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笔者认为当前宏观经济存在三大误区。之所以要讨论这一问题，不仅是由于近几年的研究使我对境内外有关中国宏观经济的误判深有体会，而且随着美国金融危机的出现而变得越来越强烈。

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第一大误区是：投资过热。许多年以前，由国内外合作开发的中国经济监测系统，强调每当固定资产投资增长过快时，中国经济就会出现过热的迹象。由于相信这种经济过热是由于投资引起的，所以通常就说投资过热。从经济学的观点来看，所谓投资过热的观点，似乎认为一个经济体的投资率，也就是资本形成占GDP的比例，它不应该过高，否则就会引起通货膨胀，进而约束经济增长。很大程度上，已经实行了5年之久的宏观调控政策，就是依据这一个观点来制定的，核心是抑制投资过快增长和物价过快上涨。

第二大误区是：通胀仅仅是货币现象。弗里德曼说过，通货膨胀无论何时何地都只是一种货币现象。遵循这个理论的，抑制通胀似乎就应该从货币入手，执行从紧的货币政策，通过商业银行的贷款增长约束物价上涨。

第三大误区是：对外依存度。我们在进行世界宏观经济分析的时候发现两个很有趣的相关数据：过去20年，世界GDP累计增长率是1.21倍，同时世界贸易的累计增长率是2.49倍。谈到一个经济体与贸易的关系，有不少经济学家，包括统计局的一些官员，说应该按照进出口总额对GDP的比率来衡量。比率是两个不相干的东西相比，如果是比例的话，一定是包容关系，一定是同质的关系。于是就有了中国经济对外依存度高达60%以上的说法，并认为应当限制高能耗产品的出口，比如铜、铝初级产品的出口等。

宏观经济绝不是说高高在上的，它可以完全降落到我们每个人的生活以及每一个经济层面。

关于第一个误区。我们所说的投资，高级别的概念是：投资就是资本形成，目的是获得用于生产的资源。在支出法GDP当中，投资是公共基础设施投资、企业固定资产投资、居民住房投资的合计。

如果当年的经济活动所创造的收入被全部消费掉，就是零增长。这个时候收入=消费，没有投资，没有增长。如果说收入不等于当年消费，它意味着有一部分收入被节余下来了，节余下来的收入是储蓄。这个时候，宏观经济的基本公式就由 “收入=消费”变成“收入=消费+投资”。为什么不是消费+储蓄呢？原因是投资的目的是满足过去节约下来的消费在日后积累并形成的更大消费。其中，储蓄的消费性质并没有改变，它依然是消费，只是明天的消费。

投资数量理论的核心是储蓄与投资必相等。不同经济体投资率差异意味着什么？发达国家的投资率仅为20%，中国是40%以上。这就是差距，说到底是增长的差距。中国在走出上一轮通胀之后，曾经的投资率只占30%以上，那时候大家说不错、挺好，最起码和美国的差距不那么大，但是后来突然到了40%以上的时候，有些人就坐不住了。这有什么恐慌的？在整个工业化的进程中，都需要较高的投资率，我们不要担心投资率过高的问题。

关于第二个误区。我们确实不能完全地否认货币数量理论关于通货膨胀的说法，但它实际上是有前提的。这个前提是必须要有足够的投资和消费行为能够吸收扩大的货币供应量。实际上，中国这种需求是存在的，而且是非常巨大的。力拓公司说未来中国的城市化规模是史无前例的，讲中国要建多少摩天大厦、多少高速公路以及其他城市基本设施等。我们的确不能容忍城乡的贫富分化，要通过城市化来缩小差距。

关于第三个误区。进出口贸易总额是毛收入，而GDP是净收入额，是产出大于投入的净收入的合计数。这两个不相干的东西怎么比？对外依存度正确的衡量方法应该是按照出口减进口后的余额占GDP的比例来衡量。过去30年，在2000年以前，几乎有一半的时间是负的。中国对外依存度的比例是负的，哪儿有依赖？最近5年的情况，确实有不断走高的迹象，最高8%，5年平均4%，这是什么概念？支撑中国经济的最终需求4%来自于外部需求，96%来自于内部需求，为什么要夸张到60%？

我们真正需要弄清限制出口到底错在哪儿？善于分析现实问题的经济学家，都说国与国之间的关系最要命的就是进出口，或者对一个国家最有利的就是出口，对一个国家最不利的就是进口。因为出口等于把别人的市场占了，你多吃一口别人就少吃一口，于是在国与国的较量中你的增长就快了。对于一个发展中国家来说，不考虑鼓励出口，非常糟糕。

再有一点，当国内价格不足以获得足够利润时，同时出现一个外部高价格的需求市场，要不要去满足？我们发改委的官员做出一个结论：不要。钢铁不要出口，煤炭不要出口，焦炭更没门，这几年我们的日子就这么过来的。但是非常糟糕，不出口钢铁，人家就有市场。中国企业要学会运用两个市场、两种资源去发展，为什么我们现在偏偏要一只手呢？

总之，存在误区，只能产生错误的结果。不想看到错误，那就得首先走出误区。

[责任编辑:nigelzhang]

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