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基金周报（08.14-08.20） ——市场大幅下跌，资产配置主导基金业绩

基金投资操作建议

关注风险控制能力较强、操作灵活的基金——开放式基金投资建议

本周市场延续了前一周的跌势，继续大幅杀跌，投资者恐慌情绪蔓延，市场对前期累计的高估值风险得到了快速释放。尽管暴跌过后指数展开技术性反弹，但短期来看市场人气的聚拢还需要时间，指数宽幅振荡的态势或将维持。从基金的投资来看，建议投资者继续保持相对稳健的投资策略，适当控制高风险品种的比例，并且注重组合的均衡配置。可以从历史的角度，对于一些风险控制能力突出、善于把握市场脉络的灵活操作品种进行重点关注。

市场振荡趋势难改，封闭式基金投资需谨慎——封闭式基金投资建议

伴随着基础市场的大幅下挫，封闭式基金全面下跌。随着前期折价率的不断提升，相对安全边际以及仓位限制下较为稳健的操作特征使得封闭式基金与市场相比优势更为明显。但这种超额收益仍然是建立在给投资者带来损失的基础上。正如我们上周所说，在短期市场振荡加剧的背景下，与市场走势关联较为密切且无外部热点因素推动的封闭式基金操作难度较大。从上周五的折价水平来看，多数封闭式基金折价进一步小幅提升，但在市场宽幅振荡趋势难改的背景下，投资封闭式基金还需谨慎。

过去一周基金市场分析

资产配置是基金业绩分化的主要原因——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

本周（2009-8-14~2009-8-20）A股市场大幅下跌，上证指数收于2911.58点，全周下跌7.29%；深证综指收于956.52点，下跌9.84%。从行业表现来看，医药、金融保险、采掘等行业表现相对抗跌，而房地产、社会服务等行业下跌幅度较大。

本周股票-指数型基金在市场下跌的背景下继续领跌，收益率加权平均为-7.04%，添富上证综指全周下跌7.04%，排名第一，持有金融行业比例较高的易基50、银华88、长盛100等也排名靠前。本周主动管理的偏股型基金随市下跌，其中股票型基金加权平均净值下跌7.28%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均下跌6.54%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均下跌6.95%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌5.61%。

从不同基金的表现来看，在下跌市场环境中资产配置成为影响基金业绩表现的主要因素，保守配置的基金表现明显抗跌，比如盛利配置、兴业可转债、荷银预算等；成立以来一直建仓比较谨慎的兴业有机增长、二季度末果断减仓并积极防御的嘉实主题、注重风险控制、操作灵活的兴业社会、国投景气等都在本周市场下跌的背景下表现出较明显的优势。

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