保本型证券投资基金比较分析_基金知识_证券

保本型证券投资基金比较分析

http://finance.QQ.com　 2008年06月10日10:19 　上海证券报　华泰证券王华　评论0条

目前基金市场上存在5只保本型证券投资基金，本文主要从投资范围、投资策略、历史业绩、资产配置、基金管理人及基金经理等方面分析比较除华安国际配置QDII以外的4只保本基金。

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一、投资范围、投资策略相同，但投资比例限制各异

4只保本基金投资范围相同，包括公开发行的各类债券、股票以及其他金融工具。为了更好地实现基金资产增值，基金同时采取了一些必要的辅助投资策略。

在对各类别资产投资比例限制上，4只保本基金各不相同。

从投资比例限制上看，南方避险增值和金元比联宝石动力保本基金的投资相对比较灵活，风险资产的投资上限较大，基金可能取得的收益较高，风险也相应较大。国泰金鹿保本增值和银华保本增值两只基金的债券投资比例至少为60%，投资风险较小。

二、保本条款设计略有差异

保本基金产品设计最核心的部分之一是保本条款的设计，它决定了投资者可以获得的保本金额。

1、保本金额的差异

当保本期到期时，可赎回金额大于保本金额时，投资者将获得可赎回金额；当可赎回金额小于保本金额时，投资者将获得保本金额。保本条款设计的不同之处见附表。

2、基金保本周期不同

南方避险增值、银华保本增值、金元比联宝石动力保本的保本周期为3年，国泰金鹿保本增值基金的保本周期为2年。

3、申购的基金份额是否适用保本条款不同

南方避险增值一般不接受基金申购，银华保本增值、国泰金鹿保本增值基金的申购份额不适用保本条款，而金元比联宝石动力保本基金申购份额适用保本条款。

三、风险和收益有所差别

从净值增长率情况看，各保本基金在投资风险和收益上表现出了明显差别。南方避险增值基金在2007年度业绩表现最好，而2008年表现最差，其他3只基金业绩相差不大。从夏普比率指标看，各基金风险收益能力差别不大。

四、基金资产配置差异显著

各基金在资产配置比例上差别较大，其中南方避险增值基金风险资产配置比重最高，而银华保本增值基金债券投资比例最高。在2008年一季度股票市场大幅下跌的情况下，股票配置比例相对较高的南方避险增值和金元比联宝石动力基金减少了持仓，而另外两只基金则小幅增仓。

从股票资产的行业配置分析，4只保本基金中除银华保本增值基金第一重仓行业为交运仓储外，其他基金皆为金融保险行业。重仓房地产行业的只有银华保本增值基金。

华泰证券研究所最新行业评级对银行、房地产、批发零售、部分金属等行业比较看好，而化工、房地产、金融服务、交通运输等行业估值水平较低，因此，银华保本增值、国泰金鹿保本增值基金股票投资部分未来表现比较看好。

从债券资产的结构来看，各保本基金债券投资比较保守，南方避险增值、银华保本增值基金主要投资于金融债和国债，国泰金鹿保本增值、金元比联宝石动力基金则主要投资央行票据和金融债，对可转换债券和企业债的投资都很少。

五、基金管理人和基金经理

南方避险增值基金成立时间最早，经历过完整的牛市和熊市，运作经验丰富，基金成立以来的复权净值增长率为219.74%，历史业绩比较突出。国泰基金公司已经成功运作过国泰金象保本增值和国泰金鹿保本增值两只保本基金，国泰金鹿保本增值的基金经理在固定收益领域的投资经验比较突出。金元比联宝石动力基金成立时间较短，目前处于负收益状况，未来业绩表现尚需考察。

六、投资建议

综合分析，我们认为4只保本基金中，国泰金鹿保本增值基金、南方避险增值基金最值得投资，国泰金鹿保本增值基金更适合于风险偏好较低的投资者，南方避险增值基金风险资产比重较大，适合风险承受能力相对较强的投资者。

一般来说，对保本基金的投资是为了获得本金安全前提下的长期投资收益。在目前的情况下，为了符合基金保本条件，投资者需要在募集期或集中申购期认购（或申购）保本基金，或者在开放期申购金元比联宝石动力基金。

[责任编辑:amysun]

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