过去一周，沪深股市先喜后悲，市场的“自我救赎”被扼杀在摇篮中；过去一个月，股市经历本轮调整以来第三次快速杀跌，上证指数一度跌穿2700点，众多个股创下2007年以来价格新低；过去半年以来，上证指数经历了历史上罕见的大崩塌，从年初的5000点一路狂泻至3000点以下，绝大部分股民和机构投资者被套牢；由此上溯至去年10月16日上证指数创下6124点历史新高，自此之后，熊市突然降临，让无数投资者措手不及，更加大惑不解。昨天，包括罗杰斯、胡立阳、金岩石等在内的数十名中外经济学家和投资大师齐聚深圳
“2008影响中国·A股投资国际论坛”上，就目前中国“A股之病”，与近千名与会听众共商对策。
病症
A股创下4项尴尬纪录
华尔街大师胡立阳在总结过去的这轮A股牛熊转变时认为，A股创造了5项尴尬纪录：牛市持续时间仅2年多，全球最短；GDP连续10年来年均增长超过10%，而目前股市市盈率容忍度仅为20倍左右，全球罕见；本币仍有5%~10%的升值空间，但股市暴跌55%；非基本面造成的本轮熊市却持续长达8个月，世界第一……
与会众多经济学者和投资人士一致认为 ，与去年股市疯长一样，目前股市在疯跌并不正常。用华夏基金副总裁张后奇的话来总结A股之病：2006年的市场是对30年中国经济改革开放成果的总释放，是中国股市开创以来，对“中国资本市场大小股东长期利益分割”这条“小儿麻痹的腿”进行修复后的能量总释放。在此期间，中国的上市公司也好、股票市场也好，甚至跟资本市场有关的媒体也好、我们的机构投资者也好，甚至是监管部门也好，我们都在这个牛市的喧嚣和狂热之中失去了理性。所以，今年这样的大幅度的调整，是我们必然付出的代价。
病因
制度性缺陷致“先天不良”
北大著名经济学家夏业良认为，中国资本市场制度从一开始就存在重大缺陷，股市开创考虑更多的是国家利益、某些大国企的利益，未必考虑到普通投资者的利益。
国金证券首席经济学家金岩石认为，正在发生的全球性通货膨胀给中国经济带来巨大挑战，中国既要防止经济增长过热，同时也要防止经济衰退。而国际油价持续高企，美国次贷危机使全球经济增长放缓，各区域股市跌荡，“邻居”越南进入金融危机，欧美股市也表现疲弱，这些内忧外患的夹击下，中国股市难免受到影响。
华夏基金副总裁张后奇认为，政府是否对油价、电价在相当长时间内采取刚性的管制措施客观上让中国承担了补贴世界其他国家的职能。而政府为遏制CPI过快增长的趋势，必然会牺牲部分经济增长速度，而这种经济减速也将导致上市公司业绩出现下滑，股市调整也正体现了这样的担心。
药方
开辟C股市场
“资本市场并没有给我们的普通投资者带来我们所期望的收益，反而为国有企业，那些经营不下去的、那些亏损的企业找到了最好的栖身之所，也是最好的安乐窝。”北大外国经济研究中心副主任夏业良在本次论坛上语出惊人，他表示，现在已经到了让民营经济获得平等竞争机会的时候，与其说让民营企业加快上市的步伐，让它跟国有企业一样在A股市场中竞争，不如索性为民营企业单独开辟一个C股市场，而且他建议，该交易所也可以设在浙江省温州市。
夏业良称，本来他想建议开始叫做P（Private）股,考虑到发音不雅，就改成C股了。他说，该市场可以突出强调自主创新、发明专利、创业竞争机制和特色机制，事实上形成与A股、B股、H股市场相抗衡的竞争机制。
夏业良认为，规范中国的资本市场需要进行制度重建，修修补补是无济于事的，靠立法政策或者救市政策也并非长久之计。未来是多事合一呢还是分道扬镳？未来的资本市场必然是侧重长期收益的价值投资和载体，而并非深受制度约束和政策兼容的投机趋势。
不过，现场有人提出反对意见，“不管C股P股，最终还是要听 A 股的”。
反对出手救市
股市狂跌，有投资者认为，管理层应相应推出系列措施，不过针对政府干预市场，罗杰斯坚决反对，他认为，只有市场放开，让市场自我调节才能健康发展，包括油价与国际接轨、人民币自由兑换等。
中欧国际工商学院教授许小年也是反对政府干预市场的坚持者。他认为，政府救市只能增加市场的波动，每次政府出手都会导致股市在短时期内大起大落。同时，政府救市会导致市场脱离基本面的支持，并不能正确反映出市场情况。“基本面是投资者最好掌握的资料，能帮助投资者规避风险。”他认为，政府的过多干预，使得部分投资者更多去关注无法预测的政策和市场气氛。
[责任编辑:kewinfan]
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