美联储群“鹰”起舞 美元反弹之后何去何从

近日美联储多位官员相继发表偏鹰派的言论,其中包括美联储的“三号人物”杜德利,他周一(6月19日)称美国经济扩张之路还很长,而且强劲的就业市场终将带动通胀反弹,这令美联储进一步收紧货币政策的预期升温,扶助美元兑一篮子货币继续从七个月低位反弹。

上周三公布的数据显示,美国消费者物价指数(CPI)和素有“恐怖数据”之称的美国零售销售表现疲软。核心CPI年率增长1.7%,创下2015年5月以来新低,暗示通胀失去动能。

美国纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一在匹兹堡举行的一次本地商界会议上发表讲话称,就业市场不断收紧,应该扶助推升通胀,从而缓解部分投资者的忧虑,他们担心持续低通胀将会使联储决策者没有充分的理据在年内进一步升息。

美联储上周如期上调指标隔夜利率25个基点,并预计今年会再升息一次。联储还公布了停止将所持公债到期回笼资金再投资,以缩减4.5万亿美元资产负债表的计划。CME Group的FedWatch工具显示,交易商对美联储在12月会议上升息机率的预期从41%升至47%。

杜德利称,“尽管通胀略低于我们乐见的水平,但我们认为,如果就业市场继续收紧,薪资将逐步回升。受此提振,通胀将逐步回升至2%。”

同日,美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)也发表讲话称,尽管近期的通胀数据不太好,但重点在于当前的环境支持非常渐进的加息,以及以缓慢的方式按照预定计划缩减资产负债表。

埃文斯强调,2017年是加息二次、三次或四次,又或者具体什么时候开始减少到期资产的再投资,这仍需要静待观察。美联储加息应该由实现目标的前景预期来决定。

美国达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周五(6月16日)表示,预计经济成长在今年剩余时间反弹,美联储在未来加息加息时应保持非常谨慎、有耐心。

富国证券外汇策略师Eric Viloria表示,“从目前的情况看,联储并不太担心近期通胀数据回落,他们致力于政策正常化。”

贝莱德(BlackRock)首席投资策略师Turnill称,当前基准预期是美联储将温和加息。预期未来全球经济增速将持续高于趋势,通胀也将稳定。正常化政策与下滑的长期利率脱节,原因之一是市场过度关注通胀疲软,而美联储更关注前景。

有市场人士指出,杜德利今天的讲话,无疑证实了他依然是美联储主席耶伦的亲密盟友。上周耶伦意外释放鹰派言论,令市场深感震惊,投资者关注本周联储官员的讲话。

在杜德利和埃文斯讲话后,美元指数周二(6月20日)亚洲时段延续反弹走势,并触及97.61的日内高位,隔夜曾上扬0.4%,上周三(6月14日)曾触及96.32的七个月低位。

美联储群“鹰”起舞 美元反弹之后何去何从

(美元指数30分钟 )

其他货币方面,由于美元走强,欧元/美元周一跌0.4%,报1.1147美元;美元/日元涨0.5%至111.43附近。同时,英国退欧磋商周一正式开始。英镑/美元当天下跌跌0.4%,报1.2732美元,

本月稍早英国执政保守党在议会选举中失去了多数议席的地位,引发市场臆测,英国“软脱欧”的可能性增加,这曾一度提振英镑。不过,很多分析师预计,磋商的进展将会损及英镑。

不过,法国总统马克龙政府在上周日举行的议会选举中获得压倒性胜利的消息,未给欧元带来明显的提振。同时,仓位数据也显示,上周欧元净多头头寸触及逾六年最高。

周二市场可能将继续关注美联储官员讲话,其中包括副主席费希尔(Fischer)在阿姆斯特丹的讲话。本周交易员们还将关注其他官员的讲话,以研判下一次加息的时间点,以及美联储会以何种方式开始缩表。

美元后市该如何走?投行分析师们这样看

美联储6月鹰派加息震惊市场,同时其还意外公布资产负债表缩减细节。汇丰银行(HSBC)认为,美联储缩表计划比预期更迅速、幅度更大。该行的分析师们称,美联储将从第四季度开始缩表,在12月份加息25个基点(此前预期为9月)。

不过,汇丰指出6月的FOMC会议不太可能在短期内改变美元的命运。但这为减少资产负债表铺路,这也强化了我们的信念,即美元在未来几个月注定会走弱。

美银美林(BofAML)在报告中称,预期美联储加息速率将快于市场预期,预期欧洲央行削减QE的步伐比市场预期要慢,预期日本央行将会坚持收益率目标直至通胀远高于当前零线水平,但可能在今年某个时间下调年度购债的指引。

该行预计年底欧元/美元将走低,目标为1.08,届时市场将进一步接近美联储的点阵图。但如果欧洲央行结束QE,将在2018年对欧元构成支持,促使欧元/美元涨至预期目标1.15。

美银美林外汇技术分析师也指出,周图上看,RSI指示美元指数基本陷入超卖状态,但彭博美元指数则显示周图趋势线支撑位上存在连续买入信号,这支持美元指数展开反弹。

花旗集团(Citigroup)在近日的延保中称,在特朗普政府会推行税改或减税,或者两者兼有的确凿证据出现前,美元料区间波动,但明年预计将攀升。

花旗认为,美元短期前景并不乐观,因为美联储(FED)在通胀疲弱之际,加息往往会锁定低通胀预期,收益率曲线将趋于平缓,较低的债券收益率料盘整。但该行预计,美元在未来6-12个月内料上涨2-3%,因稀释后的税收一揽子措施有可能在年底前后推出,这将为收益率和美元提供更为持久的提振

欧元方面,该行预计,鉴于经济复苏指标正在加强并扩大,因此欧元/美元近期有望上涨,但未来6-12个月的汇价预估仍在1.08。

日元方面,花旗预计美元/日元将在未来6-12个月上升到114水平。对此该行表示,“自美联储6月份会议以来,美国国债实际收益率反弹,如果涨势持续,可能会为美元提供一些支撑,而且日本央行并未转为鹰派。”

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