⊙广州万隆 凌学文

从近期市场的运行格局来看，一方面上证综指受到前期一系列重大利好政策出台所形成的“政策底”支撑；另一方面，在通胀压力和持续紧缩的货币政策环境之下，大小非减持以及大型IPO的启动等带来的实质性资金压力仍将成为制约后市行情发展的主要障碍。

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根据统计，刚刚过去的5月份有13只开放式基金陆续成立，从数量上来看，基金成立的数量成为仅次于2006年11月的单月成立基金只数的第二高位。但13只开放式基金募集资金合计仅仅只有110.85亿元，平均单只基金募资金额创出2006年以来的新低。另外，统计显示，进入2008年以来，基金的平均发行规模整体出现逐步走低的态势。与此同时，截至5月30日，有127只基金的净值低于1元，其中有2只基金的单位净值在0.7元以下，有37只基金的单位净值在0.7元至0.8元之间。显然，基金的大面积亏损直接制约了基金首发规模的下降。实际上，近期基金募集规模的持续走低和基金的滞销已经从一个侧面说明当前市场的低迷格局，也使得市场增量资金规模受到很大限制，从而会在很大程度上制约后市反弹行情的有效展开。

然而值得提醒的是，基金滞销既是行情低迷的一个表象，更是市场进入阶段性底部区域的征兆。从历史经验来看，无论是1999年“5·19”行情中1047.83点绝地反攻，还是2003年11月份1307.40点启动的跨年度中级反弹行情，抑或是2005年6月6日从998.23点起步的大逆转行情，每一轮上涨行情无不是在市场低迷和绝望中产生的。笔者认为，当前基金滞销的现象是市场见底的一个特征。因此在操作策略上，建议投资者应该注意把握阶段性底部区域的良好布局机会。从涉及的机会点来看，包括样本股的调整、未来股指期货、融资融券试点的推出、创业板的建立、奥运临近以及两岸加强经济文化交流合作等事件都可能催生新的投资亮点。投资者均可对上述涉及的潜力品种进行策略性的布局。此外，在央企整合重组步伐加快的背景之下，重点央企及控股上市公司也值得密切跟踪。

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