德盛安联资产管理香港
有限公司董事Dr. Mark Konyn回答现场提问
现场记者提问
2008年5月27-28日，“2008年中国保险产业峰会”在上海万豪虹桥大酒店举行。在此次峰会中，全球保险业首脑们将共同探讨保险业的发展机遇及挑战。腾讯财经全程报道。图为德盛安联资产管理香港有限公司董事Dr. Mark Konyn回答现场提问。
提 问：我来自新兴市场之外，刚才我注意到你提到我们当地的保险公司非常愿意到海外投资，但是最近一些发达市场，像美国、英国市场，景气是在下降。相对而言，新兴市场，尤其是伊斯兰国家那里的市场非常好。你能不能给我们介绍一下相关的情况？另外，能不能请你介绍一下你所使用的有关工具和进行研究的一些信息，特别是主要针对伊斯兰国家的情况。
Mark Konyn：在国际上，我们看到一些进展，我们正在严格的关注。总的来说，我们现在在增加我们对于新兴市场，投入更多的人力，尤其是中东国家。因为油价上涨，带来了一些机会。如果你看一下韩国的建筑公司，虽然韩国经济现在被认为是一个依赖于石油进口的经济，石油价格高起会影响韩国的经济。但如果你看一下韩国的建筑业，因为石油高涨而受到了益处。中东国家变得更强，会有更多的建筑活动。这方面韩国是积极参与的，毫无疑问给他们带来了一些因高油价而原来没有预料到的好处。你必须要有一个总体的看法。单一的、简单化的方法，单纯的说中东国家油价高，一定会对当地的投资带来机会。但有的时候，并不是这样的。它可能会对国际投资者带来其他的机会可能没有足够的关注。对油价起高的影响、产油国的影响，我们还要考虑它的全球影响，可能还会有其他的机会我们可以应用。
另外吸引人们注意的，就是中国、印度、中东这些国家的经济发展，有很多的新增效的机会。中东和亚洲国家，从历史上看就有很多的贸易联系。这些市场组合是新兴市场的组合，但他们又有差异。现在我们正在做更多的研究，研究这些新兴市场。新兴市场也要经过一些周期，这些新兴市场发展不足，所以一段时间会经济发展非常快，高通胀，以吸收多样的资本，也对经济条件造成了一些破坏。因为这是一种供大于求的形势。对于东欧发展中国家，我们比较谨慎。在亚洲，印度的政府还有中央银行，目前都在非常积极的收紧货币政策和财务政策，它的收紧使长期发展速度比较稳定。尽管短期的增长速度比较低。但现在都是在一种全球高通胀、高油价的情况下出现的现象。目前，我们又可以看到，在亚洲的中国台湾、欧洲、美国的一些基金，都喜欢投资于农业部门。因为现在食品供不应求，一些农业公司因此而活力。一些基金组建投资组合的时候，更多的投资于农业产品，主要是高油价造成的。国际投资时我们很难把世界分成不同的主体和不同的地区单独看他们，我们必须有一个全球的视觉，才能更好的理解不同的世界造成的影响。比如高油价、高通胀，在各个不同的阶段对世界各地造成的影响是不一样的。
提 问：我的问题跟货币和对冲有关。你们是不是在国际投资组合中也会投资一些衍生物？这个对于你的效率边界，会有什么影响？往上走还是往下走？
Mark Konyn：我们会投资一些衍生物。我们有一个货币重叠战略，这样可以使我们及时的退出一个我们不喜欢的货币、风险比较大的货币。这基本可以使我们预期到对冲的相关性。也有一个对成本的理解，对冲能够使你的组合免受一些不必要的货币波动所带来的影响，但它的成本也影响到了你的组合的表现。跟客户不管我们怎样事先解释，他们最后对对冲带来的成本总是感到大吃一惊。我们推出对冲时，就会造成一些问题。我们就会不断的发现一个短期波动很大的市场上，对冲之后我们的组合表现会差一些。比如说，在香港，很多的香港机构在亚洲金融危机中开始使用更多的货币对冲。这个时机实际是不好的，这时候的时机选择是不对的。对冲方面我们有很多的经验，我愿意跟大家分享经验。
进行国际投资，你要有清楚的目标。投资者有时候会忘记你所做的投资选择的路径，选择的路径决定你投资的结果。你们的起点可能是一样的，但如果你选择不一样的路径，如果开始目标不清楚，最后可能就会偏离目标。无论是货币还是资产的分配，都需要一个清楚的目标。有时候这些目标可能后面会发生变化，但我们还是要时刻清楚自己原来定的目标是什么，不要随时受市场变动的影响。
[责任编辑:gavinyan]
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