□本报记者 张曙东 上海报道
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昨日是马钢CWB1的最后交易日,从11月17日至11月28日持有人可以行权。该权证昨日下跌近30%并处于价内状态,但分析人士指出,持有人最后能否通过行权获利还存在较大的不确定性。
昨日13:35左右,“末日轮”马钢CWB1多方彻底失去抵抗,一路下滑,截至收盘报0.571元,下跌29.45%,为上市以来最低,当日共成交70.30亿元。而当日正股马钢股份A股收盘报4.10元,权证的行权价为3.26元,行权比例为1∶1。因此,从理论上说,马钢CWB1持有人可以通过行权套利,静态假设下的套利空间达到0.269元(不考虑交易费用)。
但实际情况却没有这么乐观。首先,如果要保证权证持有人行权后能够获利,马钢股份的股价必须不能低于“3.26元+权证买入成本”。由于周五尾盘马钢CWB1处于暴跌之中,以收盘价作为权证买入成本显然不合理。如果以当日交易加权均价(约0.783元)作为权证买入成本的话,则行权后马钢股份在4.04元以上才有获利可能。这样算来,套利空间大为缩小。
其次,马钢CWB1现有份额达到9.62亿份,这与马钢股份11.95亿股的A股流通盘相去无几,如果大量持有人行权并套利的话,将对正股股价带来较大压力。而且,出于这种担忧,持有人很有可能抢先在前几个交易日行权。这给权证套利带来较大的不确定性。当然,不排除有投资人看好马钢股份后市表现,行权后继续持有而不抛售套利。
第三,受经济刺激政策影响,近期钢铁类股票表现相对较好,但也有分析师认为,政策调整还难以在短期内改变钢铁业出口下滑趋势,行业前景仍不明朗。这给未来两周内钢铁股价格蒙上了一层阴影,权证持有行权获利也变得困难。
此外,下周二将是日照CWB1的最后交易日,目前仍处价外;正股日照港还须上涨42.45%以上,普通投资者行权才有获利可能。另一只“末日轮”钢钒GFC1受重组进程出现些许转机而继续大涨,但业内人士提醒,一旦权证持有人不能获得现金选择权,权证内在价值会大大降低,投资者宜谨慎操作。
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