受宏观经济景气下滑预期和紧缩的宏观政策影响，上半年周期性行业遭到市场的抛弃，有色金属、房地产、钢铁、机械设备等与宏观经济景气最敏感的板块成为跌幅最大的板块，基金由于重仓这些板块而损失惨重。相反，弱周期和抗通胀的农林牧渔、石油化工、信息技术、医药、食品饮料和商业零售等板块明显抗跌。寻找弱周期行业和抗通胀资产进行配置成为基金三季度乃至下半年最为基本的投资策略。

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在防御性投资策略下，长城基金认为，第一、重点关注抗通胀能力较强的上游行业如农林牧渔、采掘业等，以及有自主定价能力下游行业如食品饮料、医药生物、信息服务、家用电器等；第二、重点关注具有防御性的非周期性行业，比如食品、医疗、居住支出等；第三、关注生产要素价格上涨带来的结构性机会。根据行业利润对煤价、电价、油价上调的不同敏感性，选择负面影响较小的行业配置，如石油天然气开采业、电气机械及器材制造业等。第四、回避大小非减持动力大的行业，选择减持压力小、流动性好的股票。

东吴基金认为下半年可重点关注三条主线的投资机会：第一条是对宏观经济波动敏感性低，并且能够保持稳定较快增长的行业，重点关注：商业零售、酒店旅游、饮料、造纸和软件行业。第二条是行业景气有望继续上升的行业，重点关注医药、煤炭、钾肥、电力设备和通信设备制造行业。第三条是适当把握具有交易性投资机会的行业。一种是存在超跌反弹机会的行业，重点关注银行、地产、机械、家电、有色和钢铁行业。另一种是受益于政府价格管制放松的行业，重点关注石油和电力行业。

富国基金行业研究员建议超配钢铁、水泥、食品饮料、商贸、医药、港口和公路等行业和板块中的优质个股。（朱锦锋）

[责任编辑:kewinfan]

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