6银行持253亿美元两房债券券商投行出招避险_金融市场_财经

6银行持253亿美元两房债券券商投行出招避险

http://finance.QQ.com　 2008年09月07日07:19 　证券日报　　我要评论(0)

西南证券建议：计提拨备调整券种规避风险

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大部分上市银行陆续公布的漂亮中报均未披露“两房”（房地美、房利美）债券的投资损益，部分银行的相关披露也仅限于减值准备数据。

最新数据显示，我国共有14家银行业机构投资美国“两房”债券，除了上市银行，还包括部分政策性银行和未上市银行。截至2008年6月末，我国银行业金融机构共持有房利美和房地美相关公司债券约为310多亿美元。其中持有两公司担保的债券为170多亿美元，持有两公司发行的债券约为140亿美元。

根据上市银行披露的数据统计，截至2008年6月末，6家上市银行(集团)所投资的“两房”债券账面总值约为253.1795亿美元。截至6月末，中国银行所持“两房”相关债券172.86亿美元，工商银行持有27.16亿美元，建设银行32亿美元，招商银行2.55亿美元，民生银行为2.27亿美元。

中国银行所持“两房”相关债券在中资银行中最多。中行中报显示，截至2008年6月30日，中国银行持有“两房”发行债券的账面价值为106.37亿美元（折合人民币729.57亿元），“两房”担保住房贷款抵押债券的账面价值为66.49亿美元（折合人民币456.09亿元）；两项合计172.86亿美元（折合人民币1185.66亿元）。

随着“两房”7月卷入次贷危机，中国银行已经陆续减持“两房”相关债券。截至8月25日，中国银行共减持46.12亿美元。

此外，中国银行上半年净利增幅为所有中资上市银行的最低水平，仅为42.78%。中行表示，减持“两房”债券并未发生损失，中国银行上半年净利增幅相对较低，是因为中国银行外汇资产在总资产中的占比超过30%，远高于国内主要同业8%左右的平均水平，因此在人民币持续升值、国际金融环境恶化的情况下，中国银行今年上半年的盈利能力相对较低。

不久前，工行行长姜建清等高层在回应市场热点问题时也提到，今年以来，工行已累计减持“两房”债券80亿美元，截至目前，工行持有的“两房”债券仅占总资产的0.15%。与中行、工行看法相似，多数上市银行均表示，基于美国政府对两家公司进行救助，且两公司债券评级仍然看好，市场对两公司发行的债券仍有估值收益。而账面价值的暂时波动，并不影响债券本息的实际收回，还没有构成实质性违约并达到计提减值拨备的要求。

从目前情况来看，国内银行业上半年业绩表现不错，所以总体来看，似乎并没有太大影响。然而，高盛上月表示，“两房”情况“继续恶化”，尤其考虑到这两家持有的Alt-A贷款和高级别抵押贷款的因素，将房利美的损失估算增加了28%至320亿美元，房地美则增加了31%至210亿美元。

8月6日，房地美宣布公司第二季度亏损8.21亿美元,每股亏损1.63美元，比前一季度亏损额高出3倍，远高于此前华尔街预期的3亿美元亏损。房地美大大超过预期的亏损，主要源于其所担保的优先级贷款违约率的急剧攀升，原本期望房市会见底的投资者，现在对于美国房市的前景变得更为悲观。

房地美首席经营官库克(Patrica Cook)也承认，信贷损失才刚刚开始，已经发生的损失只是问题的5%。据房地美公司估计，未来公司最坏会承担420亿美元的信贷损失，这比其上季度末预测的损失上限高出一倍有余。而且，在美国房市价格还将进一步下跌的预期下，优质贷款违约率会进一步上升，由此带来的影响将大大超过之前的估计。

8月26日，西南证券发布研报称，“两房”后危机持续的可能性很大。有关研究人士分析指出，“我们判断，当前银行业金融机构对两公司债券的估值预期过于乐观。近期市场已证明，美国政府对两公司的救助可能并非像银行分析的那样，对公司债券的投资者信心起到根本的稳定的作用，产生动摇投资者对公司发展前景看法的可能性也同时存在。”

报告建议，为防范可能扩大的风险，各行应利用今年上半年利润大幅增长的有利条件，充分计提拨备，择机调整外币债券结构，减持相关债券风险敞口，规避风险。

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