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大摩:中移动处于困局 评级减持

摩根士丹利报告指出,预期中移动(00941-HK)于5G投放的资本开支将显着拖累其长期回报,给予评级「减持」,目标价看70元。

该行指,集团近期推出多个数据月费优惠计划,令用户潜在降级,尤其是工信部要求将优惠开放予现有客户,而非只有新客户。这令中移动陷入困局,若不跟随联通及中电信推优惠,市场份额或会流失,惟跟随后利润却被蚕食。该行估计,中移动移动ARPU(每户每月平均收入)增长恶化,料由2016年的2%降至1%,明年或负增长1%,集团完全符合监管要求成为负面催化剂。

该行指,虽然管理层曾扬言会稳步提升派息比率,惟因发展5G存不确定性,料比率维持在46%,不排除会轻微提升,但在可预见将来不会超过50%。

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