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国债期货早报:期债趋势不明显,维持盘整

一、行情回顾。上周五,期债维持盘整,早盘较弱。5年期主力合约TF1703开盘价99.510,最高99.675,最低99.460,收盘于99.580,涨跌幅为-0.03%,成交量为7266手,持仓量为9078手。三张合约总成交8541手,总持仓15778手。10年期主力合约T1703开盘价97.390,最高97.610,最低99.460,收盘于97.495,涨跌幅为-0.05%,成交量为28979手,持仓量为34882手。三张合约总成交39426手,总持仓62853手。

二、资金面。昨日,公开市场操作净回笼700亿元,资金利率多数上行。

上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.1BP至2.1040%,7天利率上行0.4BP至2.3980%,14天利率上行1.96BP至2.7626%;银行间回购加权利率1天利率下行2.47BP至2.1095%,7天利率上行0.54BP至2.3853%,14天利率下行28.74BP至2.6484%。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160007.IB,IRR为-1.04%,该券当日估值为98.5951;T1703合约的CTD券为160023.IB,IRR为-2.22%,该券估值为95.8621。现券方面,5年期、10年期收益率分别上行-1.6BP、1.3BP至2.9452%、3.2022%。中债国债类指数较上一交易日下跌,其中中债国债总指数上行0.01BP至170.37,固定利率国债指数上行0.01BP至170.78。

四、财经资讯。

1、以人民币计,中国12月进口同比增10.8%,预期增4.2%,前值增13%;出口同比增0.6%,预期降0.1%,前值增5.9%;贸易顺差2754亿元,预期3445亿元,前值2981亿元。2016年,中国出口降2%;进口增0.6%;贸易顺差3.35万亿元,同比降幅收窄至9.1%。

2、监管层引导银行下调理财产品收益,有媒体通过多个渠道得到确认。有城商行资产管理部人士表示,上周中债登培训会议上,确有提及今年应注意控制理财规模,降低理财收益。

五、结论及投资建议。上周五,期债维持盘整态势,国债收益率涨跌互现,短期趋势不明朗。12月美元计价出口同比增速为-6.1%,连续9月负增,11月同比数向下修正,出口形势依然面临较大压力,短期经济形势稳定支撑进口小幅增长,贸易顺差继续回落。上周五公开市场净回笼700亿元,央行结束连续四天净投放,资金利率多数走高,节前资金取现仍对资金面存在干扰,加上市场对资金面回暖的持续性不乐观,对期债提振有限。本周公布12月份经济数据以及去年四季度GDP,公布前夕市场或保持平静;同时特朗普也将正式就任美国总统,由于前期谈话中较少谈及基建投资、减税等市场预期的内容,关注后续的落实情况。综合来看,资金面的指导减弱,基本面维持平稳,期债或继续维持盘整态势,仍以逢低短多为主。

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