全景网9月22日讯上周四大利好横空出世，A股市嘲创纪录”的全线涨停，市场一扫之前的低迷悲观气氛，全景网基金频道第一时间推出投资者投基情绪调查。调查结果显示：股票、基金依然是投资者最主要理财产品。市场信心重聚，利好政策出台三成投资者欲加仓；股票基金为基民投资首选；老基金受欢迎程度远超新基金。
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四大利好政策出世基金如何看市基金精英一致认可目前A股估值
解密9·19全线涨停日基金持仓动向解密9·19基金幕后：谁成功抄底
在“您当前的投资理财产品”中，调查发现，股票、基金依然是投资者的理财首选，各有48.01％、35.36％的投票率。投资黄金、外汇、期货的分别有4.1％、1.82％、1.52％。其余8.19％的投资者选择其他理财产品。
在“四大利好政策出台后，您的投资将如何操作?”的调查中，31.7％的投资者选择加仓，27.04％的选择等解套出逃，另有22.84％的选择视情况而定，18.41％的表示维持不变。
在基民投资新老基金的调查中，老基金以61.77％的压倒性优势胜过15.15％的新基金成为基民的投资首选，另外23.08％的投资者表示选择其他。
在“如果投资基金，会选择的基金类型”调查中，股票基金以38％的投票率高居最受欢迎基金类型榜首，指数基金、债券基金、混合基金分列二、三、四位，投票率分别是15.62％、13.05％、10.02％。另有9.79％的投资者选择其他。其他类型的基金受欢迎程度依次为：封闭式基金、货币基金、创新型基金，各有8.62％、3.03％、1.86％的投票率。(全景网/基金频道)
四大利好政策出世基金如何看市
上投摩根:反弹高度取决增量资金和后续政策
各国央行联手救市，政策“组合拳”催生A股反弹，但是反弹的高度将取决于增量资金的流入速度和政府的后续政策。
展望本周走势，上投摩根基金认为，上周银行股以及大盘跌宕起伏的走势，利率的不对称下调、中资银行持有国外金融资产面临损失等消息使长久以来积累的恐慌情绪找到了宣泄的出口，但仔细考察上述事件对于银行业业绩的实际影响不难发现，这种急跌未免过度反映了其基本面的实际变化。上周四的利好出台使银行股带领大盘“涨停”，使市场人气得到恢复，但反弹高度和持续时间取决于增量资金流入速度和后续政府对于保持经济增长所采取的货币政策及财政政策。与此同时，外围全球经济环境对中国经济的影响也无法忽视。
摩根大通：近期将出台稳定基金和成品油价改方案
摩根大通中国区董事总经理龚方雄日前表示，中国政府对经济及市场的支持将进一步推进——包括税制改革和增加基础设施直接投资以及市场稳定基金等。他还预期，近期将出台汽油柴油价格改革方案。
值得关注的是，摩根大通预期,中国可能正在筹备成立一个市场稳定基金，推动A股市场的发展;将会出台更多的政策措施解决非流通股“解禁”导致股份供应增加的问题，例如为“法人”股的解禁成立一个封闭的特别基金等。
泰达荷银：三大利好激励市场稳定有利价值挖掘
泰达荷银认为，海外市场金融海啸崩发，给资本市场造成重大信心危机，在出现市场失灵的状况下，国家果断出手，对于稳定市场情绪和社会经济的平稳发展，具有重大意义。前期的市场下跌释放了一定的风险，从经济的基本面来分析，我们可以看到，中国经济增长的驱动力还是存在的。只是之前的驱动力既有外需增长，就是出口的增长，还有内需的增长，包括国内的投资、消费等。未来几年经济的增长主要是靠内需拉动，就是经济增长点有所减少，较之前的增速会有所放缓，不过我国后续经济增长的可持续性还是存在的。在国内经济的转型期，股市进行的调整，从市盈率的角度来看，已经接近了历史的最低点，2005年沪市998点的时候市盈率是14.7倍，现在的动态市盈率已经为15倍左右。十七届三中全会召开在即，市场的稳定对于理性投资者的价值挖掘将有极大的促进。面对复杂情况，我们将保持更加理性和客观的态度来
应对市常
交银施罗德赵枫：两率下调显示货币政策积极信号
从具体政策看，政府显然有两方面的期望：一是下调贷款利率，意在从整体上适度降低企业的融资成本，刺激经济增长；二是下调除五大国有银行之外中小金融机构的存款准备金率，主要是缓解中小商业银行流动性紧张的问题，避免出现金融机构的经营风险。同时，由于中小商业银行是中小企业贷款的主力，因此
也可以适度增加对中小企业的贷款规模。
国泰基金：三大政策期待信心恢复拐点出现
短期内市场将有较强烈的反弹。尤其是上证综合指数向下突破1900点后，市场本身就积聚了报复性反弹的能量，上述政策的连续密集出台无疑是导火索。短期而言，反弹的板块可能集中在银行股和央企股，因其占比市场的高权重，我们判断反弹的力度会比较大，对市场信心的提振也比较大。
汇丰晋信：救市稳定市场估值中枢反弹延续性可期
本次将印花税改为单向征收，意味着一年内我们的印花税率从千分之三降低到万分之五，如果按一年3万亿的成交金额计算的话，印花税收入会从1800亿元降低到300亿元，这中间的1500亿元差额等于留在了市常同时，卖出交税的方式也是在鼓励长期投资的理念。中央汇金公司表示将在二级市场上购入工行，建行和中行的股票，这是变相的平准基金的入市。
管理层的此次出手对于稳定市场的估值中枢以及增强投资者的信心都具有十分重要的意义，加上目前A股的动态市盈率也已经跌至14倍左右的水平，市场的估值本身就已经很具有吸引力了，所以这次的市场反弹的延续性可以期待。
基金经理调查
股市绝地反击基金疑虑尚存
《证券时报》以不记名问卷形式对基金经理进行调查，收集了来自北京、上海、深圳、广州数十家基金公司的54位基金经理的反馈答卷。统计结果显示，81%的基金经理深度担忧全球经济衰退，54%的基金经理认为下半年上市公司盈利增速将低于15%，50%的基金经理担心下半年宏观经济陷入轻微衰退……显然，基金经理们对后市仍然持较为谨慎的心态。
“上周五沪指收复2000点，反弹趋势很可能得到阶段性维持，但不能看作为反转。”接受记者电话问卷调查时，一基金经理如此表示。
调查结果显示，100%的基金经理认为通过救市“组合拳”，市场的恐慌性情绪得到了阶段性缓解，但还不是根本上的缓解。与此同时，仍有高达70%的基金经理认为虽然人气得到恢复，但市场还有可能重回2000点之下并在这一区间展开震荡，上述数据显示了基金经理谨慎的心态。
基金经理一致认可目前A股估值
经过今年以来的连续调整，目前A股市场系统性风险得到了较大程度的释放，基金经理一致认可当前A股估值。本次调查数据显示：50%的基金经理认为，A股市场在2000点的位置，估值水平处于合理区域，另有50%的基金经理认为估值已经明显被低估，具备长期投资价值。
正是由于对估值的认可，有54%认为A股跌破2000点是对宏观经济转向反应过度。另有46%认为这一点位基本符合宏观经济走势，但1800点作为阶段性底部的判断则得到普遍认可，对该判断的支持率达到80%。在不少基金经理看来，上周五沪指一举收复2000点，除了救市政策的刺激因素，更有效的支撑还来自于估值上的优势。从估值来看，经过大幅下跌后，两市动态市盈率仅14倍多，已接近于2005年6月6日上证综
指创出998.23低点时14.31倍的水平，估值优势明显。
最被基金经理看好的投资行业是：消费零售、医药
本次调查显示，未来最被看好的行业中，医药高居榜首，占据了21票，其次是消费零售行业，占据了17票。上次调查中被看好的能源行业仅得到9票。紧随其后的是电力（6票）、金融（6票）、钢铁（5票）。处于“第三梯队”的行业是房地产和有色金属，分别仅有2票和1票的支持率。
投资主题方面，“资源重估及价格改革”、“消费驱动与服务升级”、“基础设施建设”、“节能减排”、“新能源”、“医改”等都被看好，不过最受瞩目的是“节能减排”、“消费驱动与服务升级”，分别有18票和16票的支持率。上次调查时，被看好的“国企整合与资产注入”投资主题，在本次调查中仅得到5票。
与上次调查不同的是，上次分歧较大的房地产行业在本次调查中意见趋于一致。未来半年，房地产行业的投资价值普遍不被看好，本次调查中仅得到2票的支持率。基金经理们普遍担心经济紧缩会对房地产市场形成利空。面对“您目前最担心的问题是什么”的提问，也有基金经理表示出对房地产投资萎缩的担忧。近日华安兴业基金也曾提出需要警惕房地产投资大幅下滑带来的风险，他们认为未来房地产投资是固定资产投资的最大风险。“如果房市影响地产商开发速度，固定资产投资增速将出现更明显回落，那么市场目前担心的经济下滑的情况就会变成现实。”
全球经济衰退成基金经理心头大患
在调查中，正逢雷曼兄弟破产在全球金融市场掀起一场风暴。在被问及“全球经济陷入衰退，将对国内宏观经济影响几何”时，高达81%的基金经理认为“影响很大”。与此同时，在对自由式问答———“您目前最担心的问题是什么”作出反馈的十位基金经理中，超过一半比例所提及的均为次贷危机。
“最担忧美国次贷危机向实业领域发展，美国政府就此失控”、“华尔街次贷危机以及全球经济衰退对中国经济的影响应当引发高度关注”、“次贷危机将引发外需深幅下滑”……基金经理们在“最担忧的问题”中如此写道。而在两个月前本报针对基金经理的调查中，没有一位基金经理如此明确地表示出对次贷危机的担忧，但此次却有多位基金经理明确提出这一担忧。
基金经理们表示，次贷危机全面升级对中国的影响，一方面表现在金融系统上，中国是全球最大的外汇储备持有国和美国最大的债权人之一。如果危机进一步升级，将直接影响实体经济的流动性；另一方面由次贷危机引发的全球经济衰退，将导致外需大幅下滑并进而影响作为我国GDP三驾马车之一的出口产业。数据显示，今年8月份我国外贸出口增速就较前个月环比回落5.8个百分点。
“如果外需大幅下滑，而内需有很难找到有效的刺激路径，国家有关部门就必须考虑适度放松目前从紧的货币政策，以及实施积极的财政政策。”一位基金经理表示。目前最关键的问题是，由次贷危机引发的全球金融市场震荡，到底会持续到何时仍然不明朗。
不过，也有19%的基金经理认为，全球经济衰退对中国宏观经济影响不会很大，因为中国经济本身有足够的弹性，且目前我国出口行业生产的大都为中低端生活必需品，需求刚性相对较高。
基金持仓动向
9·19基金“股密度”测试：部分股基抄底成功
偏股基金仓位极度分化
A股市场的系统性上涨总是检测偏股基金仓位的好时机。但是9月19日的测试结果却让人大吃一惊。
在银河证券基金研究中心发布的开放式基金业绩日报的基础上，基金周刊对开放式基金（股票型、混合偏股型、平衡型、偏债型）的仓位情况做了估算。得出的结果显示，偏股基金总体的股票仓位出现极大分化。不同种类之间、不同公司之间、甚至同一公司不同规模的股票之间，股票仓位也出现了比较大的差异。
这意味着一旦市场出现连续上涨，则基金年度业绩的排名可能迅速调整。
统计结果显示，目前280余只股票、混合型基金中，股票仓位最高的前十名主要由指数基金构成，股票仓位均接近100%。仓位最高的前十只基金中，只有一个为主动型投资基金——中邮核心优选，股票仓位达到95%一线。
而仓位最低者则主要集中在前期新发基金和部分配置型基金中，有20只基金的股票仓位低于10%，其中，股票型基金占据多数。
另外，股票型基金中，仓位较高的基金主要集中在二季度以来持续保持高仓位的基金品种中，它们分别是中邮核心优癣光大量化、信达澳银领先、上投摩根中国优势和光大红利。这些基金在前期市场暴跌中承受了不小的压力，而现在则到了它们扬眉吐气之时。
偏股型基金亦是如此，东方精癣富国天惠、华宝收益、华商领先、富国天瑞等基金的仓位明显靠前，预计仓位也达到了90%一线。
平衡型基金中则情况大不一样，由于股票仓位的机动性强，该类基金中，仓位较高的基金原因往往是此轮资产配置较为出色。数据统计显示，交银稳舰建信优化、海富通强化、宝康配置等基金的股票仓位较高。
加仓减仓思路差异
不过，上述情况主要反映了基金在9月19日行情大涨前的静态状况，回顾从6月末至于9月中近3个月的仓位变动轨迹可以发现，不同基金团队之间的操作思路差异非常大，有的团队成功抄底，有的团队坚守长期的仓位配置策略，而有的团队则在不断买入卖出中渐渐迷失方向。
首先盘点一下，今年整体业绩较为出色的几支基金投资团队：华夏、交银和工银的资产配置状况。
行业老大华夏基金的资产配置策略今年以来一直比较成功。在前两个季度中坚决下调仓位的情况下，华夏基金近期的仓位呈现了稳中有升的状况，各基金的仓位相比二季度末均有小幅提升。而华夏旗下的领头羊华夏大盘，则成为整个公司中逢低加仓最坚决者，其股票仓位从二季度末的50%一线，跳升至70%以上，加仓幅度在20%左右。
交银旗下的股票基金，可能是对今年行情步调踏的最准的一批基金之一。净值跟踪显示，在近期持续低仓位配置的情况下，交银在最近1、2周有明显加仓的迹象。其中，交银稳健的股票仓位已经从二季度末的50%上升到9月19日的80%以上。
工银基金则继续保持了年初以来的一贯谨慎策略，与二季度末相比，工银的整体仓位有一定下降。不过，其中部分基金在上周有抄底加仓的迹象。
另外，业内的大型基金公司的仓位变动趋势则分化的厉害。博时基金自一季度末以来就持续低股票仓位的策略，至9月19日，上述策略仍在延续，除了博时主题相比二季度末有明显的加仓痕迹外。
大成基金则是自二季度以后才加速减仓的。在最近2个多月里，大成基金整体出现了明显“补降仓位”的迹象。其中，大成蓝筹稳健的减仓力度在30个百分点，大成精选砍了20个百分点的仓位，大成2020砍仓近20个百分点。其余基金仓位也是减多增少。
另外，南方基金、广发基金等团队旗下的基金股票仓位，相比二季度末也有明显降低，
不过由于上述团队前期的仓位不低，减仓后的整体仓位仍在行业平均水平一线。
大盘涨停股基仓位“名降实升”华夏大盘增仓20%
基金仓位被动下降
由于三季度以来股市继续大幅下跌，使基金股票仓位再次被动下降。据天相投资的统计，9月19日，133只主动型股票基金单位净值平均上涨6.52％，而当日沪深300指数涨幅为9.34％，股票基金净值涨幅相当于沪深300指数涨幅的69.81％，这可看成是当日主动型股票基金的股票仓位，这一数字比二季末的72.92％下降3.11个百分点。当日86只开放式混合型基金单位净值平均上涨5.73%，测算出的股票仓位为61.35％，比二季末的66.89％下降5.54个百分点。显示三季度以来混合型基金仓位下降幅度要大于股票型基金。
分析人士认为，股票基金仓位下降主要是持股市值大幅缩水造成的，而并非基金经理的主动减仓。三季度以来股市继续大幅下跌，截至上周五，沪深300指数跌幅达到25.74%，假设基金经理不进行任何操作，基金也没有出现巨额赎回，按照二季末主动型股票基金72.92%的持仓比例进行静态计算，上周五主动股票基金的仓位应该下降到66.66%（比二季末降6.26个百分点），这一数字低于当日69.81%的测算仓位，说明基金经理在三季度以来的大跌中整体上采取了逐步加仓的策略，仓位上升幅度应在3个百分点左右。股票基金仓位也因此出现“名降实升”的状况。
据业内专家介绍，通过对比股票基金净值涨幅和沪深300涨幅（基金业绩基准）来测算股票基金的仓位需要特定的条件，那就是当日各行业指数涨跌幅应该相差不大，也就是表现出普涨普跌特征，而在结构性的市场上往往会产生很大的偏差，从而容易得出错误的结论误导市常而上周五A股全线涨停极大地满足了进行仓位测算的条件，也提高了当日基金仓位测算的精确性。
仓位分化严重
根据仓位测算情况可以看出，目前股票基金仓位分化较为严重。133只股票基金中有22只股票仓位超过80%，其中有9只甚至超过90%，中邮优癣光大量化、上投优势和领先增长测算仓位最高，分别达到97.97%、96.57%、96.47%和96.47%，基本上处于满仓操作状态。光大红利、光大新增长、华宝成长、海富通股票和国泰金牛等股票仓位也在九成以上。
与此同时，测算仓位低于65％的股票基金达到43只，其中有13只测算仓位在60％以下，中海成长、融通成长、宝盈鸿利和融通新蓝筹等测算仓位最低，分别只有40.58％、40.90％、41.76％和43.47％，不足半仓。大成2020、盛利精癣华宝增长、华安创新、方达成长、嘉实稳舰南方积配、金鹰中小盘、金鹰优选和银河稳健等基金仓位在五成到六成之间。
分析人士注意到，这些仓位低于六成的基金多成立时间较早，契约中规定的股票投资下限一般低于40％甚至可以空仓，并不是严格意义上的股票型基金。
华夏精选增仓近20个百分点
伴随着股指的持续下跌，一些基金看到了机会开始逐步增仓，另一些显然仍然谨慎，减仓幅度较大。据统计，和二季末相比，133只股票基金中有46只仓位上升，其中增仓幅度超过5个百分点的基金有17只，长城品牌9月19日测算仓位为89.94％，比二季末的65.64％大幅上升24.30个百分点，增仓幅度最大。
著名基金经理王亚伟管理的华夏精选9月19日测算仓位为71.09％，比二季末的51.58％增加19.51个百分点，增仓幅度仅次于长城品牌，这也是该基金今年以来首次大幅加仓，该基金曾在二季度大幅减仓，仓位从一季末的75.40锐减至51.58％，成功降低了系统风险。除了华夏精选之外，华夏旗下其它基金仓位变动不大，呈现小幅加仓态势，仓位普遍在65％左右。
在长城品牌和华夏精选之后，长城消费、博时主题和中欧新趋势仓位增幅也超过10个百分点，这三只基金9月19日测算仓位分别为79.87％、88.87％和87.15％，较二季末分别上升16.03、15.18和12.05个百分点。光大红利、华安成长、南方绩优、华安宏利、光大新增长等基金增仓幅度也较大，均超过7个百分点。
在不少基金增仓的同时，一些仓位较高的基金在三季度大幅减仓。统计显示，股票基金中有23只股票仓位降幅超过10个百分点，其中中海成长、融通成长的大成2020股票仓位分别下降26.54、21.16和19.38个百分点，减仓幅度最大。融通先锋、南方高增、长信增利、富国天博、申万新动力、诺安价值、宝盈泛沿海等二季末仓位高于80％的基金纷纷主动减仓，仓位向行业平均看齐。
分析人士认为，即使基金经理不进行任何操作，仅仅因为股指下跌就可以使股票仓位平均下降6.26个百分点，这样看来，仓位降幅少于6.26个百分点的基金也可被认为是主动加仓或者被动补仓，那么，三季度以来实际加仓的主动型股票基金达到92只，占比接近七成。
揭秘“9·19”井喷中的基金幕后
井喷：基金经理集体无方向
一向深耕精研市场趋势和公司价值的基金经理，在突如其来的政策刺激后，反倒显得有些迷失方向。在周末的几天内，基金周刊接触的绝大基金经理都对行情未来性质难下结论，对于反弹目标持“走一步看一步”的态度，而对未来的热门主题更是莫衷一是。
QFII和保险最为积极
对于行情的性质以及未来的中长期走势，大部分基金经理表示难下结论。“不好说”、“说不准”、“需要等待进一步政策出台”等说法，成为很多基金经理的共同回答。
据悉，影响基金经理信心的理由主要在以下几个方面。
第一、中国宏观经济的趋势并不明朗，使得中长期投资信心难于树立。一些基金经理表示，在经济下降周期内挑选上市公司，难度太大。尽管短期内市场情绪企稳了，但上市公司基本面是否探底，则令人怀疑。相当比例的基金经理表示了对三季度的宏观经济数据和上市公司季报的担心。
第二、外部环境形势不明朗。一些基金经理对于目前全球市场范围内的市场危机表示担心。他们认为，一旦有进一步坏消息出台，可能拖累中国经济和市场快速下行。换言之，当内部风险降低的时候，外部的风险有进一步冒头的迹象。
第三、对于资金供应和市场供需的担心。一些基金经理认为，此次组合拳虽然力度很大，但是汇金入市的力度和目标并不清晰，而依靠单个机构来对抗“大小非”的抛售压力也不现实。因此，他们对市场仍然保持谨慎心态。
当然，总体上也不乏市场看多的机构。其中，QFII及一些保险资产管理公司对A股市场未来表现似乎最为乐观。
反弹目标先涨20%
对于行情反弹目标，基金经理倒显得差异不大。多数基金经理对于行情反弹没有太大的奢望，先看15%~25%的反弹目标，然后再做定夺似乎成了最能被行业接受的说法。
从未来的行情发展，基金经理的观点集中于以下几个方面
其一、政策底部已经出现，1800点成为今年市场最低点的观点得到了不少的响应。大多数基金经理认为，目前的估值是不贵的，而前期市场的暴跌则成为此次反弹的主要条件。
其二、对于后续行情发展、时间延续形成巨大的分歧。总体上，基金经理的观点居于中性者或认为行情空间不大的要多一些。这很可能与前期市场多次扼杀反弹并连续暴跌的走势有关。
其三、对于进一步政策抱有期待，大部分基金经理都认为，市场的走好，需要进一步的政策出台，特别是让宏观经济的状况进一步明朗。部门机构甚至认为，目前的情况，如果得不到基本面的进一步支持，市场可能还有回头向下的可能。
其四、有部分乐观的基金经理认为，行情已经启动。他们认为，对市场的判断应该走在实体经济的前面，因此，现在的不明朗很可能就是机会。
投资主题稳健PK周期
在这种状态下，对于未来市场的热点延伸，更多的基金经理表示没有明确的结论。无论是稳健类的股票，还是周期性的股票都有机构认可。
部分基金认为，应该关注金融地产里的龙头公司。因为，目前看，一旦市场进入降息周期，资产的价格仍有上升的空间，而目前，很多金融地产的估值已经在市场底部，内在价值将被市场逐渐认清。
但同时也有人针锋相对地认为，银行和地产在未来的经济趋势并不理想，在此轮反弹后可能继续下行，应该把握出货机会。
还有部分基金表示，估值的底步区域已很明确了，扶持政策也出台了，唯一的问题是公司业绩可能继续有坏消息。因此，部分基金觉得应该着眼于相对安全的稳健类品种，周期仍在向上的品种持有。
还有基金认为，现在基本上是全面反弹，不用分主题，什么都会涨，行情热点要等到本轮急速反弹结束后，视市场自身的表现而定。
操作：卖得出买不进
尽管9月19日，市场如此火爆。两市绝大部分股票涨停。但基金并没有加入追涨的行列。来自业内和有关信息数据显示，基金当日在2级市场总体上以净卖出为主。而卖出的主流品种，似乎依然集中在周期类和前期跌幅较少的品种上，而稳定增长类和煤炭股继续受到追捧。
大额净卖出35亿
来自业内的信息和有关统计数据显示，9月19日，仅上海市场，公募基金和相关组合就净卖出35亿元。净卖出额相比前一个交易日放大了20倍，逢高减持的决心还是相对明显的。
来自业内的信息也证实，部分基金管理公司在当日选择了净卖出。其中，包括反弹很积极的金融股、通讯股以及制造类股票，都遭遇了减持。不过，各家公司买卖之间交错很明显。
据悉，行业内出现大额净卖出与基金经理认为宏观经济没有根本转折有关。在这个情况下，逢高减持不看好的行业和品种，成为一些基金所能做的事情。
当然，业内出现大额净卖出，也与9月19日大盘几乎涨停的表现有关。部分基金经理反映，当日“确实挂了买单，但是都买不上”，而挂的卖单则悉数成交。因此，原本一买一卖的调仓行为，转变成了净卖出。
稳定增长类受追捧
从具体投资看，基金行业整体上的买卖和此前一周相差并不多。能源股，尤其是煤炭和石化成为很多基金的共同选择，跌幅较大的铁路建设类的股票也有不少基金持续追捧。
另外，通讯行业、传媒、教育、网络等股票也受到了基金的热烈追捧。而前期比较抗跌的钢铁等板块则遭遇减持的冲击。
而部分基金重仓股则是基金减仓的重点，在利好支持下的金融、机械、仪电、以及次新的大盘股也成为很多基金减持对象。
从这个角度看，从技术反弹角度出发，博取短期交易差价的思路还是在9月19日的交易中占据了重要地位，这亦和基金经理相对谨慎的态度不谋而合。
申赎：高仓位股基陡现大额申购
如果你看好的股票涨停，你还能做什么？
9月19日很多投资者以实际行动给出回答——申购重仓持有该股的基金。
来自业内的统计数据显示，上周五市场全线涨停之时，没有申购限制的开放式基金，成为很多机构的重点关注对象。个别股票仓位高的股票基金、指数基金突遇数亿元的大额申购，此等盛况在此前半年里都少有出现。
申购集中在高仓位基金
根据基金周刊了解的情况，上周五的股基的申购量突然增加，其中，部分基金的申购更是占到了基金存量规模的2%以上，这样的申购热情显然与突然飙升的股市行情有关。
据悉，上述申购情况在业内公司不乏其例，而且主要集中在拥有高股票仓位基金和指数基金的管理公司中，而整体仓位较轻的基金公司则申赎平稳。
“股票都卖不到，封闭式基金和ETF都涨停了，那当然只能申购开放式基金了。”一家基金管理公司的市场总监分析到。“这某种程度上也是一种套利行为。”
一位保险公司的投资人士也表示，申购就是为了套个利。“股票买不到，就去申购股票基金，这种做法很常见的，每次反弹时都有的。”
“集中申购”难持续
而从目前的情况看，类似集中申购很难持续出现。
一些基金业内人士表示，很多机构申购基金的目的，就是为了把握可能将出现的连续上涨行情。一旦市场短期升势告终，这些申购资金可能迅速撤出，难以挽留。“说不定有的资金周一就会赎回。”
一些机构投资人士也表示，申购的目的确实是阶段性行情。“如果到了目标位，我一定会先出来再说。”该人士说，他个人的目标位，大约是指数再往上涨15%左右。
关注短期大额套利行为
不过，面对这种已成“套路”的机构套利方式，基金公司能不能想点办法予以限制呢。
一些基金持有人认为，对于短期内连续上涨的行情来说，基金管理人及时建仓布局的可能性很小，而大额申购的主要收益，来自于基金的存量证券。换言之也就是摊薄存量客户的收益，这种情况对于长期持有的老客户似乎不尽公平。
还有一些业内人士建议，偏股基金可以像债券基金学习，对于持有期限很短的大额申购，予以高赎回费率的限制，降低类似操作给基金组合带来的冲击。此外，在市场可能出现连续暴涨时，对于申购也可以制定一些阶段性的限制措施，保护原有的持有人。
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