铜周报:铜总供应小幅下滑,铜价短期继续震荡思路

华泰长城2015-06-15 15:17
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中期逻辑:6月8日至6月12日,上期所铜库存继续下降1万余吨,至13.5万吨附近,再度创近几个月的低点。另外,5月精炼铜进口,以及5月份中国铜精矿产量数据均小幅低于我们的预期;精炼铜产量则在预期之内;而我们从两种不同方式统计的1-5月中国铜总供应较去年同期是有小幅下滑的。而目前无论是LME,还是上期所铜库存均不断的下降,显示出现货贸易、资金等领域的铜供应在逐步缩减,而冶炼企业供应则逐步增加。但增幅不及降幅,中国铜总供应同比仍小幅下滑。

宏观面:6月8日至6月14日,国家统计局公布5月CPI、PPI等经济数据,显示经济仍然有较大的下行压力,因此利率继续下行是较大的概率事件。而6月份中国财政部六个月期国债加权中标收益率为1.7909%,上月则为2.297%;不过,资金更偏好风险较低的国债,也反映出实体经济领域缺乏安全的投资标的。但整体上利率走低预期对铜价的支撑作用并未改变,但力度有限。铜价的核心支撑力量仍在供应领域。

周内走势:6月8日至6月12日,沪期铜主力合约1508较上周下跌320元/吨,跌幅0.75%;期间,最高价格43760元/吨,最低价格42480元/吨。同期,伦铜下跌26.5美元/吨,跌幅0.45%;美精铜1507合约下跌2.2美分/磅,跌幅0.81%。

6月8日至6月12日,沪期铜1508合约整体上冲高回落,短期市场走势主要是反映冶炼企业在现货市场的出货状况,当周铜现货兑期货的升水无法继续回升,显示出短期现货市场成交不够理想;但后期铜价则将受到总供应降低的支撑,本周铜价暂时继续以震荡思路对待,估计区间在42000-44000元/吨。

升贴水方面,沪铜现货升水继续收窄,6月12日铜现货升水30元/吨;LME现货升贴水6月11日回落至贴水19.5美元/吨;美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。

库存方面,LME库存6月11日数据为314025吨,较前一交易日减少3450吨库存;COMEX库6月12日数据为24753吨,较前一交易日增加370吨库存;上海期货交易所库存6月12日数据显示为134816吨,较前一周减少10567吨。

持仓上,LME3月铜6月12日持仓为333587手,较前一交易日增加3171手。沪铜指数6月12日持仓603590手,较前一交易日增加28024手。根据CFTC铜持仓报告,6月9日当周铜的非商业多头50677手,非商业空头64059手,因而非商业净多头-13382手,较前一周减少4638手净多头。

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