PE即私募股权基金。随着近期行情的转暖,PE这个在国内股市里不被人们关注的对象,忽然间似乎走上了前台。而这种变化与困扰股市的大小非有关。而PE充当的仿佛是救世主的角色。
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自11月10日以来,在国务院4万亿投资救经济政策的刺激下,股市走出了一轮救经济行情。而随着行情的转暖,大小非的抛售也变得冲动起来。尤其是通过大宗交易的减持,明显增多。统计显示,11月1日到11月24日,大宗交易市场已成交6.84亿股,成交额达50.17亿元,而今年10月份大宗交易市场只成交了2.24亿股,成交额为13.7亿元。大小非的加速减持由此可见。
在频繁的大宗交易中,有一个身影的出现引起了市场的关注,那就是PE,私募股权基金。PE一般多是介入非上市公司,尤其是投资一些即将上市公司的股权,即PRE-IPO项目居多,以此获得一些高额的投资回报(当然也要承担非上市公司未能顺利上市的风险)。不过,随着股市的持续下跌,随着近期股市行情的转暖,大宗交易的增多,一些PE对大小非的兴趣渐增,近期,PE通过大宗交易系统买入到期解禁股票的行为明显增多。一些券商营业部负责人表示,在11月份的大宗交易中,可以看到好多PE的身影。有营业部工作人员指出,除了看重目前上市公司股权投资价值外,其中也不乏一些PE替上市公司代持的行为。也正是基于PE对大小非所表现出的兴趣,为此有人惊呼,解决“大小非”问题有了新招,其意为让PE来为大小非的减持接盘。
这显然是一厢情愿的想法。PE的出现根本就解决不了大小非问题。
首先,PE接盘大小非,仅仅只是局限于大宗交易而已,还是属于大宗交易范畴。大宗交易在解决大小非问题上的所有弊端,在PE接盘大小非时同样存在。大宗交易方式解决不了大小非问题,PE介入后的大宗交易同样还是解决不了问题。因此,PE接盘大小非,并不是解决大小非问题出现了新的解决方法,而只是参与大宗交易的队伍里多了一个PE这样的对象而已,并不改变大宗交易的方式。
其次,PE接盘大小非也只是为了利益而来,为了搏取短线差价而已,而并非长线投资。因为通过大宗交易接盘大小非,其交易价格往往较市场价有5%到10%的折让。而PE在接盘大小非后,在第二个交易日就可以在二级市场上卖出(也即过桥减持)。因此,在目前市场行情总体偏暖的情况下,第二天的股票交易价格往往不会出现大幅的下跌。如此一来,PE在接盘大小非后于第二个交易日卖出大小非筹码,基本上就可以稳赚一笔差价了。一旦遇上今天(11月27日)这样大幅降息的利好出台,那么PE更是可以大赚一笔走人。所以,PE接盘大小非,股市只是多了一个投机者,而并非是投资的力量。
此外,PE也没有能力解决大小非问题。目前市场上的大小非数量庞大。其中通过股改带来的大小非有4600多亿股,而新老划断后通过新股上市新增的大小非(或大小限),更是上万亿股。而一旦大盘股发行上市,又将给股市带来源源不断的大小非(或大小限)。因此,在A股市场不切实解决大小非问题,不切断大小非来源的情况下,任何投资者主体都不可能承接得了大小非数量。而目前在资本市场上只是平平之辈的PE,更是不可能承接多少大小非,为解决大小非问题作出多少贡献。
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