友搏药业借壳九芝堂 涌金系恐无心医药板块

  “(借壳)还没完成,过段时间再说吧。”5月28日,正在外出差的牡丹江友搏药业股份有限公司(下称“友搏药业”)董事长李振国面对时代周报记者的采访要求,不愿多言。

  5月25日,停牌4个月的九芝堂(000989.SZ)对外发布重组预案,李振国携友搏药业欲借壳实现上市夙愿。此次借壳方案分为两部分,定增注入资产和大笔股权转让,二者互为前提,同时生效。标的资产为友搏药业100%股权。

  据方案,九芝堂拟以14.22元/股的价格向李振国、辰能风投、绵阳 基金、杨承等合计非公开发行股份4.58亿股,购买其所持有的友搏药业100%股权。

  与此同时,作为九芝堂的大股东,长沙九芝堂(集团)有限公司(以下简称“九芝堂集团” )拟以18元每股的价格向李振国转让8350万股,占比28.06%,价格为15.03亿元。上述交易完成后,李振国持有九芝堂3.20亿股,占比42.32%,将取代“涌金系”的陈金霞成为上市公司实际控制人。“涌金系”的九芝堂集团持股将降至4.84%。

  未来九芝堂集团是否会全面退出九芝堂,尚不得而知。九芝堂证券事务代表黄可在接受时代周报记者采访时,也表示“这是大股东的事情,作为上市公司并不清楚”。

  在 “涌金系”执掌九芝堂13年内,这一百年中药品牌早已没落。此次控制权易主,偏居东北一隅的民营企业家李振国,能否重振九芝堂昔日“雄风”,一切还有待时间检验。

  李振国的成功学

  重组之前,九芝堂就不断有“绯闻”对象传出。加多宝、华润医药等都曾被传欲收购九芝堂,但始终未见成行。

  此次名不见经传的友搏药业入主,颇让人意外。截至2015年3月末,友搏药业总资产为15.88亿元,净资产为14.17亿元。

  身为友搏药业董事长和实际控制人的李振国,55岁,牡丹江人,兼任中国中药协会副会长、全国工商联执委、黑龙江省工商联副主席和黑龙江省医药行业协会副会长。

  1997年,李振国在牡丹江市与当地乡镇企业华星集团成立了友搏制药厂,注册资本500万元。李振国通过提供非专利技术,享有友搏制药厂30%的权益;华星集团则以厂房、设备及技术研发费用出资,享有70%的权益。

  随着企业规模一路壮大,各种荣誉和社会职务纷至沓来。2002年,李振国当选为牡丹江市人大代表,此后连任多届;2004年,李振国获得全国“五一劳动奖章”。两个月后的7月1日,由他实际控制的北京友博药业有限责任公司(下称“北京友搏”)在北京市顺义区成立,注册资本4000万元,此后这家公司也被并入友搏药业。2006年,李振国顺利当选为黑龙江省人大代表,连任多届至今。

  早在2011年,李振国就提出上市目标。当年,友搏药业为扩充产能,在牡丹江市阳明区开建新工业园区,当地政府出资2000万元以示支持。也是在这一年,新的PE机构进驻,友搏股权结构进一步完善,李振国还提出了高管股权激励。

  目前,仍持有友搏药业股权的两个“骨灰级”PE分别为辰能风投和绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)。

  辰能风投,系黑龙江省国资委实际控制的PE,在当地政府部门的帮助下,李振国于2002年4月将其引入。另外,实力雄厚的绵阳 基金,于2011年受让了友搏药业的股权。

  本次交易,九芝堂拟以14.22元/股的价格向李振国、辰能风投、绵阳 基金、杨承等6人合计非公开发行股份4.58亿股。发行股份后,辰能风投将持有九芝堂1.47亿股,占比19.47%;绵阳 基金将持有九芝堂6786.49万股,占比8.98%。

  同时,李振国也将成为九芝堂的实际控制人,持股数量为3.20亿股,占总股数的比例为42.32%。自发布重组预案以来,九芝堂的股价连续刷新涨停板。截至5月28日,九芝堂再次涨停,若以当天收盘价29.57元/股计算,李振国3.20亿股价市值高达94.624亿元。

  “涌金系”恐无心医药板块

  目前,九芝堂的控股股东为九芝堂集团,持股比例为40.35%。

  九芝堂集团的控股股东为涌金投资控股有限公司(下称“涌金投资”),持股59.50%;第二大股东为陈金霞,持股26.93%。陈金霞同时又是涌金投资的实际控制人。尽管,“涌金系”让出控股权,但并未完全退出九芝堂。在交易完成后,九芝堂集团持股降至4.84%。至于后期是否继续减持公司股份乃至完全退出,尚不得而知。

  九芝堂集团原隶属于长沙市国资公司。2002年1月,长沙市政府将九芝堂集团整体出售给涌金投资(持股49%)、上海钱涌科技发展有限公司(32%)、杭州五环实业有限公司(19%)三家企业。

  至此,九芝堂集团持有九芝堂1.02亿股国家股股份性质变更为社会法人股。本次变更完成后,九芝堂控制权由长沙市人民政府变更为涌金投资。

  最辉煌时,“涌金系”是湖南金荔科技、*ST酒鬼(000799)、千金药业(600479)和九芝堂等四家上市公司前十大股东。

  作为昔日的中药双雄之一,业界素有“北有同仁堂,南有九芝堂”之说。2002年“涌金系”入驻九芝堂后,13年后的今天,九芝堂与同仁堂差距明显:2014年,同仁堂营收为96.86亿元,净利为7.64亿元;九芝堂营收14.05亿元,净利仅有2.46亿元。

  与早年觊觎湖南医药市场不同,此次“涌金系”除了拟让出九芝堂控制权外,还减持了千金药业(600479.SH)。千金药业5月26日晚发布的简式权益变动报告书显示,涌金投资减持了5%股权,持股比例由7.298%降至2.295%。

  百年老字号或将更名?

  友搏药业多年来专注于中药创新药物的开发,主要产品疏血通注射液、复方降脂片均为心脑血管疾病类中药制剂。其中,疏血通注射液是具有自主知识产权的国家中药二类新药。

  疏血通注射液的主要发明人为李振国。公开资料显示,上世纪80年代伊始,历经十年研究,李振国从水蛭和地龙中提取有效成分进行配伍,研制成功了疏血通注射液。

  该药日后成为李振国发家之根本,并一度成为友搏药业主要收入来源。因此,友搏药业对上游水蛭和地龙供应商,以及下游销售客户依赖程度高。

  2012年、2013年、2014年2015年1至3月,友搏药业的营收分别为6.10亿元、7.04亿元、7.98亿元和1.99亿元;营业利润则分别为3.80亿元、4.26亿元、4.71亿元和1.25亿元。

  在这些营业收入中,疏血通注射液占据了较大份额。2012年、2013年、2014 年及2015年1至3月,疏血通注射液的销售收入占营业收入的比例均超过 90%。

  “一旦疏血通注射液的销量或售价发生不利变化,而友搏药业又未能有效扩大其他产品的销量和市场份额,其经营业绩的持续增长将受到较大压力。”友搏医药如此称道。

  尽管营收和净利逐年攀升,但友搏药业销售仍存在高度集中的状况。2012年、2013年、2014 年及2015年1至3月,前五大客户的销售收入占公司同期营业收入比分别为40.54%、39.07%、40.12%和 52.16%。其中,对第一大客户康美药业(600518.SH)的销售收入占友搏药业同期营业收入的比重分别为 18.47%、19.36%、20.31%和 31.81%。

  下游客户大量的销售需求,促使友搏药业对上游原材料的渴求强烈。水蛭和地龙作为生产疏血通注射液的重要原材料,对友搏药业来说十分重要。近三年,友搏药业采购水蛭、地龙等原材料占总采购金额的占比均超 80%。

  此次重组,九芝堂和友搏药业似乎各取所需,“将有助于公司弥补中药注射剂领域的空缺、丰富产品结构、增强研发实力,通过与友搏药业的医药资源整合、挖掘业务协同。”交易完成后,九芝堂实际控制人将变为李振国。外界也担心,李能否“擦亮”九芝堂这块金字招牌,仍属未知。

  九芝堂年报显示,公司前身为创建于1650年的“劳九芝堂药铺”,迄今已有300多年的历史,“九芝堂”商标为中国驰名商标和“中华老字号”,九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。

 在国家工商总局商标局网站查询发现,九芝堂商标的持有者为上市公司九芝堂。九芝堂证券事务代表黄可也向时代周报记者重申,“九芝堂的商标属上市公司所有,这个商标已深入消费者心目中”。

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[责任编辑:alexhydra]

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