5.30周年纪：反思价值投资谁将主导变盘?_证券新闻_证券

5.30周年纪：反思价值投资谁将主导变盘?

http://finance.QQ.com　 2008年05月30日07:33 　上海证券报　　评论0条

⊙本报记者许少业

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今天是2008年5月30日，一年前的5·30由于印花税上调引发沪深大盘暴跌，因而给许多投资者留下深刻的记忆。

一年时间过去了，A股市场期间发生了翻天覆地的变化，虽然上证综指较当时只跌掉二成多，但市场的平均市盈率却下降了接近一半。

市盈率下降近半

2007年5月29日，上证综指收盘报4334.92点，而2008年5月29日上证综指收报3401.44点。一年时间内沪指跌幅为21.5%，但市场的平均市盈率却大幅下降，A股市场的估值风险大大释放。统计显示，去年5月29日，沪市A股平均市盈率为44倍，深市A股平均市盈率为60倍，而今年5月29日，沪市A股平均市盈率为25.65倍，深市A股平均市盈率为31.35倍。

市场平均市盈率的大幅下降，除了股指下跌的原因外，关键因素还是A股2007年的每股盈利大幅增长。资料显示，在主营业务高速增长和股票市场投资收益丰厚的双重因素影响下，上市公司2007年整体业绩较上年呈现49.30%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势。披露年报公司加权平均每股收益0.42元，创历史新高。

加权均价降至13元

伴随着股指的下跌，A股的平均股价也同步下降。去年5月29日，按照流通股加权平均，A股平均股价为16.6元，其中深市A股平均股价高达17.26元；而今年5月29日，A股平均股价下降到13元，深市A股平均股价也快速降至13.1元。

从股价结构上看，去年5·30前夕，沪深两市8元以下的A股只剩33只；而今年5月29日，两市8元以下的A股多达448只，5元以下的A股就有40多只。

从流通市值看，尽管指数下跌了两成多，但沪深两市的A股流通市值一年间依然增加了1.18万亿元。这增加的流通市值，主要是因为股改限售股解禁以及新股上市造成的。从流通股数上看，一年间A股的流通股数增加了1915.8亿股。

近六成A股跑输沪指

一年间，虽然指数跌宕起伏，但沪深两市依然有近六成A股跑输上证综指。统计显示，一年间复权区间跌幅超过21.5%的A股多达910多只，占比58%。其中，股价较去年5·30“腰斩”的品种多达170只。*ST昌鱼、华馨实业、海鸥卫浴、ST松辽、*ST大唐、ST宏盛、华茂股份、华升股份、园城股份、锌业股份等“伤情”最重。

在大幅跑赢指数的个股中，剔除了那些因长期停牌后大幅补涨的品种外，资源类股独占鳌头。冠农股份、川投能源、金牛能源、平煤天安、山东黄金、兴发集团、盘江股份、西山煤电、盐湖钾肥、潞安环能、开滦股份、安泰集团等都是这一年间的牛股。此外，新和成、浙江医药、康缘药业、科华生物等医药股以及云天化、华星化工、渝三峡、江山股份等化工股也有上佳表现。

权重股方面，贵州茅台、中国联通、招商银行、浦发银行、武钢股份、江西铜业、大秦铁路、兴业银行、中国国航、工商银行、国电电力、中信证券、长江电力、中国石化等品种都跑赢了大盘。这主要得益于去年5·30之后，权重蓝筹股发动了一波猛烈的拉升行情，直接把沪指推到了6124点的历史高峰。

从上述的数字对比也可看出，一年间市场经历了风风雨雨，投资者的心态也发生了明显的变化。去年的5·30没有改变市场向上的趋势，是因为赚钱效应使得利好被放大，而利空被缩小，但事实证明，不顾基本面的资金推动型行情，总有转折的一天。同样，今年4月下旬以来，管理层出台一系列重磅利好消息，市场似乎还不买账。6000点附近强烈看多与3000点附近盲目看空，事实证明是危险的，也是荒谬的。

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“5·30”反思中坚持价值投资

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