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　　证券时报记者 张若斌

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　　本报讯 随着国内多项政策性利好的实施，A股市场走出一波漂亮的反弹行情；但从全球范围看，美国次贷危机所带来的冲击并未完全消化，外围资本市场依然起伏不定。这使得投资海外的QDII处境越发尴尬。据悉，银监会已关注到QDII的高风险，建议相关银行审慎推结构性QDII产品。

　　受海外金融风暴的波及，以境外资本市场为主要投向的QDII理财产品，近一年来频拉亏损警报，且投诉不断。截至11月14日的统计显示：目前运行期在6个月至1年之间的174款产品平均累计亏损44.55%，相对上周下降了2.46%；而运行期1年以上的69款产品，平均累计亏36.29%，相对上周下降1.03%。表现较差的是汇丰银行“贝莱德美林世界矿业基金挂钩”产品，其累计收益为-66.53%。

　　多位银行高管证实，有关部门近日专门召集会议，讨论QDII的风险，并要求中外资银行全面自查并汇报理财产品风险。据称今后如果银行要继续发行非保本的结构性QDII产品，需向银监会充分解释产品设计和潜在风险，除非银行有十足信心不会亏损，否则不批准发新品。东亚银行财富管理部总经理陈柏轩也向记者表示：现在境外市场未见起色，因此目前投资人购买结构性QDII的风险较大；同时目前各大银行自查，因此QDII产品在未来市场的发行将暂缓。不过，监管层为保护广大投资人利益，希望银行能多推一些保本型产品。

　　国际经验显示，金融危机往往对结构性理财产品造成致命打击。1986年9月1日，全球第一款结构型产品由美国所罗门兄弟公司发行，是与标普500指数连接的债券；而1987年3月美国大通银行推出市场指数投资存款，是商业银行第一个结构型存款。虽然此类产品在当时都取得巨大成功，但随着1987年10月美国股票市场发生崩盘，期权的波动率大大增加，价格大幅滑落，大部分利用期权规避结构型产品风险的公司蒙受极大损失，结构型金融衍生产品停顿了。事实上，美国市场上再度出现大量结构型产品要等到1991年。当时由高盛公司发行的两款5-6年期保本产品“打头阵”，才逐渐恢复了市场信心。

　　普益财富财富研究员张星表示，全球五大投行一直是结构型产品的主要研发和设计商，他们拥有人才和技术优势，多数地区的结构型产品是由他们设计出来的。但这些银行不可避免同样受到市场带来的打击。投资者对于结构型产品的认识仍较初浅，此次危机或将影响部分投资者选择回避结构型产品。

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