币政策导致股市估值较高有关

央行发布第四季度货币政策执行报告:实行稳健中性的货币政策。中国结构性矛盾仍较突出,防范化解重大风险的任务依然艰巨。

央行表示:增强利率调控能力,加大市场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。将保持流动性合理稳定,管住货币供给总闸门,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。

央行发布第四季度货币政策执行报告要点:

央行:近期国际股市大震荡与宽松货币政策导致股市估值较高有关

央行四季度货币政策执行报告称,近期国际股市大幅震荡,一定程度上也与前期宽松货币政策导致股市估值较高有关,需要密切关注发达经济体资产价格变动对金融稳定的影响及其潜在的溢出效应。

央行:综合考虑金融监管政策的宏观效应及对金融业态和市场运行格局的影响

央行四季度货币政策执行报告称,把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡。一方面要掌控好流动性尺度,助力去杠杆和防范化解金融风险;另一方面,综合考虑金融监管政策的宏观效应及对金融业态和市场运行格局的影响,加强监管协调,灵活运用多种货币政策工具组合,合理安排工具搭配和操作节奏,“削峰填谷”维护流动性合理稳定;进一步完善宏观审慎评估,将同业存单、绿色金融纳入MPA考核。

央行:适时推动前期出台的逆周期调控政策回归中性

央行四季度货币政策执行报告称,在市场环境已转向中性的情况下,有必要使前期为抑制外汇市场顺周期波动而出台的逆周期宏观审慎管理措施也回归中性,强化外汇市场价格发现功能,提高市场流动性,更好地服务于实体经济,促进经济持续、协调、平稳发展。

央行:支持钢铁煤炭行业化解过剩产能 为高标准建设雄安新区提供有力金融支持

进一步改进信贷政策实施方式,支持钢铁煤炭行业化解过剩产能,妥善处置企业债务和银行不良资产。持续提升京津冀协同发展金融服务水平,为高标准建设雄安新区提供有力金融支持。重点做好乡村振兴战略金融服务,促进一二三产业融合发展,稳妥推进“两权”抵押贷款试点工作,探索开展“订单农业+保险+期货”试点。进一步发挥金融职能。加大对创业创新、科技、文化、战略性新兴产业等国民经济重点领域的支持力度。继续加大对养老、健康、文化等新消费领域的金融支持力度。进一步推进资产证券化工作,统一资产证券化市场的相关标准和规范,推动证券化市场规范化发展。

央行:增强人民币汇率双向浮动弹性

央行称,深化人民币汇率形成机制改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行:做好资管新规意见研究吸收工作 会同相关部门进行修改完善

央行称,做好《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》社会意见的研究吸收工作,会同相关部门进行修改完善,按程序报请国务院批准发布。继续推动出台金融控股公司监管规则,明确市场准入、公司治理、资本充足、关联交易等监管要求,探索完善相应的监管机制。在控制总杠杆率的前提下,把国有企业降杠杆作为重中之重,深入推进市场化法治化债转股。

央行:M2的可测性、可控性及与实体经济的相关性都在下降

2017年以来,中国人民银行及金融监管部门陆续出台了一系列措施防范化解金融风险。在保持贷款和社会融资对实体经济有力支持的同时,金融体系内部杠杆率降低,银行资金运用更趋规范,金融部门内部资金循环和嵌套减少。在目前外需总体改善、内需较为稳定、经济供求更加平衡的大背景下,主要由金融体系控制内部杠杆导致的M2增速适度下降对实体经济的影响不大。长期来看,随着经济结构逐步优化,低一些的货币增速仍能够支持经济实现高质量发展,这也有助于在宏观上实现去杠杆。此外还应看到,随着金融市场和金融产品更趋复杂,M2的可测性、可控性及与实体经济的相关性都在下降,在完善货币数量统计的同时,可更多关注利率等价格型指标,逐步推动从数量型调控为主向价格型调控为主转型。

央行解释M2增速放缓原因

2017年M2增速放缓的原因主要有三个: 一是银行股权及其他投资科目从之前的快速扩张转为有所萎缩,是导致M2增速回落的最主要原因。银行股权及其他投资主要包括银行购买和持有的资管计划、理财产品等。二是银行债券投资规模下降。前两年在地方政府债和企业债发行较多的大环境下,银行大量购债。但2017年以来地方债和企业债发行较上年同期放缓,银行购债相应减少,由此下拉M2增速约0.4个百分点。 三是财政存款超预期增长。财政存款增长会导致M2相应下降,因为当企业或个人缴税后,其存款会减少,而财政在拿到这笔资金后会上存央行,这意味着财政收入的增长会阶段性导致商业银行体系存款的减少,进而使M2下降。

央行发布第四季度货币政策执行报告内容摘要

2017年以来,中国经济运行稳中向好、好于预期,消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲,投资增长稳中略缓、结构优化,进出口扭转了连续两年下降的局面,服务业对经济增长的贡献不断提高,企业效益继续改善,生态环境状况明显好转,经济结构调整加快,总供求更趋平衡,内生增长动力有所增强。全年实现经济较快增长和物价平稳的较好组合,国内生产总值(GDP)同比增长6.9%,居民消费价格(CPI)同比上涨1.6%,经济发展的质量和效益提升。

当前,中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,货币政策需要更好平衡稳增长、调结构、促改革、去杠杆和防风险之间的关系。2017年,中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策,货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架初见成效,为供给侧结构性改革和高质量发展营造了中性适度的货币金融环境。密切关注流动性形势和市场预期变化,加强预调微调和与市场沟通,综合运用逆回购、中期借贷便利、抵押补充贷款、临时流动性便利等工具灵活提供不同期限流动性,维护银行体系流动性合理稳定,公开市场操作利率“随行就市”小幅上行。宣布对普惠金融实施定向降准政策,运用支农支小再贷款、再贴现、扶贫再贷款和抵押补充贷款等工具并发挥信贷政策的结构引导作用,支持经济结构调整和转型升级,将更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。深化利率市场化改革,货币政策调控和传导机制进一步健全。完善人民币汇率市场化形成机制,在中间价报价模型中引入“逆周期因子”,更充分地反映基本面变化。进一步完善宏观审慎政策框架,将表外理财纳入广义信贷指标范围,做好将同业存单纳入宏观审慎评估(MPA)同业负债占比指标的准备工作。积极完善和推广全口径跨境融资宏观审慎管理,适时推动前期出台的逆周期调控政策回归中性。

总体看,稳健中性的货币政策取得了较好效果,在有效抑制金融体系杠杆的同时,保持了经济平稳较快增长。银行体系流动性中性适度,货币信贷和社会融资规模平稳增长,利率水平总体适度,人民币对美元双边汇率弹性进一步增强,双向浮动的特征更加显著,人民币汇率预期总体平稳。2017 年末,人民币贷款余额同比增长12.7%,比年初增加13.5 万亿元,同比多增8782 亿元;社会融资规模存量同比增长12.0%。12 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.74%。2017 年末,CFETS 人民币汇率指数为94.85,全年上涨0.02%,人民币兑美元汇率中间价为6.5342 元,较上年末升值6.16%。年末广义货币供应量M2 余额同比增长8.2%,主要体现了金融体系抑制内部杠杆的成效。

展望2018 年,全球经济增长前景有望继续改善,中国发展潜能巨大,随着供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略的不断深化实施,经济发展的稳定性、协调性和可持续性有望继续增强。当然也应看到,国际上不稳定不确定因素仍然较多,国内经济金融领域的结构调整虽然出现积极变化,但结构性矛盾仍较突出,防范化解重大风险的任务依然艰巨。

下一阶段,中国人民银行将按照党中央和国务院的决策部署,全面深入贯彻党的十九大和中央经济工作会议、全国金融工作会议精神,以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,按照统筹推进“五位一体”总体布局的要求,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,牢牢把握我国社会主要矛盾和经济发展阶段的变化,按照推动高质量发展和建设现代化经济体系的要求,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新金融调控思路和方式,保持政策的连续性和稳定性,实施好稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,管住货币供给总闸门,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革,增强利率调控能力,加大市场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。扎实推进金融改革开放,大力发展普惠金融,在服务实体经济、支持创业创新和新动能培育上发挥更大作用。打好防范化解重大金融风险攻坚战,加强金融监管协调,守住不发生系统性金融风险的底线。

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责任编辑:jbyao
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