□银河证券研究中心 卞晓宁
新兴市场以及港股的下跌，令五只建仓期满的QDII基金净值全部出现下跌，截至周三，南方全球精选基金净值为0.818元，较上周下跌2.97%；华夏全球精选基金净值为0.778元，下跌2.02%；嘉实海外中国股票基金净值为0.697元，下跌3.6%；上投摩根亚太优势基金净值为0.699元，下跌2.37%；工银瑞信全球配置基金净值为0.998，下跌2.16%。
新兴市场应声下跌
过去的一周（6月2日至6月4日）中，美股先抑后扬。随着标准普尔调低了美国三大券商的信贷评级，再次引发了投资者对于金融领域信贷损失的担忧，周一至周三连续三个交易日出现下跌。而随着经济数据显示美国服务业状况好于预期以及申请失业救济人数大幅下降，周四美股大幅飙升。截至周四，美国道琼斯工业指数下跌33.87点，跌幅为0.27%。香港
市场受美股影响出现小幅调整，恒生中国企股指数下跌207.65，跌幅为1.51%，恒生指数下跌24.76点，跌幅为0.1%。其他各主要成熟市场受美股影响，均出现小幅下跌。新兴市场亦出现回调，巴西圣保罗IBOVESPA指数下跌1387.8点，跌幅为1.91%，俄罗斯RTS指数下跌106.39点，跌幅为4.33%。
2008年3月中旬，QDII基金净值纷纷创出成立以来的净值新低，而后受益于不断反弹的海外市场，净值出现回升。而目前，一度走出低谷的QDII基金，近期再次出现较大的调整，但相对表现依旧连续4个月优于很多A股市场的股票型基金，显现了一定的分散单一市场风险的作用。从QDII基金一季度季报中也可以看到，部分QDII基金策略较为谨慎，不仅仓位有所降低，投资区域较前期也趋于分散，覆盖了欧洲市尝亚太以及南美等新兴市场，净值波动幅度较出海之初有所变校
投资仍持谨慎态度
此次QDII基金净值的回落，是否意味着QDII基金投资机会的出现呢？这要从投资期限来看，对于投资期限较长，例如十年或以上，并且投资目标为获取市场平均收益率的投资者，可以适当配置南方QDII、银华QDII等策略稳健的基金。从欧、美等成熟市场的三十年的表现来看，市场年复合收益率平均在10%左右。而对于投资期限较短，投资者应当关注次贷危机对于美国经济的持续影响，以及给全球市场带来的系统性风险。虽然QDII基金所投海外市场的市盈率均在10-15倍左右，远远低于中国市场的25-30倍，但却依旧不能规避系统性风险的影响。因此，在上半年财务报告披露之前，市场状况依旧存在较多不明朗的问题，投资应持谨慎态度。
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