白糖买入正当时 7月产销料好于预期

糖价在6月产销数据差强人意的背景下加速回落,7月中下旬因为台风来袭而出现上涨,目前再度回踩7月中旬低点。主力1501合约正值春节消费,料4600-4700元/吨区间有支撑。总体上,笔者认为,食糖市场矛盾的焦点从2013/14年度的供应过剩,逐渐过渡到2014/15年度的供应减产,需求回升,建议投资者积极把握白糖买入时机。而套利方面,1409合约或仍偏弱,而1501、1505则逐步走强,买远抛近为宜。

7月产销料好于预期

尽管市场已经接受今年夏季销售情况一般, 但6月产销率同比下滑20多个百分点仍给市场沉重打击。临近7月底,市场密切关注7月产销数据的发布。按照采购节奏,企业会在重大节日前1-2个月进行采购。今年中秋节在9月初,相比往年偏早,将企业采购节奏提前,料在7月采购需求会有所释放。

台风侵袭 减产预期增强

今年多发生在低纬度区域,经过海南、广东交界处入境广西。一般情况下,台风带来充足降水,利于甘蔗生长。不过若蔗株过高,台风风力过大,容易造成甘蔗倒伏。甘蔗倒伏浸泡超多10天可能存在减产的危险。7月中下旬台风横扫崇左等主产区,预计造成甘蔗倒伏,预计减产约100万吨,约合12.5万吨糖。尽管台风的利多利空热仍存在变数,不过从市场反应来看,任何利多都倾向于对当前利多产生强烈支撑。2014/15年度我国甘蔗种植面积减少约7%,即便保持上年的风调雨顺,甘蔗单产和最终产糖率较高,预计食糖减产的确定性仍较大。而从成本角度来看,2013/14年度甘蔗收购首付价格440元/吨,对应成本4500-4700元/吨。

进口回落减轻供应压力

过去3个年度,中国食糖价格从高位大幅回落,除了国内食糖的增产,还伴随着国际进口糖的大量涌入。我国每年进口食糖数量也从此前的100余万吨,激增到400多万吨,给国内食糖价格造成极大压力。不过2014年这一状况有望得到改观。国际食糖供应进入减产大周期,我国第一个食糖进口来源国巴西预计减产5%,其出口也出现回落。7月后期随着厄尔尼诺的逼近,巴西可能遭遇反季节性降水,其甘蔗收榨季度放缓,降低食糖产量和可供出口量。同时我国进口数量也出现明显下降。2014年3月以来,我国进口食糖量连续走低,6月当月进口环比降低52.4%,为近3年来最低水平。

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[责任编辑:divohuo]

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