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继9月18日接连公布三大措施—证券交易印花税改为单边征收，税率保持1‰；汇金公司增持工行、中行、建行三家银行的股票；国资委宣布支持央企增持或回购股票后，中国最强的“救市组合拳”继续上演着。

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10月5日又出台两大政策：一则是中国证监会有关部门负责人表示，经国务院同意，中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作（10月5日新华网）。使社会各界翘首以盼的融资融券业务由猜测转变为现实。另一则据中国人民银行官方网站消息，针对当前经济金融运行中的突出矛盾，中国人民银行同意中国银行间市场交易商协会从10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，上市公司发行中期票据所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票。

这两大政策的出台时机把握恰当。十一长假节前的三大政策促使A股走出了一波向上行情，但是，投资者总感觉不是那么踏实，信心只是稍有好转，促使股市彻底翻转还谈不上，保持股市稳定的根基还不牢固。投资者把时间点放在了十一长假后市场的走势情况。因此说十一长假后市场的变化情况非常关键。再者，从美国引发的世界性金融海啸还在咆哮着，美国经过一波三折终于通过了7000亿美元的金融救援方案，本来想华尔街应该做出积极反应，但是，没有想到的是，当地时间10月3日上午方案没有公布时，华尔街三大指数都呈上涨之势，而救市方案公布以后，下午三大指数竟然全面下跌并且跌幅还不小。说明投资者对7000亿美元大单救市依然不看好。10月5日，美国总统布什也承认救市方案不可能立竿见影出现效果。美国以及周边股市的全面低迷，给十一长假节后的中国A股市场笼罩了一片阴云。如果在这个关键当口，没有强有力的政策，那么，市场走势将不乐观。因此，在这个时间关键点出台两大政策时机把握非常好。就是如此，能否消除美国以及周边股市全面低迷对A股市场的影响还有待观察。

这两大政策出台彰显管理层挺市决心。融资融券业务，社会各界讨论、议论已有几年时间，而管理层却迟迟不敢推出，此时下决心进行试点，挺市决心不言自明。笔者着重要讲的是，央行放行非金融企业在银行间债券市场发行中期票据业务，充分表明央行力挺资本市场稳定的思想。按照央行公布实施的《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》第五条之规定：企业发行中期票据所募集的资金应用于企业生产经营活动。但是，这次央行却明确表示，上市公司发行中期票据所募集的资金，可用于回购本公司股票。可见央行挺市用心之良苦。

然而，需要提醒的是，这样密集出台非常规政策对于市场长远稳定发展到底是利是弊或者利大弊大，需要权衡和进一步观察。特别是其中的风险必须有足够思想准备和应对措施。具体来说，比如：融资融券业务，实行的是保证金制度，引入了期货市场中的“以小博大、以少博多”的原理。在以少赚多情况下，投资者风险也被成倍放大。这一方面加剧了市场投机行为，另一方面风险的无限放大给市场稳定构成威胁。再者，受到趋利思想的影响，可能助长证券公司违规情况的发生。再比如，允许上市公司在银行间债券市场发行中期票据，募集资金，回购本公司股票。这大有信贷资金进入股市之嫌疑。而美国之所以发生金融危机，金融机构特别是银行出现问题，与大量信贷资金进入虚拟经济领域，吹大资本市场和金融衍生品市场泡沫不无关系。这个教训我们应该牢牢汲取。

在周边市场低迷，美国救市不被看好，A股市场信心有待提高和重构情况下，这两大“利好”是否能够变为现实，还有待观察。但是“利好”政策中蕴藏的风险必须未雨绸缪。

[责任编辑:appleli]

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