投资要点

    业绩基本符合预期。公司2008年上半年实现营业收入2.9亿元，营业利润4268万元，净利润2801万元，同比增速分别为81.82%、97%、85%，EPS0.15元。同时，公司公布：预计2008年前三季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长80％-110％，经测算，08年前三季度EPS预计在0.225-0.262之间。

    宝鸟并表带动业绩高速增长。公司于2008年4月11日以12199万元完成对宝鸟剩余80％股权收购。宝鸟2008年上半年实现销售收入1.91亿元，净利润1374万元，合并进入公司净利润778万（4-6月）。

    专卖店业绩平稳增长。单纯考虑母公司业绩，报喜鸟营业收入同比增长33.34%，营业利润增长64.85%，净利润增长43.33%，基本符合预期。带动销售收入增长33.34%的原因：全国网点增长到619家（比2007年底585家增加5.8%）；积极实施大店策略；公司产品提价策略，终端形象提升，带动老店10%左右的内生增长。

    四季度是全年业绩增长关键。考虑到宝鸟并表(假定四季度带来净利润1000万)，假定所得税率25%，如果营业利润增长45%，即可实现全年EPS0.65元目标。由于报喜鸟毛利率仍在提升，该增速较为客观。

    维持“谨慎推荐”投资评级。预计08/09/10年营业收入分别为9.88亿/12.24亿/14.63亿，净利润1.238/1.643/2.095亿，EPS0.67/0.87/1.1元，三年复合增长率36.5%；对应08/09/10PE21.9/16.8/13.3倍。按25x-30X估值，公司合理价值16.75-20.1元。

    风险提示。经济增速下滑对品牌服装消费增速产生一定负面影响；流通盘偏小，具有一定流动性风险。

    催化剂。宝鸟整合情况及职业服定制接单情况可能会超越我们预期。

    （具体内容请见附件）

热点推荐

亚洲中小企业200强

假如有资格去天堂

单边征税影响中国！

A股能否反弹到3000

分类信息

企业服务

新闻排行

日	周	月	即时排行
美国将对从中国进口铜版纸等征“双反”... 明年北京市民二手房过户有望当天领房本 新振兴规划正在孕育 新能源新材料等望... 温家宝总理提四点建议推动中非经贸合作 浙江宁波水价总提价幅度逾45.45%... [2009港股大赛][参赛选手：Yo... 福布斯中文版总编:富豪财富波动将会越... 两部委上报财政赤字国债方案 赤字预算... [2009港股大赛][参赛选手：Br... [2009港股大赛][参赛选手：郑海... 上海迪士尼征地启动 总面积超过600... 神秘国企打包拍售上海54套豪宅 总价... 比亚迪：巴菲特的错误赌注？ 知情人士透露上海迪士尼门票初步定为3... 创业板遇黑色周一 20股跌停25万散... 温州炒煤团山西遭收编 500亿元投资... 国土部狙击囤地 四季度部分城市将收紧... 上海迪士尼项目申请报告获国家有关部门... 上海前三季卖地收入全国第一 京津紧随... 房贷优惠取消传闻引发“末班车效应” 北京楼荒：无房可卖 10万警戒线失守 温州瑞安全民运动 百亿资金爆炒地基 中石化炼油业务10月份再次出现亏损 上海迪士尼征地启动 总面积超过600... 2009胡润女富豪榜出炉 张茵以33... 德新海号递进式悬念： 巨额赎金谁埋单 家乐福回应收缩传言 称不会退出中国市场 全球最贵公寓67.5万一平米 买家为... 新华社：楼市也该冷了 油企称亏损过亿 成品油定价机制面临调整 硅宝科技首次公开发行股票网上路演 10月22日江苏地区钢厂煤炭采购价格 10月22日兰州钢材市场无缝管价格行情 10月22日翼城钢材市场铸造生铁价格... 西京减持中国植物<02349.HK>... 10月22日济南钢材市场锅炉容器板价... 10月22日沈阳钢材市场冶金焦价格行情 10月22日四川地区钢厂煤炭采购价格 10月22日江西地区钢厂煤炭采购价格 10月22日济南钢材市场造船板价格行情

财经焦点

"神七"服3000万

纽约十大购物地

·日系大鳄集体抄底华尔街
·温州2000亿游资存银行
·上海楼市是否降价看银十
·股市或重回1800点？
·生活中的50种毒食品全曝光
·世界八大未婚女富豪（组图）
·从公务员到百亿巨富的历程
·曝!!连续涨停股 主力介入该股
·短线40％错杀大牛 大涨股推荐

财经图库

与李嘉诚过招的神秘富豪

5毛钱汤包让他狂赚500万

炒股兵器库

【行情中心】 排行 我的自选股 今日停复牌 今日公告
【主力动向】 增仓 减仓 5日增仓 5日减仓 专家在线
【基　　金】 基金净值排名 基金龙虎榜 基金评级
【价值评估】 行情中心 证券周刊 综合价值评估
【证券中国】 巴菲特：我会这样选A股(名单)
 最聪明的人生投资？ 英语助你“逆市上扬”

[全部个股吧][全部主题吧] 股吧热帖

·杨百万：行情来了 买这三类股票最赚钱（图）
·揭秘：中国十大富豪背后的女人（组图）
·水皮：政府该出手就出手 不要怨天尤人
·林园PK杨百万：他当年是给我跑腿的
·易宪容：现在卖股票买房子的人是傻子
·谢国忠：不是吓你 30年经济最大调整在即！
·高价买的一辈子也无法解套的股票
·谢百三：股市深陷危机 不懂经济的请闭嘴！

热门吧：股票大盘 超级散户 网友叫板 股市实战 中石油 中国平安 中石化 工商银行 财经乌托邦

招商信息

财富圈

校园雷人条幅PK豪华车展
在巴黎吃早餐要花多少钱
非洲大酋长奢靡生活揭密

看网友大晒公司中秋福利
航拍章子怡在美国的豪宅
今天朝鲜的工资够买些啥

热点信息