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    因为连续的下架，即使的小牛行情之下，投连也基本声息全无。

    销售一端的失利并未传染到投资的一端。

    一个有趣的现象是，根据本刊统计，截至2009年4月20日，上证综指今年以来涨幅达到39.53%，而同期除光大永明旗下指数型账户以40.79%的回报跑赢大盘之外，剩余投连险账户均跑输大盘。

    但在同时，几乎所有的百余只各类型投连账户在近一年的回报中均跑赢前者。

    尤其是，另一方面，在纳入本刊统计的投连进取型账户中，有6个账户近一年的回报为正，分别是新华人寿创世之约（13.76%）、泰康人寿积极成长账户（6.42%）、华泰进取型账户（6.08%）、泰康人寿基金精选账户（0.81%）、信诚人寿积极成长账户（0.14%）以及光大永明进取型投资账户（0.11%）。

    而同期，根据本刊统计，在所有偏股型基金中，仅有4只取得正收益，分别是金鹰中小盘（14.15%）、华夏大盘精选（7.02%）、中银策略（5.93%）、华夏复兴（3.68%）。

    正收益秘诀

    一个巧合是，上述6个账户中，除华泰人寿吉年丰进取型账户是中性进取账户之外，全部都是主动进取型账户。

    唯一没有在近一年取得正收益的金盛赢家卓越账户，其权益类投资下限是所有主动进取型账户中最高，为30%。其他几只如新华人寿创世之约、泰康人寿基金精癣信诚人寿积极成长、光大永明进取型账户，其权益类投资下限均为0，泰康人寿积极成长型账户则为20%。

    至于中性进取账户华泰人寿吉年丰进取型账户的权益类投资下限则为50%。

    对此，保险投资人士称，虽然仓位并不是唯一的因素，但是在熊市当中，灵活的账户设计，无疑更加有利。根据本刊统计，截至4月20日，表现最好的是新华人寿的创世之约之投资账户净值近一年上涨13.76%，仅比同期表现最好的偏股型基金金鹰中小盘（14.15%）少了不到1个百分点而已，并且该账户自2001年成立以来，累计收益已超过500%。

    "这些主动型投连投资账户的资产配置十分灵活，产品设计导致的投资上的宽泛，有的账户权益类资产配置下限可以低至20%，甚至是零，上限往往却可以是100%，这与股票型基金通常60%的股票投资下限相比，没有太多可比性。"他说，"这样的账户本质上其实是灵活配置型基金，而不是纯粹的股票型基金。"

    他还提示，另一个并不为常人所关注的问题是，多数的投连账户都有相当比例投资于开放式基金，除了保险机构作为机构投资者所超过一般散户的基金筛选能力之外，其作为基金公司重要客户的身份，亦使得后者对它的服务不得不更为尽心。

    一家合资保险公司银保部人士称，由于没有直接投资股票的资格，投连账户尤其是中小保险公司的投连账户一般的投向最主要的就是各类基金，虽然投连险本身的规模并不算很大，但投连运作的效果如何却影响到其他保费的投资选择，因此基金公司通常都相当重视。

    此外，根据本刊统计，截至4月20日，上证指数近一年跌幅为17.36%，而投连进取型账户的平均跌幅为7%。而在2008年，164只股票型基金全年平均跌幅为50.63%，同期的52只投连险进取型账户2008年平均折损33.84%，42个平衡型账户的亏损幅度为21.93%，33个稳健型账户则取得了平均3.06%的正收益。

    被动式反扑

    本刊统计显示，截至2009年4月20日，进取型账户、平衡型账户、稳健型账户今年以来回报分别为21.87%、14.13%、2.66%，和上证指数相比，分别跑输17.66%、25.40%、36.87%，差距明显。

    和开放式基金相比，投连账户亦略显狼狈。

    根据本刊统计，截至2009年4月20日，偏股型基金今年以来平均回报为31.50%，和进取型账户相比，高了近10个百分点，另外，平衡型基金的平均回报为23.46%，而投连平衡型账户与之相比，亦差了近10个百分点。

    在开放式基金中，表现最好的中邮核心优选以及金鹰中小盘今年以来的回报均超过了50%，分别达到了58.20%和50.87%。

    而在投连账户中，根据本刊统计，和股市最休戚相关的进取型账户，除指数型账户之外，表现最好的依旧是被动进取型，据本刊统计，截至4月20日，表现最好的是个进取型账户中，除指数型账户外，有6个是被动进取型账户（详见本期《投连险收益排行榜》）。

    其中，华泰吉年丰中性进取型投资账户表现最好，根据本刊统计，截至2009年4月20日，该账户净值为0.88，今年以来回报为36.18%，其次分别是联泰大都会动态平衡8020进取型账户（31.35%）、广电日生卓越成长账户（29.82%）、中美大都会8020进取型账户（29.07%）以及中德安联成长型账户（26.81%）。

    而中国人寿旗下主动进取型账户精选价值今年以来回报仅为3.27%，大幅落后于同类账户，另有平安人寿旗下精选权益账户、泰康人寿基金精选账户、合众人寿进取型账户以及太平人寿增长型账户今年以来的回报低于15%。

[责任编辑：divohuo]

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