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　　⊙东吴证券研究所 江帆

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　　在周边股市大跌的背景下，A股周初便一举击破前期的政策底，随后在恐慌盘疯狂的抛压下，股指一度下探至1664点。好在周边市场企稳后展开大幅反弹同时政府果断降息，使股指一度也止跌向上。但上市公司三季报显示主营业务收入及净利润同比均出现大幅下降，同时对经济数据影响重大的油价始终未见调整结束征兆这也加深了投资者对未来经济的悲观预期，最终A股再收周阴线，但市场收阴的背后已出现了一些积极的变化。

　　其一，外围股市特别是亚洲股市出现了大幅反弹。随着各国救市政策紧锣密鼓的出台，哀鸿遍野的世界股市迎来了黄金一周，特别是亚洲股市集体迎来了报复性上涨。其中，日经225指数10月28日大涨6%以上，29日涨幅超过7%，30日更是飙升9.96%。香港同样如此，拿国企指数来说，10月28日大涨13%以上，29日一度上冲7%，虽然有所回落但仍保持升势；30日则再度狂升接近17%。随着全球股市关联程度的增加，世界股市的疯狂上涨毕竟为后期A股市场的反弹创造条件。

　　其二，天音控股公告了股份回购计划。该公司31日发布公告，将用自有资金在二级市场拟以不超过每股3.5元的价格集中竞价交易方式回购不超过2000万股社会公众股，回购资金总额不超过7000万元。这是自中国证监会公布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》以来，A股上市公司出现的第一家宣布将回购自身股票的公司。相比于在二级市场上增持股份，回购能够通过减少股本来提高上市公司的每股收益，因此更能体现出上市公司对于公司股价低估的态度，也远比增持效果更大。

　　其三，社保资金逆势大幅增仓。统计显示，社保基金呈现大幅建仓的态势。在截至10月29日已披露三季报的1233家上市公司中，社保基金共有17个组合现身117家上市公司前十大流通股东名单。其中，社保基金新进入52家公司，增仓30家公司，对19家公司的持股未变，而减仓的仅为16家公司。有色金属、交通运输、机械设备、医药生物、电力等行业成为其重点投资对象。一般来说，社保资金通常都能提前布局并预判后市，在目前市场普遍悲观的背景下，社保资金逆势增仓的举动值得大家关注。

　　从股指近期的表现来看，虽然周边股市普遍出现了暴涨行情，但是A股并没有随之出现大幅上涨。特别是周二股指的绝地反攻是在港股突然大涨的背景下产生的，多数资金并没有意料到，而不佳的三季报导致市场信心不足，这从近期仍然低迷的成交量也能略见端倪。因此，如果没有重大利好政策出台，股指在11月初仍将继续下挫。然而一个多月的连续三次降息、社保资金逆势增仓、上市公司开始正式回购股份等一系列积极因素正在逐步积累。考虑到市场普遍预期的低点在1550点至1650点，而从月线来看，该位置又正是历史上的密集成交区域，因此股指在该区域有望受到强力支撑。

　　在板块方面，建议投资者密切关注社保资金大幅增仓的板块，如电力、有色、医药、机械制造等。另外，在天音控股宣布回购股票后，有望出现一批回购股份的上市公司，而这也将成为今后市场的一个重要投资热点。

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