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随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间可能不如上半年大，这将制约指数基金延续上半年的辉煌；而另一方面，行业的轮动则可能加剧，将为行业基金的业绩表现提供良机。

指数基金跟着大盘的反弹而一路走红，并且最近达到了极致。

华夏沪深300指数基金以3天募集近250亿元，而结束募集。在新发指数基金受到追捧的同时，老的指数基金规模也在不断刷新。嘉实沪深300指数基金再次刷新自己保持的规模记录，基金份额规模一举突破400亿份大关，总资产规模接近350亿元。

再往前看，今年以来发行的6只指数基金，首次募集规模也好于同期发行的股票型基金。工银瑞信沪深300、鹏华沪深300和南方沪深300分别募集36亿份、20亿份和16亿份，平均每只指数基金募集24亿份，略高于当时偏股基金平均募集规模。而汇添富上证指数基金和华夏沪深300基金的发行之际，正逢指数逐级攀升，其规模远远超越同期发行的股票型产品。

赚钱效应显现

指数基金以其优异的表现吸引着投资者纷纷解囊入市。银河证券统计数据显示，截至7月14日,今年以来，标准股票型基金平均净值增长率为63.23％，标准指数型基金平均净值增长率为83.03％，混合偏股型基金平均净值增长率为56.80％，灵活配置型基金净值增长率为49.96％，股债平衡型基金的平均净值增长率为43.36％。今年以来，业绩冠军宝座也是由指数基金易方达100指数ETF获得，截至7月15日，该基金今年的业绩已近翻番。

上半年的反弹行情无疑凸显了指数基金的赚钱效应，特别是像沪深300指数等全市场指数，可以在主题轮换的行情中更加全面的分享市场收益，指数化投资正成为行业发展的重大趋势，并且随着指数基金规模的不断膨胀，指数基金品种也将呈现出更为多元的特征。

据悉，还有多家基金公司的指数基金正在跃跃欲试，想入市分享指数上涨的收益。工银瑞信日前宣布其上证央企ETF正式获批；友邦华泰基金的沪深300ETF，华夏基金的上证行业，交银施罗德基金的上证180公司治理ETF，国海富兰克林、建信沪深300基金均在筹备之中。

还能重现辉煌吗

招商证券基金分析师认为，在经济不断好转、流动性充裕的环境下，股市向好的趋势很难改变。针对当前市场在热点切换频繁、板块轮动过快的特征，指数化投资可将不同热点和板块之间此消彼长的轮动影响抵消，从而反映出市场整体趋势。资金较少的投资者则可以通过投资指数基金这种便捷的方式，来间接投资指数，获取收益。

不过，在投资者蜂拥指数基金之际，有业内人士提出了担忧，一窝蜂投资指数基金是否是理性投资，毕竟指数经过一轮大幅反弹，上证综指已经上涨了75%以上，现在买入指数基金，期望能在短期内再能获得上半年的业绩似乎有些困难，目前大多数券商都看高指数到3500点，况且新指数基金建仓还有一个时间过程，因此，即使指数还在不断上涨，但新指数基金可能跟不上指数上涨步伐。相反，如果指数下挫，则对新基金有利，它可以在低位捡到便宜货。

也许在指数高位时发行新基金，正是考虑到市场在一轮上涨后会经历调整，那么，这就会给基金带来良好的建仓机会。投资新指数基金或许仍是机会。华夏基金的自购是一个较好的解释。华夏基金公司投资近3000万元于7月7日认购300指数基金，其基金管理人基金从业人员也认购了基金份额总额为88.97万份。

嘉实基金认为，尽管股市大幅反弹，但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。目前沪深300的预期内在收益率约为4.2%。无论和十年期国债的收益率，还是房地产市场的租金房价比来相较，在目前阶段，股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

同时，短期风险值得关注，表现在前期市场涨幅较大，绝对估值较年初缺少吸引力；此外，美联储可能克制性定量宽松，海外流动性预期将减弱，全球经济复苏可能放缓。面对长期向上趋势不改，但短期或有风险，下半年如何做好大类资产的配置，将是投资成功的关键。

主动型基金能胜出吗

有观点认为，随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间不如上半年大，这将制约指数基金延续上半年的辉煌；而另一方面，行业的轮动则可能加剧，将为行业基金的业绩表现提供良机。在下半年行业轮动的投资机会下，采取主动投资策略的行业基金可能跑赢被动型的指数基金。

从近期的一些数据对比来看，指数基金已经随着指数的上涨乏力而升势不如从前，而主动管理型的基金则逐渐显示出了强劲的实力。

据晨星截止到7月3日数据显示，今年以来总回报率排名前20的基金中，指数基金占据11个席位，最近三个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席，而最近一个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席，最近一周总回报率排名前20的基金中，竟然没有一只指数型基金。尽管指数型基金依然保持了良好的业绩增长态势，但是随着统计时间越近，指数基金的表现逐渐不如上半年强势。

因此，如果下半年行业轮动特征明显的话，主动型的行业基金或许更有表现机会。

看来，买指数基金还是主动型基金，目前选择还真是个难题，但主动型基金的选择比被动指数基金应该更困难，即使市场呈现行业轮动的特征，但行业基金是否就能抓住投资机会呢，这也很难说。因此，在众多的基金中，你能否买对主动型基金，可能要看你的运气了。

自购基金看多市场

记者注意到，在目前股指高位时发行的主动型基金中，有3家基金公司出手购买自家新基金，这可以看成基金公司对自家基金前景充满信心的行为。

中欧基金以固有资金1400万元认购中欧价值发现股票型基金，长信基金认购旗下长信恒利优势股票型基金2000万元，华富基金出手更阔绰，动用5000万元认购旗下华富价值增长混合基金。

自购行为传达出基金公司对股市前景的看好，而基金公司近期发布的下半年投资策略报告也显示，很多基金公司对后市发展都充满了信心。

不过，一片看多中也有谨慎的声音。国际基金研究机构理柏认为，中国上半年新增信贷高达7.37万亿元，如此大规模的货币信贷投放为历史罕见，反映了中国现行金融市场的资金流动性充沛。不过未来人民币信贷增长若持续迅猛，可能引发通胀、坏账和资产泡沫的风险将相形增加，值得后续关注。

理柏在最新研究报告中表示，鉴于目前中国股市蛰伏之后再度上行，市场热情重新点燃，但中国经济下行风险仍未完全解除，出口数据尚未止滑，经济增长亦未明显回升，通胀风险又蠢蠢欲动，市场现阶段的造好，主要还是反映政策利导，热情之中仍须存有几分谨慎。

基金动态

工银沪深300分红

工银瑞信沪深300指数基金成立仅4个月就进行红利分配，每10份基金份额派发红利1.10元。基金分红的权益登记日、除息日为7月17日，红利发放日为7月20日。

嘉实量化净值增长快

截止7月13日，嘉实量化阿尔法基金成立至今净值增长率已达28%，在同期成立的基金中表现突出。该基金成立于3月20日，该基金目前尚处于建仓期，已为投资人创造了正收益，使得原本投资者较为陌生的量化投资方法受到广泛关注。

信诚基金经理获好评

《2009年第三期基金经理评价报告》显示，信诚基金参与评级的4位基金经理全部获得四星级以上评价：其中信诚盛世蓝筹基金经理岳爱民和张锋共同获得国金证券五星级基金经理评价；信诚四季红基金经理管华雨和信诚精萃成长基金经理刘浩获得四星评价。信诚基金的投资管理能力受到肯定。

智能定期转换受热捧

近期上投摩根网上直销推出“智能定期转换”功能。投资人可设置每周、每两周、每月不同频率进行基金间的定期转换，并可根据需要变更转换周期、转换金额等。这项新功能不仅满足了投资人根据市场行情灵活投资的需要，也对那些无法参与直销定投的投资人带来很大便利，同时转换还可以享受优惠的4折费率。

易方达教育基金会扩大资助

易方达教育基金会今年拟扩大资助范围，从去年4所高校600名学生发展到10所高校1450名学生，力争帮助更多优秀的贫困学生完成高等教育，并且资助对象从本科生扩大到研究生。

[责任编辑：gavinyan]

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