华泰期货铜期货日报:因缺乏推动力量,铜价短期反弹难以展开

华泰长城2015-07-01 12:16
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铜市观点及操作建议。

中期逻辑:截至上周,铜库存继续下降逾1万余吨,铜总库存降低至11.2万吨附近,再度创近几个月的低点;伦铜库存上周也出现7000余吨的下降,但LME库存相对历史同期平均库存并不低,我们上周对全球铜精矿增速进行再度更新,2015年增速依然不是很高,不过2016年精矿增速料有所加速。中国央行再度降息,使得铜进口融资更难操作,精炼铜进口预计继续处于萎缩状态,但目前进口亏损已经很小,一旦转向进口盈利,将会刺激商业进口;另外,内外价差的缩小将进一步刺激冶炼企业进口精矿的积极性,所以,中国铜供应只能提供支撑力量,不能提供太多的上涨力量。

宏观面:上周末,中国央行降准降息,但更多的是为应对金融市场 ,在贷款利率降低到实体经济可接受的范围之后,货币政策对实体经济的影响已经很弱了。接下来需要关注的是财政政策,但因经济基数比较大,财政政策的强度难过度期待,此前,在中美战略对话上,财长楼继伟称,中国7%左右的经济增长并不意味着增速一定要达到7%,暗示低于7%不太多的经济增速均能被接受,因此财政政策的目的仍是为了稳定增速,而不是提高增速。从我们跟踪统计数据来看,国家电网2015年投资计划已经进行过半,下半年铜需求支撑因素只剩下季节需求,力量料较弱。

日内走势:沪期铜主力合约1509日内走势收盘在42090元/吨,最低价格41990元/吨,最高价格42390元/吨。夜盘收报42000元/吨,下跌200元/吨。同期,伦铜下跌0.61%,收报5762美元/吨。30日日内以及夜盘沪期铜整体表现出震荡走势,现货市场升水较上个交易日小幅回落至245元/吨附近,现货升水表现低迷,铜价反弹动力较弱。此外,希腊未能和债权人达成协议,因此希腊对IMF到期的债务违约,但此前市场早有预期,并且尚不足以引发希腊退出欧元区,美元回升不多,但也一定程度上阻滞了伦铜的反弹。整体上,铜价在支撑的力量下搭建了反弹格局,但因缺乏推动力量,所以反弹很难过于展开。

升贴水方面,沪铜现货升水继续收窄,6月30日铜现货升水235元/吨;LME现货升贴水6月30日回落至贴水10.25美元/吨;美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。

库存方面,LME库存6月26日数据为324100吨,较前一交易日增加16450吨库存;COMEX库存6月30日数据为30120吨,较前一交易日增加525吨库存;上海期货交易所铜库存6月26日数据为112921吨,较前一周减少12270吨。

持仓上,LME3月铜6月30日持仓为317937手,较前一交易日减少1187手。沪铜指数6月30日持仓528520手,较前一交易日增加7444手。根据CFTC铜持仓报告,6月23日当周铜的非商业多头54093手,非商业空头77732手,因而非商业净多头-23639手,较前一周减少7127手净多头。

当日要闻。

1、SMM调研结果显示,6月线缆企业平均开工率为78.48%,环比小幅回落,同比下降3.22%。根据SMM调研,今年国网和南网招标订单量下滑,1-5月份电网完成投资同比减少6.3%,且多数标书是超高压与特高压板块。铝线缆占比上升,铜线缆需求下降;此外漆包线行业表现同样不容乐观。

2、SMM调研结果显示,6月线缆企业原料库存比为20.29%,环比仍保持稳定。线缆企业的生产和备库仍按原计划进行,仅根据盘面波动,小幅调整采购计划;并且自从5月初铜价跳涨后,下游接货量就未见放大。

3、叙尔达铜矿的所有者印度资源有限公司6月29日表示,公司已经重新启动该矿区的运营。公司对该矿区在接下来几个月里的预期矿产日产出为1150吨,并计划在8月份之前使该矿区铜矿产出达到40万吨。

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