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山西证券:工业加速好转 物价出现拐点
http://finance.QQ.com  2009年09月11日12:53   腾讯财经   我要评论(0)

腾讯财经讯 今日统计局发布8月份经济数据,山西证券分析认为:

1)工业加速好转,基数和季节性因素开始发挥影响。8月工业经济走势符合我们之前的判断,工业增加值持续反弹,与去年基数较低有一定关系,但我们认为这为三季度经济持续之势不会逆转,四季度或加速上升。

2)货币供应持续增加,新增贷款环比反弹,信贷数据环比好转。 8月M1增速继续加快,M2和贷款余额增速在上月有所回调之后再次反弹,符合我们之前的判断。我们认为8月份新增贷款的反弹是中央第四批800亿元款项落实的反映,本月金融数据表现较好,一定程度上缓解了货币政策“微调”“拐点”的预期。

3)物价本月现拐点,粮价推动的通胀预期正式到来。通缩趋势或已得到扭转,本月翘尾因素为-1.2,负翘尾因素将逐步减弱,从商务部的生产资料价格指数来看,8月中旬后价格则出现跳水,表明PPI跌幅收窄的空间仍然不大。我们认为,物价现拐点符合预期判断,需要重点关注农产品价格的上涨,但目前央行货币政策将防通胀列为目标的可能性仍很小。

4)出口额连续突破千亿美元,外贸回暖趋势有所放缓。出口同比和环比数据显示外贸回暖之势有所放缓,我们认为这主要与发达国家消费依然疲软有关,但随着补库存化的进行,预计四季度外贸或大幅度好转。进口方面,大宗商品进口量持续增长,表明我们内需恢复仍较为强劲,而进口价格有所回落,显示大宗商品价格上涨的输入压力减缓。我们维持看好四季度出口回暖的预期判断。

5)房地产投资加速反弹,固定资产投资高位企稳。我们认为主要原因在于中央资金配套到位缓慢和信贷的放缓有关,但据测算四季度中央投资配套资金将达到2000多亿元,中央资金配套进程或将加快,而信贷资金环比已经有所反弹,我们预计在维持0.3左右的新增信贷与固定资产投资比例,全年9万亿新增信贷就能维持33%以上的累积投资增速。此外地方投资增速明显上升,市场所期待的民间投资需求或已经开始恢复。

6)名义增速持续好转,实际增速回调不改向好预期。 实际增速略微回落至16.6%,但整体仍显示消费状况逐步企稳好转,从消费者信息指数来看,7月已经开始见底快速回升,居民消费预期持续向好,我们认为随着国庆黄金周的到来,9月份消费或呈现火爆态势。

[责任编辑:yuzedu]

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