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　　本周市场在快速上涨再创新高后，市场出现明显的滞涨。

　　虽有大盘股的稳建涨势，但是多数中小盘股则有较大幅度的调整，市场出现上下徘徊的尴尬局面。这一定程度上反映了市场对于后期走势的不确定性，以及对市场强势上涨的担忧。本周4月和1季度的宏观数据出台，基本同预期相差不大，流动性充裕带来实体经济已经出现明显的转好迹象。　

　　从市场表现来看，地产、能源、金融、医药仍处于行业涨幅板块前列，而机械、消费等行业则有一定程度上的下滑。虽然在大盘股的支撑下，周度股指涨幅在1.5%以上，但是多数股票基本处于下跌，这包括之前涨幅较大的题材股、已经部分有金属二线蓝筹股。显然，本周市场做多的力度仍旧很强，但是在动能方面明显减弱，这表现在交易量的萎缩，显然投资者逢高锁仓的意图明显。在我们上周整体看好2季度行情的同时，我们一直在提醒股指高位的风险问题，从本周的市场走势来仍不失为一剂良药。　

　　与股市的一边欢乐一边忧愁相比较，本周债券市场则出现难得的较大涨幅。其中国债、企债以及可分离债等指数均出现今年以来难得一见的明显上涨。　

　　受此影响，本周沪深封闭式基金指数则是涨幅较大。而开放式基金业绩则涨跌互现，多数基金都未能跑赢大盘。其中周度前面均是积极的地产、金融重仓基金。跌幅榜上基金则多为建仓期的次新基金以及部分灵活积极的中小盘基金。

　　一周绩优基金前三点评

　　延续上周市场涨势，本周两市股指再创新高，但在之后却明显的滞涨，市场徘徊不定。

　　板块方面地产、能源继续领先，而本周医药板块则涨幅明显。受此影响，开放式基金业绩整体不佳。一方面，市场在2600滞涨震荡局面使得基金业绩分化，另一方面，上周基金的集体减仓使得多数基金难以跑过大盘。其中本周涨幅居前三的基金分别是：博时成长、交银稳健、鹏华治理。

　　博时成长：金融重仓抢头筹

　　博时第三产业成长基金是一只以第三产业为投资主题的基金，而金融重仓则是近期投资结构的最大特点，其中从最新的季度数据来看，金融行业比例高达40%，占据行业配置资产接近一半的比例。而本周金融行业指数涨幅2.1%，高于大盘指数和其他多数成分指数。另外博时成长在大幅减仓后，在降低基金净值风险同时，也阻挡了指数上涨的部分收益，这也是本周基金整体业绩低于大盘涨幅的主要原因

　　鹏华治理：金融房产双栖贡献

　　鹏华治理是以公司治理结构和成长性为主题投资和选股准则的一只主题型投资基金。基金风格方面则是一直保持大盘核心型风格。今年以来，随着市场反弹机会的出现，鹏华治理保持了业绩稳健的上升，而对于结构性机会则较少参与，这也是保证基金业绩稳定性的重要原因。本周来看，金融、地产行业重仓对基金业绩贡献较大，尤其是地产，本周行业涨幅强于大盘近三倍，对基金业绩贡献较大。

　　交银稳健：地产、资源重仓

　　和上周相似，本周交银稳健凭借重仓板块的出色表现继续领先周度基金业绩排行榜。在上周的分析中我们提到该基金对地产、资源尤其是煤炭股的重仓布局，我们在基金的十大重仓股上也可以明显看出，基本上能源和地产二分天下，而这两个板块继续保持上涨，只是出现两极走势，其中地产板块整体强于能源板块。由于近期涨幅过大，本周能源虽然维持上涨，但整体涨幅弱于地产，周度行业指数涨幅3.2%。综合来看，行业配置契合本周热点仍然是其基金业绩突出的主要原因。

　　一周绩差基金后三点评：

　　而本周绩差榜上，本周出现较多的则是08年成立的次新基金。

　　另外还有今年以来涨幅较大的基金，如灵活的中小型基金代表金鹰系两只，易方达中小盘，还有兴业社会责任等。其中中小板市场的深幅调整是主要原因，尤其是对于前期一直表现灵活，善于捕捉阶段性机会的基金业绩，影响较大。另外这些基金的高度乐观一定程度上加大了市场下跌带来的风险。本周排在绩差榜前三只基金分别为：金鹰精选、东吴行业、景顺增长。　

　　金鹰精选：中小盘灵活风格

　　金鹰精选是今年以来业绩较佳的基金之一，在连续的中小板市场调整中一直未曾落后。本周在中小板市场大幅震荡调整后，基金业绩居然位列绩差首位，其中原因除了市场因素外，对5月市场的高度乐观是导致净值亏损加大的重要原因之一。另外，从行业配置来看，除了中小盘行业个股重配遭遇本周下跌行情外，重配行业也基本偏离本周热点板块。可见，在市场大幅上涨外，控制风险也变得十分重要。而随着实体经济的逐渐转好，市场的热点会转变的更为迅速，对于这类灵活风格的基金也提出了很大的挑战。　

　　东吴行业：缺乏前瞻性判断

　　东吴行业轮动是东吴基金08年1季度新发的一只行业基金，在09年行情中，东吴基金整体在择时投资的效用上低于其他系基金，其中东吴行业就是可代表的一只，这与基金去年的谨慎积极的高效投资形成鲜明对比。本周基金重配的机械等行业出现较大跌幅，而涨幅加大的金融地产则配置较少，两者相抵，在相对重仓的下加大基金的业绩风险。　

　　景顺增长：大盘成长型

　　景顺增长是只大盘风格基金，在历史投资中一直保持相对稳定的业绩，而在07年开始有所下滑。但在09年1季度以来，景顺内需业绩有一定程度提升，其中基金对大盘股的长期钟爱是基金业绩保持稳定的主要因素。和东吴行业配置的问题类似，基金在行业配置上“时运不佳”，使得本周业绩跌幅较大。　

　　附表：一周基金收益前三赢家与后三输家

[责任编辑：amysun]

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