煤焦连续上行 后市空间有限

在中国恢复征收煤炭进口关税的消息刺激下,近几日,焦煤、焦炭期货连续大幅反弹,期价自低位回升近5%。不过,多数分析人士认为,这样的反弹势头很难长时间维系,煤焦市场继续上行空间有限。

周一,大商所焦煤、焦炭期货延续上行,早间一度冲高。焦煤主力jm1501合约收报815元/吨,较前日结算价上涨9元/吨或0.99%;焦炭主力j1501合约收报1098元/吨,上涨19元/吨,涨幅高达1.76%,两大品种均有明显增仓。

国泰君安期货分析师金韬表示,政策限产、进口缩量等利多因素抬升焦煤底部,焦煤强劲走势同样支撑了焦炭价格。然而,四季度钢材面临季节性需求淡季,煤焦难以摆脱下游需求疲弱而独立上涨。焦煤焦炭将延续底部消耗特征,难以走出趋势性上涨或者下跌行情。操作上,建议维持区间震荡思路,焦炭1501合约区间为1030元/吨-1120元/吨,焦煤1501合约区间为750元/吨-810元/吨。

据金韬介绍,从基本面看,炼焦煤供给收缩明显,民营矿减产明显,进口量数据下滑均显示当前炼焦煤呈现供给收缩的现象。此外,从调研反馈的情况看,当前焦化企业资金极为紧张,利润压缩空间有限;库存方面,钢厂近年来一直采用低库存精细化管理模式,焦炭低库存难以激发钢厂补库冲动,但9月末华北地区样本钢厂平均库存可用库存天数为8.2天,相比于2013年1月以来的库存最低点为7.5天,当前位置继续压缩焦炭库存的概率同样较低,焦炭将呈现难涨难跌的稳定格局。

数据显示,2014年1-8月,全国煤炭产量累计完成251810万吨,同比下降1.44%;其中,国有重点煤矿产量累计完成132912万吨,同比降1.2%。内蒙古地区1-8月份全区煤炭产量61545万吨(调度数),同比减产4351万吨,减少6.6%。其中:国有地方煤矿原煤产量1425万吨,减少72.1%;乡镇煤矿原煤产量3265万吨,减少76.3%。

光大期货分析师唐嘉宾指出,近期煤焦连续两个交易日出现大涨,主要得益于近期政策救市所带来的积极影响。首先,近期房地产限购限贷有所放开,使得产业链的悲观预期有所缓解;其次,上周国家出台政策,焦煤恢复征收关税,使得国际焦煤进口难度加大,对于国内焦煤供需结构改善起到推动作用;再次,铁矿与螺纹钢期货同期出现大幅上涨,对于煤焦也有一定的助涨影响。短期市场心态有所回暖,建议空单离场。

“不过,从中长期来看,此次政策的实质性效果仍有待观察,救市政策对于房地产回暖的效果是否明显具有不确定性。同时,尽管限制了国际焦煤的准入,但在近一段时间,进口量已经出现大幅萎缩,且仓单成本与进口的高等级焦煤关联性不大。考虑到明年国际铁矿石供应量将进一步增加,后市矿钢价格仍有回落可能,因此,本轮反弹后市场或仍将回归跌势。”他说。

中信期货分析师陈逍遥认为,焦煤、焦炭分别从前期770元/吨、1070元/吨短短两周反弹至810元/吨、1100元/吨附近。从消息面以及技术上来看,焦煤上周四受到炼焦煤征收3%关税的影响得以涨停板报收。由于此前市场对关税征收预期多在动力煤,因而此次炼焦煤关税调整略出乎意料,导致盘中表现强势。

此外,现货方面,炼焦煤、焦炭连续数月价格企稳,其中部分煤企上调10月出厂价10-30元/吨,再加上政策层面托市的影响使得焦煤、焦炭偏强。不过,从后期来看,随着临近年末钢厂检修计划增加,加上近期雾霾天气以及APEC会议的召开使得钢铁产量有所限制,再考虑资金压力,煤焦实际需求难以转强。 (记者 沈宁)

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