您所在的位置： 腾讯首页 > 腾讯财经 > 走马灯 > 正文

2009年上半年基金行业盘点——热点频换考察管理人能力，净值回暖提升基金规模

偏股型基金业绩全面上涨，超预期反弹行情中操作略显被动

2009年A股市场摆脱过去一年的阴霾，在超预期政策支持、流动性大量释放以及宏观经济基本面回暖预期下市场估值水平获得了快速修复，上证指数上半年上涨幅度达到62.53%，投资者隐约嗅到牛市的气息。在此背景下偏股型基金迎来久违的上涨，与此同时基金市场也发生较大变化。

按照国金基金分类标准，开放式指数型基金在普涨行情中获益最为明显，整体净值平均增长69.27%，股票型开放式基金净值平均增长50.40%、混合-灵活配置型开放式基金净值平均增长47.74%、混合-积极配置型开放式基金净值平均增长40.94%、混合-保守配置型开放式基金净值平均增长36.25%（参考图表1），均取得良好收益。

但从积极投资偏股型基金业绩与市场指数比较来看，这其中仅有7.3%的基金（占20只）超越同期上证指数获得超额收益，一方面普涨行情下，股票仓位限制制约了基金业绩增长，另一方面在市场反弹过程中基金仓位调整滞后、谨慎操作，也使得基金业绩上涨动力不足。此外，从市场风格来看，在上半年小盘股整体表现好于大盘股的背景下，以大盘蓝筹为主要核心资产的基金优势并不明显。

从2009年与其他年度比较来看，尽管2009年上半年与2007年上半年市场同为上涨环境，但由于市场预期程度的不同，在基金资产配置分化的背景下，业绩差距较为显著。2009年一季度积极投资偏股型基金整体仓位虽然较2008年底有明显上升，但与2007年初平均超过80%的仓位配置仍有差距。图表2反映了基金仓位与指数下季度走势变化，我们可以看出基金的趋势操作特征较为明显。

热点频换考察管理人操作能力，二季度基金业绩分化程度降低

2009年上半年市场形成两个风格较为鲜明的阶段：一季度在积极政策落实进一步出台、主题事件丰富的背景下，股指呈现宽幅震荡、局部主题热点活跃的特征，市场蕴含着丰富的结构性投资机会，在此阶段小盘指数以50.88%的涨幅明显好于大盘指数30.56%的表现；而二季度在中小盘股、题材股涨幅较大、估值水平较高的背景下，市场风格发生明显转换，在此阶段大盘指数以30.56%的涨幅表现优于小盘指数18.67%的上涨幅度。市场风格、热点的频繁转换也考察着基金管理人的操作能力，基金业绩差距开始显现。

但从2009年两个季度的基金业绩差距比较来看，市场环境的不同也使得基金业绩分化程度不同。我们将两个季度基金业绩分别排序，各分成十段数量等分的基金组，通过平均业绩位置比较两个阶段基金业绩差距，从图表3可以看出，一季度基金业绩分化程度明显大于二季度，从数量化计算阶段来看，一季度十组数据的标准差为7.26，二季度为5.25，进一步验证了图中所展示的结果。这一结果也不难解释，在一季度热点纷呈、以中小盘题材股为主导的市场环境中，更加考验基金管理人的选股能力、择时能力，而二季度在大盘蓝筹股主导、且指数几近单边上涨的环境中，较为相近的核心资产配置特点使得基金业绩的差异化降低。

从各个偏股型基金业绩表现来看，持续保持较高仓位、操作风格积极的品种表现出较强的获益能力，比如中邮优选、华商盛世、国泰回报、华商领先等；操作灵活、善于把握市场节奏及热点的部分基金也显示出良好的投资管理能力，比如华夏复兴、鹏华动力、富国天瑞等；此外，在煤炭、有色、地产等行业突出表现的带动下，一些基金凭借集中持有优势行业获取较高的超额收益，如交银稳健、方达价值、广发稳健等。

更多关于“基金”的新闻

相关链接 ·20基金超越沪指涨幅 华商成上半年最大黑马 (2009-07-02 03:14:00) ·基金排名波动性频繁 教你用4P选出好基金 (2009-07-02 08:21:00) ·基金上半年成绩揭晓 瑞福进取收益翻番 (2009-07-02 07:44:00) ·首只上证综指基金募资91亿 7月1日入市 (2009-07-02 01:19:00) ·基金二季度净赎回1134亿份 友邦货币缩水75% (2009-07-02 02:57:00) ·游资巧借分红预期来炒作 LOF基金频涨停 (2009-07-02 04:41:00)

热点推荐

亿万富翁如何消费

应该买房子还是买黄金

借钱买房的都成百万富翁

豪华经济适用房为谁而建

分类信息

企业服务