8月21日国泰君安研究所晨会纪要_滚动新闻_财经

8月21日国泰君安研究所晨会纪要

http://finance.QQ.com　 2008年08月21日10:05 　巨潮资讯　　我要评论(0)

A股大盘简评：

8月20日，市场迎来强劲反弹，上证指数上涨7.63%，两市成交额较昨日大涨110%，仅1支股票微跌（ST昌河），我们判断市场大涨有两方面原因：

第一、市场前期大幅超跌，跌破我们认可的2400-2700点中期底部，估值跌破08年15倍水平，估值具备超跌反弹的基础；第二、市场传言影响。大额经济刺激方案和大小非引入“二次发售”机制两条传闻成为激发昨日市场反弹的催化剂，因此，传言能否兑现以及兑现的时间相应成为市场能否延续反弹的最重要决定因素。

摩根大通报告中所提到政府正在考虑2000-4000亿刺激经济和稳定股市的方案，我们认为未来实施的可能性较大，理由在于政府前期过于紧缩，在周期下行的情况下，会改变前期紧缩政策，阻止经济跌幅过大，但我们判断4季度的可能性更大。原因在于：7月份PPI上涨7%、前７个月，城镇固定资产投资同比增长27.3％，增速比上半年加快0.5%，比上年同期加快0.7%，在通胀前景尚不完全明朗和投资增速仍旧较快的前提下，我们认为政府不会全面放开货币政策，更可能是结构性放松，财政结构性支出也主要涉及民生和赈灾等，市场期望宏观政策马上放松可能会落空。

据和讯等网站报道，监管层正在研究通过券商中介达成交易，“引入二次发售机制”，二级发售的程序同IPO完全一样，需要证监会批准，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。由于信息无法证实，我们判断如果真的实施，对大小非无疑是重大利空，对其它投资者则是利好，所以市场短期走势取决于两者博弈的结果，中长期则有利于监管层对市场的控制，有利于券商股。不过，我们一直怀疑传闻中的内容真实性，因为这与股改全流通的思路有背离。

对于短期市场，我们认为一旦相关政策利好兑现，市场将走出一波力度较大的行情，否则市场将在大小非打压和失望情绪双重作用下冲高回落。基于以上分析，我们认为市场冲高回落并在2400-2700区间震荡的可能性较大。

要闻点评：

李克强：扩大内需是推动发展基本立足点

李克强在天津考察时强调保持经济长期平稳较快发展扩大内需是推动发展的基本立足点。

他强调，扩大内需是推动发展的基本立足点，是应对国际经济形势变化的迫切需要。要多渠道增加居民收入，改善消费环境，积极开拓农村消费市场，增强消费需求对经济增长的拉动作用；按照区别对待、有保有压的要求，优化投资结构，保持合理的投资规模，加强薄弱环节和重点基础设施建设，进一步增强发展的协调性。

央行：7月份企业商品价格同比上涨9.4%

中国人民银行２０日公布的７月份企业商品价格变动情况显示，７月份企业商品价格同比上涨9.4％，环比上涨0.7％，其中食品价格较上月下降0.1％。央行发布的企业商品价格，是反映企业间商品交易价格变动趋势和程度的综合物价指数，调查的价格是企业间在最初批发环节的集中交易价格。

７月份企业商品价格同比涨幅较６月略有回落。６月份，企业商品价格同比上涨9.5％。

分类来看，７月份农产品和加工业产品价格均环比上涨0.3％，同比分别上涨6.8％和８％；矿产品和煤油电价格分别环比上涨2.3％和4.7％，同比上涨18.3％和26.7％。

（具体内容请见附件）

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