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　　德圣基金研究中心

　　上周在股指冲高过程中，大量基金进行减持，成为最近一月最显著的仓位下降。同时基金的持仓结构调整迹象明显，低价蓝筹板块应是重点调仓方向。

　　6月5日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均出现一月以来最为显著的下降。股票型基金平均仓位为80.5%，比前周下降3.58%；偏股混合型基金平均仓位为71.57％，相比前周大幅下降5.62%；配置混合型基金平均仓位61.98％，相比前周下降4.49%。测算期间沪深300指数上涨7.41%，扣除被动增仓效应后，偏股和配置两类基金主动减仓幅度超过6%。

　　具体基金来看，上周基金仓位操作有所分化，但选择减仓的基金数量占到大多数。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周208只基金主动减仓幅度超过2%，其中主动减仓5%以上的基金有156只。而增仓2%以上基金数量仅有46只，主动增仓超过5%的基金17只。

　　测算显示基金减仓时机选择并不一致，相当部分基金在前半周即选择减持，部分基金选择在后半周加速上涨时减持。从时机上看，上周IPO重启的消息短暂打击股市，但也影响部分基金选择减仓。从风格角度看，上周大盘蓝筹板块加速上涨，但作为主力资金的基金仓位不增反降，再度说明市场上充裕的流动性并非只来自于基金。随着股指一再冲高，而基金仓位处于历史高位，基金的操作也进入相对敏感的时期。由此来看，不少基金判断短期市场调整压力正在加大。

　　从具体的基金和基金公司来看，上周多数基金公司旗下基金有较为明显的减仓操作；仓位水平大幅下滑的主要是中小规模基金，这也使得基金平均仓位下降明显。中银、招商、天治等旗下基金减仓幅度较大。近期业绩表现突出的交银、汇添富等旗下基金，则继续保持着高仓位操作。

　　表1：各类型基金上周仓位测算结果一览

　　基金类型 前周仓位 上周仓位 仓位变动 主动性仓位变动 最新季报披露仓位

　　股票型算术平均仓位 76.59% 74.90% -1.69% -7.87% 77.64

　　%混合型算术平均仓位 63.29% 63.01% -0.28% -5.39% 68.24

　　%股票型加权仓位 77.96% 77.00% -0.96% -7.25% 78.93

　　%混合型加权仓位 70.11% 70.05% -0.06% -5.72% 71.64

　　%指数型加权仓位 91.50% 91.86% 0.36% -7.02% 94.34

　　%所有基金算术平均仓位 71.58% 70.52% -1.06% -6.83% 77.15

　　%所有基金加权仓位 75.98% 75.45% -0.53% -6.66% 77.27

　　%表2：上周部分偏股型基金仓位测算一览

　　基金名称 基金种类 前两周仓位 上两周仓位 仓位净变动 测算精度

　　摩根士丹利资源 混合型 59.70% 78.65% 18.95% 较好

　　华商领先企业 混合型 70.36% 88.22% 17.86% 较好

　　中海分红增利 混合型 51.75% 68.71% 16.95% 较好

　　国联安德盛优势 股票型 62.93% 76.42% 13.49% 较好

　　国联安德盛稳健 混合型 54.87% 68.04% 13.17% 好

　　嘉实主题精选 混合型 77.77% 90.29% 12.52% 一般

　　国联安德盛小盘精选 股票型 52.28% 64.03% 11.75% 好

　　博时新兴成长 股票型 77.67% 89.07% 11.40% 好

　　南方绩优成长 股票型 82.11% 92.80% 10.69% 好

　　建信恒久价值 股票型 84.34% 94.84% 10.50% 好

　　万家双引擎灵活配置 混合型 65.61% 75.67% 10.07% 较好

　　大成优选 股票型 79.36% 88.87% 9.52% 好

　　新世纪优选分红 混合型 55.23% 64.69% 9.46% 一般

　　诺安平衡 混合型 55.73% 64.91% 9.18% 好

　　华安策略优选 股票型 75.86% 84.69% 8.83% 好

　　申万巴黎竞争优势 股票型 80.31% 88.57% 8.26% 好

　　海富通强化回报 混合型 57.39% 65.63% 8.25% 好

　　华宝兴业宝康灵活配置 混合型 44.43% 52.54% 8.11% 较好

　　东方精选 混合型 56.74% 46.55% -10.20% 一般

　　东吴价值成长双动力 股票型 92.48% 82.27% -10.21% 一般

　　银华核心价值优选 股票型 81.62% 71.34% -10.28% 一般

　　长信银利精选 股票型 79.82% 69.52% -10.30% 好

　　汇丰晋信2016 混合型 36.14% 25.64% -10.50% 一般

　　长盛成长价值 混合型 66.20% 55.68% -10.52% 好

　　易方达平稳增长 混合型 54.93% 42.87% -12.06% 一般

　　鹏华价值优势 股票型 80.82% 68.30% -12.52% 较好

　　中欧新蓝筹 混合型 52.58% 40.00% -12.58% 一般

　　国泰金鹏蓝筹价值 混合型 72.62% 59.67% -12.95% 好

　　上投摩根内需动力 股票型 74.64% 60.80% -13.84% 好

　　长城久富核心成长 股票型 86.78% 71.08% -15.70% 好

　　光大保德信新增长 股票型 80.39% 63.87% -16.52% 较好

　　信诚精萃成长 股票型 83.10% 66.49% -16.61% 一般

　　华商盛世成长 股票型 89.80% 72.96% -16.84% 较好

　　易方达科讯 股票型 89.88% 68.44% -21.44% 较好

　　银华领先策略 股票型 85.48% 63.84% -21.64% 一般

　　国投瑞银成长优选 股票型 89.83% 67.79% -22.04% 一般

　　易方达科翔 股票型 94.70% 69.72% -24.98% 一般

　　注：对某一具体基金品种其股票持仓值只是根据我们的计算方法得到的平均值与估计值，具有误差与不确定性，不排除跟真实仓位可能具有较大出入的可能。我们建议读者分析市场上基金整体仓位的变化而不是具体仓位的数值！

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