陈明键：汇源案审查结果不全取决于经济因素_独家报道_财经

陈明键：汇源案审查结果不全取决于经济因素

http://finance.QQ.com　 2008年09月07日11:20 　腾讯财经　臧中堂　我要评论(0)

腾讯财经讯 9月7日消息，针对可口可乐179.2亿港元收购汇源果汁交易案，国内知名投行东方高圣投资顾问公司董事长兼CEO陈明键在接受腾讯财经采访时称，从投行的角度看，这起收购案最大的特点就是交易结构十分干脆、干净，可口可乐的出手十分果断。并且他认为该案反垄断审查的结果并不完全取决于经济因素。

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陈明键是《中国并购评论》总编、中国收购兼并研究中心理事长，在企业并购领域具有很深的研究。

“可口可乐一开始就是溢价两倍来100%收购汇源果汁，并且和三大股东达成不可撤销协议，这种交易结构设计是最干净干脆的，成就成，不成拉倒。不会留下任何后遗症。”陈明键向腾讯财经分析称，“两倍的溢价，对谁来说都具有吸引力，股东这关首先过来。其它的就是上报材料，进行审批了。不论最终结果如何，第一步交易双方和投行做的很干净。”

他认为，这种干脆的设计会为最终的成功奠定坚实的基础。

“达娃之争之所以到这种境地，主要就是双方的交易不够干脆，如果一开始达能全部拿下娃哈哈，就不会落到今天的境地。”陈明键认为交易结构的设计对一个健康的收购举足轻重。

谈到国民该如何看待这起交易，陈明键认为，“我们应该有汇源情、中国心和世界观。”

所谓汇源情，就是说汇源是我们的民族品牌，那么多年从我们的土地上一步步的发展壮大，大家对这个品牌是有感情的；中国心，汇源作为由中国人创立并发展起来的企业，我们把它看作我们生活中的一分子；世界观，我们要把这个交易看到经济全球化的大背景下去看待，现在国际经济交流融合日益加深，这个交易是一起正常的商业行为。

“如果我们觉得可口可乐收购了汇源赚了我们的钱，那我们的中投公司可以拿100亿元买可口可乐的股票。现在这都没有障碍。”陈明键称。

另外，谈到未来反垄断审查的情况，陈明键告诉腾讯财经，这起交易案到底是否构成垄断，他认为这主要取决于主管部门怎样进行饮料市场的细分定位以及怎样看可口可乐和汇源双方产品所在市场的定位。

“如果说按照大饮料市场看，那他们两家占地比例很少；如果是按照非碳酸饮料看他们两家合并后再国内占地份额可能不小，但如果是按照纯果汁饮料看，那么他们可能占到就更高。”他认为是否构成垄断，就要看主管部门拿什么标准来衡量他们的市场份额来。

“再加上《反垄断法》刚刚实施，所以，这个案子如何审查和处理，最终的结果也将会对后来的案子起到直接影响。”陈明键称，“不过这一交易案最终是否能提供审查不全取决于经济因素。”

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