2008年5月27-28日，“2008年中国保险产业峰会”在上海
万豪虹桥大酒店举行。在此次峰会中，全球保险业首脑们将共同探讨保险业的发展机遇及挑战。腾讯财经全程报道。图为中国人保资产管理有限公司李纪选发表演讲。
以下为中国人保资产管理有限公司李纪选演讲实录：
第五讲：风险管理
如何减轻市场变动及不可预测风险对保险资金投资的影响？
● 保险资金投资现状
● 市场变动及不可预测风险对保险投资的影响分析
● 如何减轻市场变动及不可预测风险对保险投资的影响？
李纪选：今天下午，我做报告的题目是“如何减轻市场变动及不可预测风险对保险资金投资的影响？”。整个报告，分了三个部分。第一部分，回顾一下保险资金运用的历史和尽管部门逐渐放开投资渠道的过程。随着这个过程的进行，我们面临的风险也是逐步增加的。第二部分，看一下保险资金运用过程中面临了哪些风险。报告的重点，就是我们在实际操作中怎样避免市场波动对保险资金投资收益带来的影响。
前面两个部分，我会稍微介绍一下。
1995年之前，《保险法》出来之前，中国保险业的投资非常分散。这个分散，包括管理上的分散、投资上的分散。95年之前，保险公司的投资，无论是总公司还是分公司，都有权利的，所以钱非常分散。《保险法》之后把保险公司的钱集中起来，降低了运营管理的风险。随着第一家资产保险管理公司的成立，保险资金运用开始向专业化的方向发展。同时，在中国保险业的发展过程中，我们的监管也逐渐地加强。保监会成立之后，对保险资金运用的渠道也是“摸着石头过河”。监管部门逐渐加强了监管，也逐渐放开了保险资金运用的渠道。07年，随着保险资金境外投资管理办法的出台，我们的保险资金已经进入了一个全球化配置的时代。目前，保险资金已经可以投资于股票、基金、债券，同时债券和股权投资也有了很大的突破。监管部门对各类投资进行了限定比例，这些限定比例对保险资金运用的风险控制确实起到了比较大的作用。随着投资渠道的拓宽保险资金的比例也发生了很大的变化。低收益的银行存款开始逐渐降低。06、07年股市的巨大爆炸，所以06年证券投资基金的比例有了很大规模的下降。但07年又有了很大的提升。同时债券投资的比例也在逐渐往下降。在股产投资方面的比例大大的上升。
随着监管政策的上升和投资渠道的增加，保险业自身的发展，保险资金的运用规模有了很大的提高。到2007年，保险业的资产规模已经达到了2.9万亿，资产运用规模已经达到了1.62万亿。随着证券市场，特别是股票市场的好转，07年的全行业平均收益达到了12.17%，这是一个非常好的数字，但却是一个不可持续的数字。08年的收益，肯定比这个低很多。
保险资金和其他的资金一样，同样也面对着很多的风险。我们把这些风险简单归纳为三类：一类是市场风险，第二是信用风险，第三是流动性风险。市场风险里主要包括股票市场本身的风险等等。信用风险主要包括违约风险、信用利差风险、契约可能被降低的风险。这些对我们的投资，都带来了很大的威胁。流动性方面，我们分为市场本身的流动性、资金本身的流动性两方面。影响权益类市场收益的，主要三个方面，一个是政策风险，政策对股市的影响会影响我们的投资收益，这方面在国内特别突出，5.30的股市暴跌明显反映了这一点，再一个是经济风险，这和经济周期有很大的关系。影响股市的非系统性的风险，主要是品种、个体的风险，有财务的风险和项目的风险等等。股市波动对保险投资的影响非常大，波动非常大，稍有不慎，就有可能导致保险公司灾难性的影响。最明显的例子，是97年到01年由于日本股市大幅下跌，导致很多加大股市投资的日本保险公司倒闭。信用风险和利率风险，如果管理不山，同样会产生灾难性的后果。在80年代后期，美国、欧洲有很多的保险公司因为对利率风险、信用风险管理不善，出现了倒闭的现象。一家因为把40%以上的资产投到了垃圾债券里，由于信用的问题发现没有办法，导致了公司的倒闭。一家因为过度发行单一的延迟年金而导致了公司的破产。如果我们投到其他类上的资产风险管理不善，同样会发生一些灾难性的后果。莫拉克莱斯（英）投到房地产市场的资金过多，也导致它资不抵债。
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