港铁(0066)将于明天公布中期业绩。瑞银预期地铁中期纯利跌45％至22.12亿元，若扣除投资物业重估收益变动因素，纯利则按年升39％，又估计派息依然为每股0.14元。港铁虽然期内缺乏如去年的大额卖楼收益入帐，但两铁合并令铁路收入大增，抵消地产收益减少的影响。
物业发展收益料跌92%
瑞银上周发表报告，预期港铁的铁路业务除税息折旧摊销前盈利(EBITDA)将大升70％至36.5亿元，主要是与九铁合并后规模扩大，惟亦受九铁拖累，估计整体铁路EBITDA率将减少4个百分点至50％。
至于一直作为港铁主要收益来源的物业发展收益则仅有1.26亿元，按年大跌92％，主要是期内仅摊占君临天下的销售收益入帐，至于首都以及火炭御龙山项目的卖楼收益(约32亿元)应可于下半年入帐，估计全年物业发展利润可达59亿元。
瑞银又指由去年度港铁仍有一笔5.75亿元的递延税项损失，因而令今年港铁税项支出会增加，亦进而增加09年的税项开支。
即使业务本身逐见增长，惟受环球信贷市场紧缩拖累，瑞银调低了港铁的每股资产净值15％，目标价亦由26.8元调低至21.7元，维持「沽售」的评级。
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