最熊基金半年遭腰斩风物长宜放眼量_基金理财_证券

最熊基金半年遭腰斩风物长宜放眼量

http://finance.QQ.com　 2008年07月17日07:28 　投资与理财　叶辉李雪琼　我要评论(0)

半年基金之最

表现最差基金——友邦华泰上证红利ETF

最熊基金半年遭腰斩

在此次下跌中，指数基金跌幅最大，被动型的投资方式使得指数基金在系统性风险面前显得束手无策，跌幅最大的友邦华泰上证红利ETF损失达到50.48%。跌幅榜前十名除了中邮核心成长，其他都是指数基金。

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今年上半年上证综指跌幅达到48%，覆巢之下安有完卵？

银河证券的统计数据显示，指数型基金的平均跌幅达到44.82%，跌幅最大的友邦华泰上证红利ETF则干脆被腰斩，跌幅达到50.48%，高于同期大盘跌幅。

友邦华泰红利ETF成立于2006月11月17日，是完全复制上证红利指数(2285.946,-85.54,-3.61%,吧)的交易型指数基金，基金经理张娅。尽管该基金的投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，但实际上，该基金的跟踪并不太成功。已经有媒体指出，友邦华泰红利ETF基金除了跌得最多，在上涨的时候也表现异常——在2007年12月3日到2008年1月14日的股市回暖阶段，友邦华泰红利ETF净值上涨了约25%，而同期上证指数仅上涨了13%。分析师指出，指数基金由于以追求契合指数为目标，仓位一般都很高，在大盘下跌时自然也无能为力，尤其被动型指数基金更是如此。

虽然跌得很凶，不过指数型基金在二季度呈现出令人意外的大面积净申购状态，只有友邦华泰红利ETF等3只指数基金遭遇少量净赎回，在所有类型的基金中“一枝独秀”。天相数据显示，18只可比的指数型基金中，共有15只实现了基金份额增长，占总数的80%有余。其中，二季度华夏上证50ETF中获得的净申购额最多，达到33.41亿份，份额增加比例高达65.7%。其次是易方达50指数基金，份额增加了18.48亿份，份额增加比例为8.3%。指数型基金出现净申购，显示不断有人试图通过指数型基金进行抄底。

在上证指数几乎被“腰斩”的情况下，公募基金2008年上半年交出了一份令投资者伤心的答卷。基金资产净值缩水1.2万亿元，除中短债基金和货币市场基金略有盈利外，其余各类基金均有不同程度的亏损。当然，短期的表现并不代表基金未来业绩，基金投资团队的投资能力尚需仔细甄别、区别看待。

风物长宜放眼量，给基金管理者多一些时间，给我们自己的投资多一些时间，或许我们会有新的收获。

资产净值缩水1.2万亿元

基金重回“两万亿时代”

中国银河证券基金研究中心发布的《中国证券投资基金2008年上半年行业统计报告》显示，截至2008年6月30日，正式运作的基金共有417只，包括8只以境外市场为投资对象的QDII基金。本次统计不包括瑞福优先和瑞福进取，瑞福分级基金纳入开放式基金统计范畴。

今年上半年，415只证券投资基金资产净值合计20867.00亿元，其中33只封闭式基金资产净值合计850.62亿元，占全部基金资产净值的4.08%；382只开放式基金资产净值合计20016.38亿元，占全部基金资产净值的95.92%。

基金净值大幅下跌直接导致的结果是，上半年基金总资产规模缩水高达1.2万亿元。截至2007年12月31日，363只证券投资基金资产净值合计32754.03亿元，中国基金业兴冲冲宣布跨入“三万亿时代”。而在经历A股上半年深幅下挫之后，2008年上半年中国基金业重回“两万亿时代”。

回首中国基金业的发展历程，我们不得不为它的暴发力而感到震惊，也不得不为它的迅速缩水而感到痛心。数据显示，截至2007年3月31日，国内54家基金管理公司旗下311只基金，合计管理资产净值总额仅为9757.35亿元。如果以1998年3月基金金泰(0.700,-0.05,-6.04%,吧)、基金开元(0.809,-0.03,-3.11%,吧)的设立，作为中国基金业进入规范发展阶段的开始的话，可以看到，从0元到1万亿元，中国基金业整整花了9年的时间来积累，从1万亿元到2万亿元，再到3万亿元，却在6个月之内被接连轻易突破，而从3万亿元重回2万亿元也只用了6个月的时间。这种“过山车”式的猛涨猛跌，并不利于基金业健康长久的发展。

资本市场的冬天虽然可怕，但是更“可怕”的是基金资产规模的萎缩，可能会导致机构主导的理性投资理念出现动摇。

国海证券首席策略分析师钟精腾认为，基金规模的降低意味着投资者结构要有所改变，这会给市场带来很多变化，比如恢复到散户主导的市场。在散户主导的市场里，过度投机，过度炒作的情况较多，表现在大盘上就是大盘的波动比较剧烈，表现在个股上就是概念股风行。

“目前来看，基金的股票市值占流通市值的比例是在降低的，基金的话语权不断下降。最近的市场行情中已经可以很明显地看出来，它是散户主导的市场。散户比较浮躁，他们比较喜欢‘短平快’，热点最多维持一两天，于是市场大幅震荡。”钟精腾表示。

另一方面，我们看到，虽然基金资产缩水严重，但基金份额基本稳定。数据显示，在新基金发行的刺激下，开放式基金份额从去年底的2.16万亿份爬到今年6月30日的2.21万亿份，份额略有增加。股票方向基金的份额规模从18330.13亿份减少到18260.57亿份，份额减少69.56亿份。其中2008年新发股票方向基金24只，份额合计293.84亿份。综合计算可比口径，上半年股票方向基金份额实际减少363.4亿份。

从数据来看，基金并没有出现巨额赎回。专家表示，这是因为在亏损较少的情况下，许多投资者没有赎回，而在深度套牢至20%以上时就不再赎回所致。这一现象并不能说明基金投资者目前的投资心态较为稳定，事实上，他们的信心极度脆弱。一旦净值回升，是否发生大规模赎回，将是基金业不得不面对的问题。

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