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今日，A股市场迎来IPO史上的第三只券商股——招商证券。如果以31元发行价计算，招商证券的总市值高达1111.35亿元，上市后将成为两市中第二大券商股。其56.26倍的发行价市盈率，成为今年IPO重启以来大盘股发行的第二高市盈率，同时也逼近了创业板首批上市的28家公司平均56.7倍市盈率水平。

正是由于招商证券的高价发行，机构对其首日上市的涨幅存大很大分歧。方正证券看法最乐观，最高看到52.31元，如果按此计算，最高市盈率将达到95倍。而安信证券对招商证券首日表现的看法最为悲观，最高只有30元。平安证券认为招商证券首日上市的最高价是33元。

对于招商证券后期的最高合理价格，绝大多数机构则是看破发行价。中金公司、中信建投、上海证券、国海证券和申银万国分别看到22元、28元、26.86元、28元和25元。只有大同证券例外，最高看到37.60元。

事实上，在招商证券的网下配售时，多数基金因其发行价格过高而放弃了认购。数据显示，214个有效申购对象中，仅有13家机构系股票型、指数型或混合型基金，华夏、博时、嘉实等主流基金普遍放弃认购。

那么，招商证券短期到底会不会跌破31元发行价？

我们不妨将它和之前上市的光大证券进行一下比较。招商证券此次发行的网上中签率为1.01％，机构网下配售获配比例约为1.37％；而光大证券的网上中签率为0.86%，网下初步配售比例为0.70%。从数据中可以看出，无论是网上股民还是网下机构，投资者对光大证券申购的热情均超过招商证券。另外，光大证券冻结资金1.37万亿元也超过招商证券的1.1万亿元。从发行数量看，招商证券是3.6亿股，略小于光大证券的5.2亿股。二者的总股本也相当接近，招商证券是35.85亿股，光大证券是34.18亿股。从最新每股收益来看，光大证券为0.63元，明显高于招商证券的0.42元。从这些比较可以得出一个初步结论：招商证券上市后的表现很可能不如光大证券。

那么，光大证券上市后的表现又如何呢？首日上市涨幅是30%，之后便是一路下跌，最低价跌到21.37元，距离21.08元的发行价只有不到1.5%的空间。如果不是大盘从10月份开始出现了一波大幅上涨行情，光大证券破发没有任何悬念。尽管如此，光大证券目前24.70元的股价较上市首日收盘价27.40元，仍然低了10%。

除非大盘能够继续出现大幅上涨，否则，招商证券破发的可能性将会随时存在。

【网友调查】招商证券会不会成为今年首只破发IPO？

[责任编辑：hongwangl]

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