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该股复牌无量跌停,面临补跌50%的风险,去年三季度进驻的机构可能押注失败

云天化分类持仓情况

云天化、*ST马龙、云南盐化等三家上市公司股票因资产重组计划自3月22日停牌，昨日，在停牌近8个月后，三只股票复牌交易，早盘即遭遇跌停。由于长时间停牌，其间大盘跌幅55%左右，云天化股票近期补跌不可避免。而从去年三季度开始看好云天化并且扎堆进入的基金，净值遭遇大幅缩水，在此次长期停牌中可能赌博失败。

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基金持仓占流通盘比42.98%

云天化从去年三季度以来备受基金公司宠爱，今年三季报数据显示，21家基金持有云天化9035万股，总持仓占流通盘比42.98%，市值322507万元。从去年三季度开始，博时、光大、兴业、华商等基金纷纷新进成为云天化的前十大流通股股东，不少基金持续加仓保持重仓，直到今年二季度云天化停牌。

云天化前十大流通股股东均为基金，三季报数据显示，华商领先企业持有云天化1761.29万股，在十大股东中排名第一，持股比例3.28%，占净值比例10.86%.此外，博时基金旗下的2只基金共持有2018.09万股，光大保德信基金旗下的2只基金共持有1355.72万股，申万巴黎基金旗下2只基金共持有9477.68万股，嘉实主题持有476.99万股。此外，东吴价值成长双动力持有570.49万股，占净值比例的10.82%.

数据显示，去年三季度以来，云天化股价一直在反复振荡中上涨，从去年7月初的25元左右，9月底涨至50元，今年2月更是曾高达67元，3月停牌前的价格为62元。

重仓持有云天化等停牌股曾经让基金“很受伤”，9月份开始实行基金估值新办法，对停牌的股票，以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率。9月16日的基金估值新政实施日，东吴双动力基金创造了单日跌幅达12.59%的纪录，华商领先成长单位净值跌幅12.13%，博时价值贰号下跌8.09%，嘉实主题下跌7.51%、申万盛利精选下跌了6.78%.

而由于昨日云天化和云南盐化复牌即跌停，基金的净值也被钉牢。华商基金公司昨日发布公告称，华商领先企业混合型证券投资基金所持有的长期停牌股票云天化、云南盐化复牌。根据证监会有关规定，如果由于涨跌幅限制当日上述股票交易显现为非活跃市场交易特征的，仍采用“指数收益法”对进行估值。

东吴双动力青睐停牌股

基金扎堆云天化，除了此板块抗通胀，看好公司基本面，不排除部分基金青睐停牌股。在所有重仓云天化的基金中，东吴双动力青睐停牌股的倾向比较明显。东吴价值成长双动力去年三季度新进成为云天化十大流通股东之一，持有737.08万股，去年7月初，云天化股价25元左右，到9月底已经涨至50元。随后，东吴双动力在去年四季度减持51.6万股，今年一季度继续减持114.99万股，目前仍然持有570.49万股，占净值比例的10.82%.

除了重仓云天化外，东吴双动力还重仓云南盐化、盐湖钾肥两只停牌股，持有数量分别为685.4万股和33.3万股，三只停牌股占基金推测净值的比例超过25%.从去年至今年中期，东吴双动力还曾重仓持有中国玻纤、中国远洋、华侨城、中信证券、成都建投（现国金证券）等有增发、重组预期的个股。

云天化可能补跌50%

牛市中，股指持续上涨，停牌股股改财富效应明显，因股改、重组、整体上市等原因停牌的股票复牌后，往往出现大幅补涨。而现在市场处于熊市，重组即使兑现，市场也认为是剩宴。上周末云天化公布了重组方案，不少研究员认为方案比较合理，但跟8个月前相比，市场环境发生了很大的变化，股指从3796点下跌到1800点，即便重组成功，前景仍然难以预料。

3月21日云天化收盘62元，昨日复牌后，开盘即跌停，收于55.44元。“停牌期间，行业下跌60%以上，预计云天化最少补跌50%”，华泰证券研究员熊杰分析，不管重组方案是否能够通过实行，近期云天化补跌已经是必然。

“20-30元价格区间比较合理”，国泰君安分析师魏涛分析，除了补跌，云天化的重组方案也很有可能无法通过，给公司带来未知，他分析，根据公布的重组方案，*ST马龙、云南盐化的流通股东投反对票的情况下，可以获得现金选择权，在预期云天化补跌的情况下，这两家公司的流通股股东很有可能投反对票以避免更多的损失。

“基金应该投资具有良好流动性的资产，而停牌股票真正阻碍了基金资产的流动性，如果说重仓停牌股是赌博，这次基金无疑是赌输了。”有不愿意透露姓名的研究员认为，长期看来，云天化的价格可能在28元附近企稳。只有在有分歧的价位，重仓持有云天化的机构才有可能脱手，在目前的价位上，重仓持有云天化的基金只能被套牢。

[责任编辑:kewinfan]

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