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投资策略

维持基金组合风险水平中上，产品侧重中上游/蓝筹风格——权益类开放式基金投资建议

尽管经过2季度较大幅度的仓位提升，相当部分基金仓位已无提升空间，但立足当前时点忽略老基金后续进一步提升仓位的可能，考虑到当前已经设立的次新基金进一步完成建仓以及新发基金建仓等因素，在当前基金发行规模相对可观的背景下，适度乐观预期3季度基金仍有望为市场贡献千亿规模资金。

中国宏观经济复苏向纵深方向发展、流动性继续保持充裕等积极因素推动下，A股市场乐观趋势的延续仍保有推动力，对于选择股票及混合型基金的投资者而言，维持将基金组合定位在中上风险水平的建议。随着股指快速上涨下估值水平“一马领先”，市场对于政策风向变化（即使是微小信号）的反映将十分敏感。

结合市场环境比较分析，延续半年度策略观点，维持现阶段基金组合风格立足大盘蓝筹（尤其侧重蓝筹）风格、行业配置侧重中上游（尤其侧重中游）特征的建议。

新股发行对债券基金收益贡献明显，债券基金下半年规模有望取得增长——固定收益类开放式基金投资建议

新股尤其是大盘股发行对债券基金收益贡献明显，综合对当前债券市场环境、收益率水平以及IPO重启对债券基金影响的分析，我们认为尽管通胀预期会对债券基金造成一定的冲击，但考虑到IPO、可转债（含可分离债）发行等因素影响，稳健操作的新股申购型债券型基金预期年收益率可以达到4%~6%的水平，仍可以作为定期储蓄的升级替代品种，且债券基金规模经过上半年缩水后亦有望取得增长。

在四川成渝、中国建筑发行期间货币市场基金平均年化收益率上升到2%左右，新股尤其是大盘股发行对货币基金收益拉动效果明显。维持货币市场基金年收益率水平在2.0%±0.5%左右的预期，但下半年收益率水平有望达到甚至超过上述期间的中值。

关注长盛同庆B杠杆价值体现下的超额收益机会，侧重剩余存续期4~6年、具备中期分红潜力传统封基——封闭式基金投资建议

在A股市场乐观趋势的延续仍保有推动力的预期下，我们认为同庆B的杠杆价值尚未在价格上得到充分体现，后续存在“净值加速提升＋折价缩小”带来的超额收益机会。

传统封基无论是折价率还是到期年化收益率处于相对较低水平已是不争事实，尽管仍保留一定的“双向”弹性空间，但我们预期在市场的进一步上涨下折价水平尚有进一步小幅下降空间，而市场下跌将带来折价水平的大幅攀升。建议对于传统封闭式基金进行平配或者适当低配，比较而言剩余存续期4~6年产品具有一定的相对优势。

随着2季报的披露，封闭式基金中期分红能力水落石出，综合比较分红潜力以及折价水平，景宏、普惠、景福等基金具备一定的比较优势，可在此阶段进行侧重关注。

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