(上接C44版)
受二级市场交易量大幅下挫的影响，公司经纪业务收入下滑明显。报告期内公司实现证券交易总额10604.57亿元，比上年同期下降30.41%，全行业排名第19位。其中股票基金交易量7806.38亿元，比上年同期下降41.67%，市场份额达到1.43%，全行业排名第20位；经纪业务实现营业收入135139.35万元，比上年同期下降38.79%；经纪业务营业利润88792.17万元，比上年同期下降48.47%。
（2）自营投资业务
受股指单边大幅下跌影响，报告期内自营投资收益同比有所下降。公司严格规范自营交易行为，优化业务流程。由于对市场的准确判断和对风险的有效控制，公司及时调整了投资规模和资产配置，使公司较早锁定了投资收益，有效降低了自营风险。
（3）资产管理业务
报告期内公司集合资产管理计划取得长足的进展，设立了超越理财2号、超越理财3号和超越理财增强债券共三期集合资产管理计划，发行规模分别达到10.07亿元、2.69亿元、和1.97亿元，产品种类丰富，业务得到了稳步推进。公司实现资产管理业务收入1000.63 万元。
（4）证券承销业务
在承销业务上，公司深入推进“特色投行、精品投行”战略。报告期内，公司全资子公司长江证券承销保荐有限公司完成2次增发主承销和1次配股主承销，签署财务顾问项目36个。
在债券承销上，公司担任了08兵器债的主承销商，08兵器债发行规模达45亿元，是迄今为止国内发行规模最大的无担保企业债券；累计承销国债88亿元，累计承销金融债175.30亿元，累计承销央行票据300.90亿元，在券商中综合排名前10位；实现银行间债券市场现券交易量3075亿元，较去年同期增长149%，同业排名第6位。公司牢牢把握债券市场的牛市机遇，继续保持在债券市场的领先地位。
3、公司主要创新业务分析
（1）金融衍生产品业务
在金融衍生产品业务上，公司积极探索稳定的业务发展模式，深入了解客户需求，不断设计、调整出符合市场需求的套利产品。经过大半年的实践和摸索，进行了多次的ETF套利系统升级，在基本系统平台的基础上，通过新的套利策略和方法，提高了ETF套利的效率和利润，有望形成比较稳定的盈利增长点。
（2）股指期货业务
公司积极备战股指期货业务。一方面加强对期货IB业务的员工培训工作，另一方面以长江期货为主体展开技术和人员的准备工作。长江期货先后已投入近千万元对信息系统进行了升级改造和扩容，建设了高效稳定的期货交易平台，从系统、线路等方面构建了应急备份机构，并作为业内率先与中金所进行链接测试的少数几家公司之一，达到了金融期货业务开展的技术要求，以随时应对政策开闸后的客户需求。
（3）融资融券业务
公司高度重视融资融券业务，多方推进融资融券业务的准备工作。目前已完成现场检查汇报材料的准备，包括业务实施方案、客户选择方案、业务制度和表单、投资者教育培训方案等；完成融资融券系统内部测试，目前系统正常，可满足融资融券业务需要；完成公司内部融资融券业务的多次培训，包括营运总监培训、交易岗员工培训、公司培训材料制作等。目前，公司融资融券业务准备工作已经基本准备就绪。
（4）创新业务的影响和风险控制
创新业务对于公司的经营业绩和长远发展具有重要意义，融资融券、股指期货、直接投资等创新业务的推出必将成为券商新的收入来源。通过开展各种创新业务，既可以满足投资者差异化的理财需求，也有利于公司改善收入结构，增强市场竞争力，提高风险抵抗能力。
在积极申请和准备各项创新业务的同时，公司高度重视创新业务的风险控制。公司逐步建立了较为完善的创新业务风险控制体系。公司从政策法律、业务运作、经济效益、信息技术系统、业务风险等方面出发，设计出了符合市场需求、风险与收益相匹配的创新产品；公司根据中国证监会、证券交易所、证券登记结算公司关于创新业务的业务规则并结合公司的实际情况，制定了公司创新业务的内部管理制度；风险控制部门和稽核部门重视对创新业务的检查和稽核，从多方面加强对创新业务的风险控制。
4、报告期公司盈利能力情况分析
公司报告期实现净利润7.02亿元，基本每股收益0.42元，净利润较2007年下降70.32%。公司业绩大幅下滑主要原因有：
（1）沪深股市深幅下挫，成交量急剧萎缩，同时，国内经纪业务竞争日趋激烈，受此影响公司经纪业务收入和利润均有所下降。
（2）二级市场持续低迷，使得国内市场IPO及再融资发行项目受到较大影响，虽然公司加大了对该项业务的投入，但承销业务收入增长缓慢。
（3）公司证券自营业务受疲软的股票市场影响，业务收入大幅下滑。
5、公司营业收入、营业利润的分部报告
见本摘要“6.3 主营业务分地区情况”。
6、公司资产结构与资产质量
报告期末，公司资产总额为181.91亿元，客户交易结算资金为111.34亿元，扣除客户交易结算资金后的资产总额为70.57亿元，其中货币类资金和变现能力较强的证券类投资占资产总额（扣除客户交易结算资金）的比例为87.46%，其他资产占比较小，且构成未发生较大变动，说明公司资产流动性好，资产结构优良。
报告期末，公司应收款项余额较上年末减少45.12%，对各项资产足额计提了减值准备，母公司净资本与净资产的比例为77.09%，各项财务及业务风险控制指标符合《证券公司管理办法》和新修订的《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定，表明公司资产质量优良。
7、报告期内现金流转情况
2008年度，公司现金及现金等价物净增加额为-5,387,495,639.04元，其中：
（1）经营活动的现金净流量为-4,518,724,325.79元，其中客户交易结算资金导致现金净流出4,944,488,005.34元，是公司现金流出的主要原因；其他经营活动现金净增加额为425,763,679.55元，主要是公司日常经营创造的现金流入。
（2）投资活动的现金净流量为-16,436,807.84元，主要是自认购长江2号集合理财产品支付现金29,338,447.45元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金81,429,004.71元；持有至到期投资到期收回本金29,200,000.00元，取得投资收益收到现金64,320,190.11元。
（3）筹资活动的现金净流量为-837,901,282.25元，主要是支付股东2007年度现金股利。
（4）汇率变动对现金及现金等价物的影响金额为-14,433,223.16元，主要是美元和港币对人民币汇率下降所致。
8、合并报表范围变更的说明
公司合并报表范围没有变更。
9、与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体情况说明
见本摘要“9.3 与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体说明”。
10、比较式财务报表中变动幅度超过30%以上项目的情况
单位：（人民币）元
项目
2008年末
2007年末
增减百分比
主要原因
交易性金融资产
3,914,796,202.49
2,149,131,192.42
82.16
% 交易性金融资产中债券投资规模同比增加
应收利息
7,763,408.06
15,799,532.47
-50.86
% 应收存款利息同比减少
存出保证金
140,292,895.17
1,621,176,882.11
-91.35
% 收回创设权证履约保证金
可供出售金融资产
216,235,824.99
1,857,103,401.66
-88.36
% 可供出售金融资产持有规模及市值同比下降
持有至到期投资
-
29,200,000.00
-100.00
% 公司持有的金融债券到期兑付
长期股权投资
166,328,276.51
113,859,244.21
46.08
% 对联营企业投资成本和投资收益同比增加
递延所得税资产
82,427,319.21
31,601,389.78
160.83
% 可供出售金融资产发生浮动亏损，使可抵扣暂时性差异增加
交易性金融负债
-
206,730,390.72
-100.00
% 认沽权证全部回购注销
卖出回购金融资产款
1,751,920,000.00
879,099,898.50
99.29
% 回购融资规模同比增加
代理买卖证券款
11,133,839,146.45
16,078,327,151.79
-30.75
% 客户保证金同比减少
应交税费
96,167,329.91
1,075,652,135.00
-91.06
% 本年度应纳税所得额同比减少及缴纳税款
应付利息
62,959.13
4,560,993.26
-98.62
% 应付客户保证金存款和卖出回购金融资产利息同比减少
递延所得税负债
4,719,518.09
297,123,147.78
-98.41
% 可供出售金融资产发生浮动亏损，使应纳税暂时性差异减少
资本公积
273,313,515.01
1,024,653,453.62
-73.33
% 可供出售金融资产持有规模及市值同比下降
项目
2008年
2007年
增减百分比
主要原因
手续费及佣金净收入
1,221,483,155.25
2,134,383,292.89
-42.77
% 受证券市场交易量下降影响，经纪业务净收入同比减少
投资收益
897,230,207.24
2,433,500,435.26
-63.13
% 受市场行情影响，金融资产投资收益同比减少
公允价值变动收益
-287,401,089.88
182,410,450.64
-257.56
% 认沽权证回购注销，将前期浮动盈利结转至已实现投资收益
营业税金及附加
124,388,411.30
224,826,024.65
-44.67
% 应税营业收入同比减少
业务及管理费
863,624,635.36
1,320,377,959.16
-34.59
% 职工薪酬、投资者保护基金等同比减少
资产减值损失
106,708,041.70
15,297,299.11
597.56
% 可供出售金融资产计提的减值损失同比增加
其他业务成本
5,754,077.15
2,132,536.91
169.82
% 出租交易席位支出同比增加
营业外收入
16,131,389.06
4,265,930.93
278.14
% 交易所印花税及手续费返还同比增加
营业外支出
8,376,323.48
33,766,838.28
-75.19
% 未决诉讼计提的预计负债同比减少
所得税费用
278,894,675.69
1,004,000,620.35
-72.22
% 应纳税所得额同比减少
11、采用公允价值计量的项目
单位：（人民币 ）万元
项目
期初金额
本期公允价值变动损益
计入权益的累计公允价值变动
本期计提的减值
期末金额
金融资产
其中：1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
214,913.12
-7,146.59
-
-
391,479.62
其中：衍生金融资产
956.19
-3.56
-
-
0.15
2.可供出售金融资产
185,710.34
-
-6,856.72
11,262.74
21,623.58
金融资产小计
400,623.46
-7,146.59
-6,856.72
11,262.74
413,103.20
金融负债
20,673.04
-21,593.52
-
-
-
投资性房地产
-
-
-
-
-
生产性生物资产
-
-
-
-
-
其他
-
-
-
-
-
合计
421,296.50
-28,740.11
-6,856.72
11,262.74
413,103.20
12、持有外币金融资产、金融负债情况
单位：（人民币 ）万元
项目
期初金额
本期公允价值变动损益
计入权益的累计公允价值变动
本期计提的减值
期末金额
金融资产
其中：1.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
-
-
-
-
-
其中：衍生金融资产
-
-
-
-
-
2.贷款和应收款
-
-
-
-
-
3.可供出售金融资产
-
-
-
-
-
4.持有至到期投资
2,920.00
-
-
-
-
金融资产小计
2,920.00
-
-
-
-
金融负债
-
-
-
-
-
13、采用公允价值计量的金融工具公允价值变动及对公司利润的影响
单位：（人民币） 万元
项目
名称
2008年末
2007年末
当期变动
对当期利润的影响金额
占利润的比例
公允价值变动收益
投资收益
资产减值损失(损失以负号列示)
小计
交易性金融资产
391,479.62
214,913.12
176,566.50
-7,146.59
-1,149.80
-
-8,296.39
-8.46
% 可供出售金融资产
21,623.58
185,710.34
-164,086.76
-
59,761.27
-11,262.74
48,498.53
49.46
% 交易性金融负债
-
20,673.04
-20,673.04
-21,593.52
25,846.94
-
4,253.42
4.34
% 合计
413,103.20
421,296.50
-8,193.30
-28,740.11
84,458.41
-11,262.74
44,455.56
45.34
%公司金融资产和金融负债公允价值的确定：存在活跃市场的金融资产和金融负债，采用活跃市场中的报价用于确定其公允价值，活跃市场中的报价是指易于定期从交易所、经纪商、行业协会、定价服务机构等获得的价格，且代表了公平交易中实际发生的市场交易价格。金融工具不存在活跃市场的，采用估值技术确定其公允价值。采用估值技术得出的结果，应当反映估值当日在公平交易中使用的价格。公司本年度未采用估值技术计量金融工具公允价值。
政策变动和市场波动对公司利润会产生一定影响。公司交易性金融资产的公允价值变动已计入当期损益；同时，公司根据对资本市场情况的分析，对期末单项可供出售金融资产公允价值的下降幅度超过其持有成本50%的，并且预期这种下降趋势属于非暂时性的，将其累计损失全额计提减值准备，公司报告期内计提可供出售金融资产减值准备共计11,262.74万元。
14、公司各项主营业务的经营情况
(1)公司经纪业务的经营情况
代理买卖证券情况
证券
种类
2008年1-12月代理交易额
（亿元）
市场
份额
业务
地位
2007年1-12月代理交易额
（亿元）
市场
份额
业务
地位
股票
7,635.23
1.43
% 20
13,199.87
1.44
% 16
基金
171.14
1.47
% 17
183.45
1.13
% 22
权证
927.31
0.67
% 30
1,226.42
0.79
% 28
债券
1,870.89
1.64
% 9
628.35
0.76
% 12
证券交易总额
10,604.57
1.43
% 19
15,238.09
1.36
% 17
网上交易情况：2008年网上交易金额7163.83亿元，同比下降17.82%。
注：上表2008年数据引自于深圳证券交易所。
(2)证券承销业务经营情况
形式
承销
方式
次数
承销金额（万元）
佣金收入
（万元）
2008年
历年累计
2008年
历年累计
2008年
IPO
主承销
-
31
-
883,655.73
-
副主承销
-
15
-
106,266.8
-
分销
-
102
-
567,686.63
-
增发
主承销
2
5
427,664
748,739
2,050
副主承销
0
3
-
36,800
-
分销
1
14
97,546
148,890.14
487.73
配股
主承销
1
4
44,914.8
91,399
900
副主承销
0
6
-
30,679.5
-
分销
0
30
-
128,716.11
-
债券
主承销
1
5
450,000
716,000
2326
副主承销
-
30
-
283,300
-
分销
139
347
5,825,793.77
10,741,960.05
2752.03
合计
144
592
6,845,918.57
14,484,092.96
8515.76
报告期内，公司签订了36份财务顾问协议，协议收入3,218万元，已实现收入1,476.09万元。
注：上述数据为合并报表数据。
(3)证券自营业务情况
自营投资收益
2008年
2007年
增减比例
已实现投资收益（万元）
84,535.72
240,799.68
-64.89
% 公允价值变动收益（万元）
-28,740.11
18,241.05
-257.56
% 合 计 55,795.61259,040.73-78.46%公司根据对资本市场情况的分析，对期末单项可供出售金融资产公允价值的下降幅度超过其持有成本50%的，并且预期这种下降趋势属于非暂时性的，将其累计损失全额计提减值准备，公司报告期内计提可供出售金融资产减值准备共计11,262.74万元。(4)资产管理业务情况项目2008年 2007年 平均受托资产规模（万元） 75,246.81 11,762.37 受托资产增值额（万元）-4,734.339,933.05 平均资产管理规模增值率-6.29%84.45%15、主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩分析（1）长江证券承销保荐有限公司长江证券承销保荐有限公司为长江证券全资子公司，是国内目前唯一一家由证券公司全资控股的投行子公司，公司注册资本1亿元人民币。2008年，公司加大对湖北省内市场的开发力度，切实履行作为武汉市政府、湖北省发改委财务顾问的职责。2008年公司完成了三个主承销融资项目，融资额47.25亿元，股票主承销金额排名12位，完成在审项目2个,完成财务顾问项目36个。2008年全年实现营业收入6743.36万元，占长江证券营业收入的3.25%，实现利润总额716.65万元。（2）长江期货有限公司2004年公司收购了湖北金良期货经纪有限公司并更名为长江期货经纪有限公司，2007年8月，该公司增资扩股至人民币1亿元，公司持有100％股权。经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪等。几年来，该公司市场份额不断提升，已发展成为在华中地区具有一定影响力的期货公司，呈现出良好的发展态势。同时，公司作为少数具有开展股指期货条件的期货公司，已从技术、人才储备等各方面做好了相关准备工作。2008年6月23日，经国家工商行政管理总局核准，公司名称由“长江期货经纪有限公司”变更为“长江期货有限公司”。在《证券时报》社首届中国优秀期货公司评选活动中，公司被评为“最具成长性期货公司”之一,并被百度财经评为“2008亿万网民心目中十大最具影响力的期货公司”。2008年公司新开营业部5家，完善省内营业部布局；公司强化了自主营销能力，积极推动产品创新和客户服务创新，成功推出系列创新产品；2008年，公司还将渠道业务引入期货，并取得突破性进展。2008年，公司新增客户超过6600户,增长150%；公司全年交易额累计达到3610亿元，与上年同期比较，增加幅度为135%，远超过期货市场76%的增加水平；公司市场占有率稳步增长，较上年同期增长36%；年末客户权益保持持续增长，较上年同期增长67%。2008年度公司营业收入3,370.60万元，占长江证券营业收入的1.63%，利润总额807.43万元。（3）长信基金管理有限公司长信基金成立于2003年4月28日,2008年注册资本由1亿元增资扩股至1.5亿元，公司持有49％的股权，主要股东包括上海海欣集团、武汉钢铁股份有限公司。经营范围：基金管理业务、发起设立基金和中国证监会批准的其他业务等。目前长信基金旗下有六只开放式证券投资基金：长信利息收益基金、长信银利精选基金、长信金利趋势基金、长信增利动态策略基金、长信双利优选灵活配置基金、长信利丰债券基金。2008年，长信基金旗下共管理6只基金，管理的基金资产规模突破230亿，基金资产净值由2007年的全行业第30名上升至28名，市场占有率从1.28%上升至1.4%。2008年度公司财务状况良好，经营业绩稳步上升。公司实现营业收入34,705.92万元，利润总额12,878.05万元，净利润9,655.29万元。与2007年相比，公司营业收入增长24.34%(其中管理费收入增长61.73%)，利润总额增长42.06%，净利润增长27.97%，净资产增长21.50%，净资产收益率增长1.81%。长信基金对长江证券收入贡献率为2.23%。（4）诺德基金管理有限公司诺德基金成立于2006年6月8日，注册资本1亿元人民币，公司持有30％的股权。主要股东包括美国LORDABBETT公司、长江证券股份有限公司和清华控股有限公司。经营范围：基金管理业务、发起设立基金和中国证监会批准的其他业务等。2008年度，公司继续积极开展诺德价值优势基金多种持续销售工作，包括在主要代销渠道开展了“成长天使”与“悠然人生”定期定额投资计划、开辟新的代销渠道、深入挖掘原有代销渠道的潜在资源、加强网上直销业务等工作。公司2008年度实现了募集一只新产品的目标，同时设计开发了两只不同性质的产品。公司旗下第三只基金产品——诺德增强收益债券基金已于2008年12月份获中国证监会批准，并将于2009年一季度募集并开始运作。截至2008年年底，诺德基金管理有限公司共管理2只基金，管理的基金总份额为53.18亿份，管理的基金资产净值总额为33.68亿元。公司实现营业收入9171.01万元，实现利润总额2556.60万元。（二）在经营中出现的问题及解决办法2008年，以自然界的冰雪灾害开始，以经济领域的严冬结束，国内的证券市场经历了十六年历史上最为剧烈的一轮单边下跌。受国际金融危机和国内宏观经济形势变化的双重影响，市场行情急转之下，一级市场融资功能几近丧失，二级市场成交量大幅萎缩，投资风险陡然凸显。公司能否迅速调整经营策略和投资方向，以适应证券市场的剧烈变化，成为公司经营中面临的主要问题。针对市场行情变化和经营中出现的问题，公司及时调整经营策略，主要措施有：1、调整收入结构，加大经纪业务拓展力度受国内外经济形势的影响，证券市场出现大幅下调。为了应对急转直下的市场形势，公司及时调整业务发展策略，大幅降低权益类证券投资规模，加大对经纪业务的投入，有效降低了市场风险。一是推进零售客户业务体系改革。通过将前后台分离，建立营销管理总部和营运管理总部，突出营业网点营销功能，重点加快营销队伍建设、实行流程化管理等方式进一步提升证券营业部价值量；二是扩充营业网点。2008年公司分别在长沙、泰州、惠州、广州、济南、襄樊设立证券营业部，同时根据监管部门的相关政策全面启动证券服务部的升级工作，完善营业网点布局。三是策划主题营销活动。在公司统筹营销管理、规范佣金管理的基础上，针对市场变化，策划有的放矢、重点突出的主题营销活动，取得了良好的营销效果。2、把握市场机遇，做大做强固定收益业务美国次贷危机引发的全球金融经济危机逐步升级，国内经济形势急剧变化，债券市场在基本面的影响下走出反转行情。公司敏锐地捕捉到市场变化带来的发展机遇，及时调整业务拓展方向和资产配置，使固定收益业务获得了迅猛发展。其中，自营及做市业务业绩显著。准确把握了9月份债券市场发生重大反转行情，取得了良好的投资收益；企业债主承销业务创历年最好成绩，主承销的“2008年中国兵器工业集团公司企业债券”发行规模45亿元，是迄今为止国内发行规模最大的无担保企业债券。同时，加大项目开发力度，项目储备取得较大突破，储备了一批从中央企业到地方企业、从单一的企业债品种到包括企业债和公司债的多品种的项目，为公司固定收益业务的长远发展奠定了坚实的基础。3、严格费用管理，压缩营业成本为应对严峻的市场形势，公司积极采取严格费用管理、消减营业开支、压缩营业面积、减少固定资产支出等措施降低营业成本。公司的费用管理重点从薪酬福利、折旧摊销、项目费用、系统建设投入和营销费用等方面着手。薪酬福利费用的控制主要体现在严控新增人员的招聘管理和科学评价人力成本贡献度上，对项目费用的管理则遵循“重复性项目日常费用化，可上可不上的项目精简化”的原则，尽量压缩项目费用的支出。同时，在搬迁、新设营业网点的过程中，严格控制营业面积，统一管理营业部装修，减少固定资产支出以降低日常运营费用，提高经营效率。4、提升研究服务水平，打造专业品牌公司坚持“研究驱动”的业务发展策略，加快研究咨询业务与公司其他业务之间的融合，为公司业务部门和专业机构客户提供行业及上市公司的价值挖掘等研究咨询服务，满足客户个性化的需求。将研究咨询服务作为各项业务流程的重要一环，促进研究成果转化，重点加强研究团队建设，围绕公司业务重点和跨部门工作，深入企业进行综合调研，研究实力和市场影响力获得了长足的进步，在《新财富》最佳分析师的评选中，获得了2008年度“进步最快研究机构”第一名。5、强化期证合作，凸显金融集团优势2008年4月，公司正式取得期货IB业务资格。公司充分发挥金融控股集团的优势，深入挖掘期货IB业务潜力。一方面，通过建立合理的利益分成机制，发挥公司零售经纪业务体系的营销队伍的作用；通过提供高质量的期货研究服务，积
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