中国股市自2007年年底开始，到今年6月末短短半年间，上证综指从5261.56点跌到2736.10点，跌幅高达48%。在如此短的时间内，这样凌厉的跌幅，只有在新中国股市初创时期的1992年、1994年有过2次。而那时的总市值只有几百亿元，现在的市值则有几十万亿元。
在这轮股灾中，各种投资力量的损失应该是巨大的。覆巢之下，安有完卵，尤其是作为市场主流力量的公募投资基金，其损失尤为重大。据银河证券基金研究中心的统计显示，除8只QDII基金之外，409只公募基金的总资产共缩水8000亿元。在哀鸿遍地的证券类理财产品中，私募证券投资基金作为一股新生的投资力量，小荷才露尖尖角，展示出其强有力的生命力。
据本次在《红周刊》最新出炉的中国阳光私募基金2008年上半年业绩排行榜显示，在2008年上半年，“阳光私募”净值损失远远小于大盘跌幅。在公募股票型基金净值满盘皆输、平均损失在30％以上的惨淡状况下，还是有6只阳光私募基金产品在今年上半年顽强地取得了正收益，最多的净值增长超过了10％。可以这样说：“阳光私募”成为今年上半年理财市场中相对安全的避风港。
阳光私募渐露尖尖角
中国的私募基金信托化，也就是“阳光化”，应该始于在深圳
国投发行的由赵丹阳创立的赤子之心私募产品，由此，深国投成为信托公司当中“第一个吃螃蟹者”，而赵丹阳也被称为“私募基金教父”。
经历了几年的探索之后，2007年上半年，由于股市行情大涨，投资者投资的积极性高涨，借助信托平台发行的集合证券理财产品，即俗称的“阳光私募”迎来其发展的第一个高峰；第二波发展高峰则是在2008年春节过后，以吕俊、何震为代表的一大批明星公募基金经理转投私募。
至2008年6月底，阳光私募基金的发行总数已经达到近300家，其中有一半左右是纯粹从事股市二级市场操作的。如果以每家私募基金1亿元的资金额计算，现在直接运作于二级市场的“阳光私募”市场规模有150亿元。尽管与2万亿元的公募基金规模相比，私募基金的市场份额还微不足道，但其发展速度却十分惊人。
2008年上半年，公募基金的发行随着股市的转冷，已经到了举步维艰的地步，有的公募基金首次发行规模已经萎缩到几亿元，而私募基金的募集速度却丝毫不见减速。据不完全统计，全国阳光私募基金的募集大约已经达到每个工作日发行一家的水平，发展势头非常迅猛。
本次发布的中国阳光私募基金2008年上半年业绩排行榜，是中国阳光私募基金行业第一份全面反映私募基金信托证券投资总体状况的榜单，收录了全国近30家信托公司的近130家私募基金的业绩数据。这次公布的半年榜单，包括了72家运行时间超过半年的私募产品，基本显示了这半年来私募基金的运行业绩情况。
此次排行选取的时间是从2007年12月到2008年6月底，按照其绝对收益排名。榜单显示：在72家有连续6个月业绩展示的阳光私募基金中，有6家的半年收益率为正数。虽然其他66家没有取得正收益，但均跑赢了大盘（上证综指同期跌幅为48％）。72家私募产品的平均回报为-21.06%，也跑赢了165只股票型公募基金的平均回报（平均-32.04%）。
武当资产拔得头筹
本次阳光私募上半年业绩排行榜显示，2008年上半年的业绩总冠军是由深圳武当资产公司管理的武当系列产品，在大盘接近腰斩的情况下，其第一期产品武当一期的半年绝对回报率达到惊人的10.28%。武当资产的掌门人田荣华曾是管理过长盛基金管理公司旗下的基金同德、长盛同智优势成长（基金同智）、长盛成长价值的基金经理。事实上，武当系列产品的第二期，从2008年1月10日～6月10日，其净值也只损失了2.68%，只是由于操作时间未满半年，而未列入本次排行榜。
由原公募明星基金经理人江晖操盘的星石系列产品，也排在了榜单非常靠前的位置。另外，新同方这家以几乎是清华大学毕业生为主力的团队，除了这次上榜的第九名新同方一期外，其另外一个产品新同方二期从2008年3月28日操作至今，其净值还保持在0.98元附近，而在云南信托平台上运作的中国龙系列产品，总体业绩也很不错。排在排行榜中位线（即排名36位）以上的还有塔晶系、朱雀系、天马系和景林系。在股指单边下跌，几乎没有反弹机会的行情下，取得这样的业绩尤显可贵。
由于沪深股市在今年上半年以来一路下跌，就算是所谓的价值型蓝筹股票的跌幅也丝毫不逊于投机类个股，所以，在上半年的股市操作中，择时策略的重要性要远远高于择股。这次榜单中排名靠前的私募基金管理人，无疑对这轮行情的性质早有所察觉，无一不是坚守轻仓原则，适当短线出击。如从相关净值表现看，江晖管理的星石系在春节后就几乎一直空仓以待，从5000多点的山顶一直熬到2000多点的山谷附近，而死守价值投资的一些私募如东方港湾马拉松、林园系等，则在这轮下跌行情中净值折损颇多。尤其是在印花税行情中，丝毫没有反弹减仓的机构排名相对落伍。
从榜单看，相对来说，排名居于中游水平的阳光私募产品中，90％以上的私募产品背后闪耀着原券商人员或者原公募基金经理的投资智慧。除了排名前三的武当产品、星石系和中国龙精选外，有券商渊源和明星基金经理操盘的私募产品，在业绩中位线上占据了差不多三分之二的数量，如民森B号(第20位)和民森A号（第21位）的管理人就是国内第一批基金经理蔡明；朱雀1期（第23位）和朱雀2期（第24位）的管理人李华轮和梁跃军曾是西部证券负责投资自营业务的高管；还有前国信证券总裁助理蒋锦志则掌舵景林系列的两个产品景林丰收（第28位）和景林稳健（第29位）等。
云南信托一枝独秀
在地域分布上，大部分的私募基金的根据地在深圳和上海，就连从名称上看似乎是以北京为基地的新同方系列，尽管其现在的主要成员大都是具有清华大学背景的金融精英，但是其招聘广告上的职位要求的工作地点还是在上海等地。在榜单中，以北京为基地的主要原基金泰和基金经理、天相投资研究总监魏上云管理的云程泰和原嘉实主题精选基金的基金经理王贵文管理的隆圣系。
从信托公司看，所列的72家私募产品中，深圳国投和平安信托分别发行了36家和12家，而云南国投平台上仅发行了中国龙一个系列的产品就达13家，剩下的11家私募产品分别被中投信托、华宝信托、北京国投、中泰信托、厦门信托、中融信托6家瓜分。
在同一家公司的不同产品中，有一些私募基金采取了风格绝对类似的组合，如江晖管理的星石一期、二期、三期，杨骏管理的晓阳一期、二期，王贵文管理的隆圣一号、二号、三号、四号，景林投资的景林丰收和景林稳健。从某种意义上说，这些产品应该相当于一个产品，可能因为法规所限，每个产品只能招满50位自然人，因此分拆成为一期、二期、或三期等，其投资决策应该还是集体领导、集体负责，或者核心人物自己操盘。从现在的排名看，这应该是绝大部分阳光私募产品共同的操盘特征。
简单计算各家信托公司发行的产品的最终绝对回报率，云南信托无疑是最优秀的私募平台，其产品的平均市场回报率远远超越了其他信托公司（见图2）。中国龙系列此次排名相当不错，13家产品中，有9家排在前20名。不过，这个产品相对比较特殊，是一个由云南信托自行发行，由其内部自行操作的系列产品，大都为2007年成立。
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[责任编辑:juliaji]
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